Je viens de remarquer quelque chose qui mérite réflexion. Terry Smith, qui gère Fundsmith et applique essentiellement des principes d'investissement à la Buffett sur les marchés modernes, a récemment signalé un problème potentiel sérieux en cours dans les actions.

Voici le truc : au cours des deux dernières décennies, nous avons assisté à un changement massif vers l'investissement passif en indices. Cela paraît logique en surface - frais plus faibles, simplicité, et honnêtement la plupart des gestionnaires actifs ne battent pas le marché de toute façon. Mais Smith souligne que ce changement crée des distorsions assez étranges.

Lorsque des trillions d'euros affluent dans des fonds passifs qui achètent tout dans un indice indépendamment de la valorisation, cela modifie la donne. Ces fonds ne se soucient pas si une action se négocie à 387 fois ses bénéfices ou à 10 fois ses bénéfices - ils l'achètent parce qu'elle fait partie du S&P 500. Pendant ce temps, les gestionnaires actifs sont sous pression pour détenir les mêmes noms surévalués juste pour éviter de sous-performer leurs indices de référence. C'est ce cycle auto-renforçant qui pousse les prix de plus en plus loin de la valeur réelle des entreprises.

Smith avertit que cela prépare le terrain pour une correction majeure. Pas une prédiction du moment, mais un avertissement que lorsque le sentiment changera et que le capital sortira des actions, les dégâts pourraient être graves et prolongés, surtout pour ces actions massivement gonflées.

Ce qui est intéressant, c'est que sa solution est presque ennuyeuse par sa simplicité. Acheter de bonnes entreprises à des prix équitables, ne pas payer trop cher, puis ne rien faire. Cela ressemble à quelque chose tout droit sorti des livres recommandés par Warren Buffett - que Buffett lui-même a souligné dans ses lettres aux actionnaires depuis des décennies. L'approche de la qualité surperforme historiquement lors des ralentissements et offre de meilleurs rendements à long terme avec moins de volatilité.

En pratique, se concentrer sur des entreprises avec de solides fondamentaux, des bénéfices stables et des valorisations raisonnables a fonctionné à chaque période de 10 ans depuis 1999. Oui, vous ne battrez pas l’indice chaque année, mais vous dormirez mieux en sachant que votre portefeuille ne dépend pas uniquement des flux entrants des fonds passifs pour continuer à monter.

La vision d’ensemble ici, c’est que le marché est de plus en plus déconnecté de la réalité. Si cela vous inquiète, il pourrait être utile de repenser si vous ne faites que surfer sur la vague passive ou si vous construisez réellement quelque chose avec une vraie valeur en dessous.