L'approbation de la cotation en bourse d'un ETF à effet de levier sur une seule action en Corée, Samsung Electronics et SK Hynix attirent beaucoup d'attention

Les autorités financières autorisent la cotation en bourse en Chine continentale de produits indiciels à effet de levier basés sur un seul type d’actif, avec des produits à haut risque suivant le prix de Samsung Electronics et SK Hynix à deux fois la performance. Ces produits pourraient commencer à être négociés dès le 22 mai sur le marché boursier national.

Le 21 avril, le Comité financier a indiqué que l’amendement de la « Loi sur la mise en œuvre de la réglementation du marché des capitaux » contenant ces dispositions avait été approuvé par le Conseil d’État. Cette révision permet la cotation en bourse de fonds indiciels à base d’un seul type d’actif, basé sur une seule action de haute qualité domestique, ainsi que des titres indiciels cotés en bourse. Auparavant, en raison du principe selon lequel les fonds indiciels cotés doivent diversifier leurs investissements sur plusieurs actifs, la Chine limitait en pratique le lancement de produits suivant une seule entreprise spécifique. Cependant, sur les marchés étrangers, notamment aux États-Unis et à Hong Kong, des produits à effet de levier sur un seul actif sont déjà négociés, et certains estiment que cela entraîne une fuite des besoins d’investissement domestiques.

Les produits autorisés ne concernent pas un seul type d’actif. Ils sont limités aux actions représentatives de haute qualité domestiques répondant à certains critères, tels qu’un poids en capitalisation boursière moyen supérieur à 10 % et un volume moyen de transactions supérieur à 5 %. Selon ces critères, Samsung Electronics et SK Hynix remplissent les conditions. L’amendement sera publié et entrera en vigueur le 28 avril. Après examen du dossier de déclaration et de l’approbation de la cotation à la Bourse de Corée, la mise en marché et la négociation pourraient commencer à partir du 22 du mois prochain. Les autorités financières espèrent réduire ainsi l’écart réglementaire avec les marchés étrangers, renforcer l’attractivité des investissements sur le marché intérieur, et atténuer la fuite de capitaux des investisseurs domestiques.

Cependant, ces produits présentent une volatilité bien plus grande que celle des fonds indiciels cotés classiques, avec un risque de pertes accru. Étant donné leur structure qui consiste à suivre le rendement journalier multiplié par deux, lorsque la tendance est favorable, les gains peuvent être amplifiés, mais en cas de mouvement inverse, les pertes s’accroissent rapidement. Lorsqu’ils sont détenus sur plusieurs jours, l’effet de capitalisation peut avoir un impact négatif, entraînant un écart important entre le rendement cumulé de l’actif sous-jacent et celui du produit. Conscientes de ce risque, les autorités financières exigent que le nom du produit indique clairement ses caractéristiques telles que l’effet de levier, le caractère inverse ou la concentration sur un seul actif, plutôt que de simplement utiliser l’expression « fonds indiciel coté ». De plus, en plus de la formation préalable d’une heure, les investisseurs doivent suivre une formation approfondie d’une heure supplémentaire avant de pouvoir négocier. Ce programme éducatif inclut des tests et des check-lists pour vérifier leur compréhension de l’effet de capital négatif, de l’effet de levier et du risque de déviation.

Le cadre réglementaire sera également ajusté pour les produits étrangers. À l’avenir, les fonds indiciels à effet de levier cotés à l’étranger et les fonds indiciels cotés en bourse devront également suivre cette formation approfondie. La règle de dépôt minimum de 10 millions de won, auparavant applicable uniquement aux produits à effet de levier cotés en Chine, sera également étendue. Les autorités financières visent à réduire le décalage réglementaire entre les produits domestiques et étrangers. Par ailleurs, avec la Bourse de Corée, elles modifieront également les règles du marché des dérivés pour élargir la gamme de produits, notamment en introduisant des options sur indices à échéance variable et sur actifs sous-jacents plus diversifiés. Jusqu’à présent, seules les options sur indices boursiers étaient autorisées ; à l’avenir, des options sur actions individuelles et sur fonds indiciels cotés seront possibles. Les options sur actions individuelles débuteront le 29 juin, et celles sur fonds indiciels cotés devraient être introduites pour la première fois au second semestre. Cette tendance pourrait contribuer à diversifier l’offre de produits sur le marché intérieur, mais en même temps, l’augmentation des produits à haut risque à court terme pourrait rendre la compréhension et la gestion des pertes par les investisseurs cruciales pour la stabilité du marché.