J'ai remarqué quelque chose d'intéressant dans les données de marché ces derniers jours. Le MVRV Z-Score du Bitcoin affiche des niveaux extrêmement bas, autour de -2,28, ce qui dépasse même les creux observés en 2018 et 2022. Pour ceux qui ne connaissent pas cet indicateur, le MVRV mesure l'écart entre la valeur marchande et la valeur réalisée des bitcoins en chaîne.

Ce qui est surprenant, c'est que cet indicateur MVRV suggère techniquement une zone de forte baisse, normalement associée aux opportunités. Mais voilà le problème : les analystes pointent du doigt l'afflux massif de capitaux institutionnels via les ETF, qui a modifié la structure du coût de base. Du coup, le MVRV devient moins fiable comme signal d'achat classique.

En parallèle, j'observe l'indicateur NUPL qui mesure le sentiment général. Il est actuellement à 0,197, ce qui reste dans la zone d'espoir et loin des vrais moments de panique qu'on a vus en décembre 2018 ou novembre 2022. Pendant ces vraies capitulations, le NUPL plongeait en négatif. Là, on n'y est pas encore. La plupart des investisseurs sont toujours en profit sur papier, même si la confiance a clairement été secouée.

Donc voilà le signal : le marché montre des signes de faiblesse, mais pas de panique réelle. Le MVRV crie au creux, mais le sentiment du marché dit qu'on n'y est pas. Intéressant comme divergence à suivre.