Récemment, en regardant les données on-chain, le Bitcoin montre des signaux intéressants. Le prix du BTC évolue actuellement autour de 78 000 dollars, soit une baisse d'environ 38 % par rapport à son sommet d'octobre à 126 000 dollars. Mais ce qui est encore plus remarquable, c'est que la capitalisation boursière réalisée a continué d'augmenter pendant deux ans et demi, mais cette hausse a récemment cessé.

Pour expliquer simplement ce que signifie PnL, c'est un indice de rentabilité combinant plusieurs indicateurs comme le ratio MVRV ou NUPL, qui indique si le marché est en zone neutre. Les détenteurs à long terme ont commencé à réaliser des profits depuis début 2024, et jusqu'à présent, ils ont encaissé environ 3,27 millions de BTC en gains, ce qui est énorme. Les ETF spot et les achats institutionnels ont absorbé cette offre de vente, mais cette arrivée de capitaux semble maintenant presque terminée.

Ce qui est intéressant, c'est que depuis décembre, les investisseurs sont entrés dans une zone de pertes réalisées nettes. Ils ont réalisé environ 69 000 BTC de pertes, et le bénéfice net annuel est passé de 4,4 millions à environ 2,5 millions. Cela rappelle la situation de mars 2022, ce qui indique un signal de marché assez faible.

Ce qui est encore plus intriguant, c'est l'analyse selon laquelle il serait difficile d'aller jusqu'à une chute de 70 %, comme lors des cycles passés. La grande quantité de Bitcoin détenue par les institutions n'est pas mise en garantie, et les échéances des obligations convertibles ne sont qu'après 2027, ce qui signifie qu'il n'y a pas de pression de vente forcée pour le moment. Au contraire, il est probable que cette fois, plutôt qu'une forte reprise, le marché reste en range latéral, consolidant ses positions.