Je viens de regarder la chute du logiciel en tant que service et honnêtement, il y a de véritables pièges dans lesquels les gens tombent en ce moment.

Tout le secteur SaaS est en train d’être complètement décimé. L’ETF iShares suivant ces entreprises a chuté de près de 25 % cette année, alors que la technologie dans son ensemble ne baisse que de 5,8 %. Et voici le truc - beaucoup de gens pensent que nous sommes au fond. Ce n’est probablement pas le cas.

Je vois des investisseurs faire la même erreur encore et encore. Ils regardent une action qui a déjà chuté de 60, 70, 80 % et pensent « eh bien, ça ne peut pas descendre plus bas ». C’est une pensée dangereuse. Microsoft, Adobe, Salesforce - ce n’étaient pas bon marché l’année dernière et ce ne sont pas automatiquement de bons achats maintenant simplement parce qu’ils sont moins chers. Le marché peut vous surprendre dans les deux sens.

Le vrai problème, c’est que les entreprises de logiciel en tant que service ont construit tout leur modèle sur des revenus récurrents et des avantages concurrentiels. Mais l’IA commence à éroder ces avantages. Si un outil d’IA peut faire ce qui nécessitait auparavant plusieurs abonnements logiciels, c’est un problème de revenus pour ces entreprises. Ce n’est pas seulement une réinitialisation de la valorisation - c’est un défi pour leur modèle économique.

La deuxième erreur que je vois, c’est que les gens achètent uniquement en fonction du mouvement du prix. Un prix plus bas ne signifie pas une meilleure valeur lorsque les fondamentaux se détériorent réellement. Bien sûr, ServiceNow a publié d’excellents résultats et se négocie à des niveaux pluriannuels bas, ce qui semble évident. Mais il faut se demander - et si les concurrents construisent une meilleure automatisation IA ? Et si leur stratégie d’acquisition ne fonctionne pas ? Les risques comptent.

C’est pourquoi je pense que Microsoft est plus intéressant que la plupart des autres actions SaaS en difficulté. Elle a aussi beaucoup chuté, mais le rapport risque-rendement a vraiment du sens. Ils ont le cloud, des partenariats IA avec OpenAI, le gaming, des logiciels d’entreprise - c’est diversifié. Et à 24,6 fois les bénéfices, les préoccupations liées à l’IA sont déjà intégrées dans le prix. Mais je reconnais aussi le vrai risque - si ils ne parviennent pas à transformer les dépenses en IA en croissance réelle des bénéfices, l’action pourrait continuer à baisser.

La troisième erreur que font les gens, c’est de ne regarder que le potentiel de hausse. Tout le monde est optimiste sur le potentiel de l’IA, mais il faut vraiment réfléchir à ce qui pourrait mal tourner. C’est ce qui distingue les bons investisseurs de ceux qui se retrouvent à porter des pertes lors des ventes massives.

Les krachs comme celui-ci créent des opportunités, mais ils nécessitent aussi de la discipline. Ne vous contentez pas de poursuivre les plus gros perdants. Trouvez les entreprises où le risque est déjà intégré dans le prix et où les fondamentaux peuvent réellement soutenir une reprise.