Donc, l'action Kratos Defense a chuté de 5 % hier malgré la hausse de l'objectif de prix par KeyBanc à 130 $. Honnêtement, c'est ce genre de déconnexion qui vous fait vous demander ce qui se passe vraiment sous le capot.

Ne vous méprenez pas - les vents favorables dans l'espace et la dépense en défense sont réels, et Kratos a augmenté ses revenus de manière décente, passant à moins de 750 millions de dollars il y a cinq ans à environ 1,3 milliard récemment. L'analyste soulève un point juste concernant l'environnement macroéconomique qui semble solide jusqu'en 2026. Mais voici où cela devient suspect : l'entreprise est à peine rentable. L'année dernière, ils n'ont réalisé que 20 millions de dollars de bénéfice net. C'est en fait en baisse par rapport à 79,6 millions de dollars en 2020, ce qui... n'est pas une bonne allure. Et leur flux de trésorerie disponible ? Négatif de 93 millions de dollars sur les 12 derniers mois. Ils brûlent du cash tout en augmentant leurs revenus, ce qui semble inversé.

Je comprends que les analystes prévoient 60 millions de dollars de bénéfices d'ici 2026, mais même à ce niveau, on regarde une action se négociant à 333 fois le bénéfice futur avec une capitalisation boursière de 20 milliards de dollars. C'est tout simplement une valorisation folle. Le marché pourrait intégrer un optimisme sérieux concernant les contrats de défense, mais les fondamentaux ne correspondent pas encore tout à fait à l'engouement. Les choses pourraient-elles changer ? Peut-être. Mais je préférerais attendre de voir une rentabilité réelle avant de sauter à pieds joints à ces niveaux.