Vous connaissez cette célèbre citation de Buffett sur le fait de détenir indéfiniment ? Il s'avère que l'homme vend en réalité des actions assez régulièrement. Ce que la plupart des gens manquent, c'est qu'il a un cadre très précis pour décider quand le faire.

Alors, quelles sont ses règles concrètes ? Tout d'abord, il vend lorsqu'il se rend compte qu'il a fait une erreur dans son analyse initiale. Si les fondamentaux changent ou s'il a mal interprété l'entreprise au départ, il sort. Deuxièmement, il vend lorsque l'action a tellement apprécié qu'elle ne correspond plus à sa thèse de valorisation. Le prix a pris le dessus sur la proposition de valeur.

Troisièmement, et c'est intéressant, il vend lorsqu'il trouve quelque chose de mieux à faire avec le capital. Buffett n'est pas attaché à une seule position. S'il repère une opportunité offrant de meilleurs rendements ajustés au risque, il réaffecte ses fonds.

La quatrième règle est moins souvent évoquée mais cruciale : il vend lorsqu'une entreprise perd sa marge de manœuvre concurrentielle. Si l'économie se détériore ou si la concurrence s'intensifie de manière à menacer les rendements à long terme, il considère cela comme un signal de vente.

Maintenant, voici où cela devient pratique. Pensez à Netflix. Si vous aviez acheté cette action au milieu des années 2000, quand elle était encore relativement inconnue, vous auriez vu des rendements qui ont littéralement écrasé le marché. Idem avec Nvidia quand elle passait encore inaperçue pour la plupart des investisseurs. Le point n’est pas que vous auriez dû acheter ces actions — c’est comprendre quand sortir de ces types de gagnants.

La plupart des investisseurs particuliers font l’inverse. Ils conservent des perdants en espérant un rebond et vendent trop tôt leurs gagnants. Buffett fait le contraire. Il laisse courir ses gagnants mais a des critères de sortie clairs. Il vend une action qui a énormément apprécié si elle ne répond plus à ses standards.

La vraie compétence, ce n’est pas de choisir les actions. C’est de savoir quand vendre et quand garder. C’est ce qui distingue les bâtisseurs de richesse à long terme du bruit de fond.