Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant l'argent réel qui circule dans ce marché baissier. La plupart des gens poursuivent des moonshots, mais les tokens qui remettent réellement de l'argent dans la poche des détenteurs sont ceux auxquels il faut prêter attention.

J'ai donc examiné les données—sur 132 tokens analysés, seulement 45 distribuent activement des dividendes via des rachats et le partage de frais. Cela génère environ $153 millions par mois en récompenses pour les détenteurs, ce qui annualisé donne environ 1,8 milliard de dollars. C'est plutôt solide quand on y pense.

Mais voici le problème : la distribution est très concentrée. Hyperliquid et Pump.fun monopolisent pratiquement 69 % de toutes ces récompenses. HYPE tourne autour de 40,96 $ avec un volume correct, tandis que PUMP a aussi bougé malgré une liquidité plus faible. Si vous cherchez un rendement réel en période de marché baissier, ces deux sont les éléphants dans la pièce.

Les métriques de valorisation comptent ici. En utilisant le ratio prix/ventes, Pump.fun et Aerodrome (AERO ont récemment augmenté de 12,71 %), et semblent tous deux raisonnablement évalués par rapport à leur génération de revenus. C’est différent des valorisations typiques basées sur le hype que l’on voit ailleurs.

Ce qui est intéressant, c’est qu’il existe des protocoles générant des revenus sérieux mais qui n’ont pas encore commencé à les partager avec les détenteurs de tokens. Lido et CoW Protocol entrent dans cette catégorie—ils génèrent des revenus de protocole mais n’ont pas activé de mécanismes de dividendes. Cela pourrait devenir des catalyseurs futurs s’ils décident d’activer cette option.

Les tokens d’échange comme les principales monnaies de CEX ont tendance à être des investissements plus stables en période d’incertitude, même s’ils ne sont pas aussi spectaculaires que les tokens à haut rendement. Par ailleurs, les tokens liés à l’IA et à la tokenisation d’actifs réels ont un potentiel de hausse, mais ils en sont encore à un stade précoce en termes de revenus.

La vraie leçon ? Les marchés baissiers distinguent les tokens avec de vrais modèles commerciaux de ceux qui ne sont que de la spéculation. Les mécanismes de partage des revenus deviennent une méthode légitime pour identifier les projets qui ont une vraie pérennité. À garder en vue.