Noyau de percée : de "émission" à "échange"

20 avril 2026, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a publié un nouveau cadre réglementaire, permettant aux produits d'investissement tokenisés reconnus par la SFC d'être négociés en marché secondaire sur des plateformes de trading d'actifs virtuels agréées, marquant une nouvelle étape dans la construction de l'écosystème d'actifs numériques de Hong Kong, passant de "l'émission tokenisée" à "l'échange tokenisé". La nouvelle directive permet explicitement aux fonds ouverts reconnus par la SFC d'effectuer des transactions secondaires sur des plateformes agréées, permettant également aux investisseurs particuliers de participer à des services de trading réglementés. Cette initiative permet aux produits traditionnels de valeurs mobilières d'être négociés 24h/24 et 7j/7 après tokenisation, et de favoriser la liquidité via des stablecoins réglementés et des dépôts tokenisés. Les premiers produits devraient principalement être des fonds monétaires tokenisés, la SFC examinant leur fonctionnement et envisageant d'élargir leur gamme en temps voulu.

Suivre la tendance : le marché est désormais mature

Le lancement de ce nouveau cadre n'est pas un hasard. En mars 2026, Hong Kong comptait 13 produits tokenisés en vente publique, avec un total d'actifs sous gestion atteignant 10,7 milliards HKD, soit une multiplication par environ 7 par rapport à l'année précédente. Selon le Hong Kong Financial Development Council, la capitalisation des fonds tokenisés est passée d'environ 2 milliards USD en 2024 à plus de 8 milliards USD en 2025. Par ailleurs, la régulation des stablecoins progresse régulièrement, avec la délivrance officielle des premières licences, des institutions telles que HSBC et Standard Chartered prévoyant de lancer des stablecoins en HKD ; le projet "Ensemble" de la Hong Kong Monetary Authority a également réalisé des avancées significatives dans la tokenisation des dépôts et le règlement des transactions d'actifs numériques. Dans ce contexte, promouvoir une négociation en marché secondaire 24h/24 est une initiative opportune.

Impact sur le marché et perspectives

Après la publication de ces nouvelles règles, la réaction du secteur a été positive. Le groupe OSL a déclaré que le nouveau cadre enrichira les scénarios et l'écosystème d'application des stablecoins dans les paiements et le trading ; le PDG de New Fire Group, Weng Xiaoqi, estime que Hong Kong adopte une approche pragmatique en commençant par les fonds monétaires tokenisés, ce qui contribuera à renforcer sa position en tant que centre financier traditionnel et d'actifs numériques. Pour les investisseurs, la liquidité des produits tokenisés s'améliorera considérablement, l'efficacité des transactions sera optimisée, mais il faut aussi surveiller les risques de volatilité liés au trading 24h/24 ainsi que les différences dans les clauses spécifiques de chaque produit. La directrice générale de la SFC, Carrie Lam, a souligné que ce nouveau cadre marque une étape importante dans l'écosystème des actifs numériques de Hong Kong.