Bitcoin vient de subir une nouvelle chute et les gens posent la question évidente : ce krach crypto touche-t-il enfin le fond, ou devons-nous nous préparer à plus de douleur ?

Actuellement, Bitcoin tourne autour de 76 500 $, en forte baisse par rapport à son sommet historique de 126 000 $. Le marché crypto plus large a été brutal, et honnêtement, certains des arguments haussiers traditionnels pour Bitcoin semblent assez fragiles pour le moment.

Voici ce qui a attiré mon attention cependant. L’année dernière, lorsque les craintes d’inflation montaient et que le gouvernement américain affichait des déficits massifs, on pourrait penser que Bitcoin aurait prospéré en tant que réserve de valeur. Au lieu de cela, l’or a grimpé de 64 % alors que Bitcoin a en fait terminé l’année en baisse. C’est un signal plutôt accablant. Les investisseurs qui cherchaient apparemment des refuges sûrs ont abandonné la crypto pour se tourner directement vers l’or physique. Cela remet un peu en question tout le récit du « or numérique » qui a été poussé pendant des années.

Je ne dis pas que Bitcoin est fini. Historiquement, chaque grande baisse depuis 2009 a fini par se redresser. Mais voici le truc : lors des crashs de 2017-2018 et 2021-2022, Bitcoin a perdu plus de 70 % de son sommet au creux. Nous sommes seulement en baisse d’environ 40 % pour l’instant, donc il pourrait y avoir plus de baisse avant que nous trouvions réellement un plancher.

Ce qui m’a vraiment surpris, c’est de voir certains des plus grands croyants en Bitcoin commencer à couvrir leurs paris. Cathie Wood d’Ark Investment Management a en fait réduit son objectif de prix Bitcoin pour 2030 de 1,5 million de dollars à 1,2 million. Sa raison ? Les stablecoins s’avèrent mieux faire ce que Bitcoin était censé faire — remplacer la monnaie traditionnelle. Ils ont pratiquement zéro volatilité, des frais très faibles, et un règlement instantané. En décembre dernier, le volume des transactions en stablecoins a atteint 3,5 trillions de dollars en seulement 30 jours. C’est plus du double de ce que Visa et PayPal combinaient traitaient.

Michael Saylor continue cependant d’acheter. MicroStrategy a ajouté 204 millions de dollars supplémentaires en Bitcoin à leur trésorerie, ce qui représente maintenant environ 3,6 % de tous les Bitcoin en circulation. Donc, il y a encore une conviction certaine chez certains grands acteurs.

Mais je suis franchement sceptique quant à savoir si ce krach crypto a vraiment joué à son maximum. Le cas haussier s’est considérablement affaibli. L’adoption des paiements ne se produit pas comme le prévoyaient les premiers croyants. La position de réserve de valeur a été remise en question quand les investisseurs ont préféré l’or. Et maintenant, les stablecoins commencent à prendre la place de Bitcoin en termes d’usages concrets.

Si vous envisagez d’acheter cette baisse, je dirais de le faire en petite quantité. L’histoire suggère que Bitcoin finira probablement par se redresser, mais il y a plus d’incertitude sur son rôle à long terme qu’il n’y en a eu depuis des années. La question de savoir quand la crypto se stabilisera et jusqu’où elle montera en fin de compte est encore très incertaine.