Les ETF Bitcoin et les institutions achètent, alors pourquoi la demande au comptant est-elle toujours faible ? (CryptoQuant)

Dans les conditions actuelles du marché crypto, les fonds négociés en bourse sur le Bitcoin (ETFs) et certaines institutions sont encore en mode accumulation. Cependant, la demande au comptant reste faible. La plateforme de recherche CryptoQuant a expliqué pourquoi ce resserrement a persisté dans son dernier rapport hebdomadaire.

Selon les conclusions de la société, la demande au comptant est restée en forte contraction profonde parce que la pression de vente plus large sur le marché dépasse les achats institutionnels. Les ventes provenant des investisseurs de détail et d’autres acteurs du marché compensent plus que de façon proportionnelle les achats institutionnels incrémentaux ; cette tendance maintient la vague de distribution actuelle.

La demande au comptant reste contractée

En mars, les achats sur 30 jours des ETFs ont fortement augmenté, pour atteindre environ 50,000 bitcoins (BTC). Il s’agissait du niveau le plus élevé enregistré par ces produits d’investissement depuis octobre 2025. D’un autre côté, l’entité de veille économique, Strategy, a enregistré une accumulation sur 30 jours d’environ 44,000 BTC.

À l’inverse, la croissance de la demande apparente sur 30 jours a oscillé autour de -63,000 BTC à la fin de mars. Ce chiffre reflétait une pression de vente persistante sur l’ensemble du marché. La demande au comptant a connu une contraction maintenue depuis la fin novembre 2025, confirmant une phase de distribution.

Parmi les autres acteurs du marché, les baleines Bitcoin sont devenues des distributeurs nets, avec la variation sur un an de leurs avoirs qui s’élève à -188,000 BTC. Ce groupe d’investisseurs a accumulé plus de 200,000 BTC en 2024, mais a commencé à distribuer de manière agressive à partir du milieu de 2025, avec un rythme accru au dernier trimestre de l’année et au début de 2026.

« La SMA sur 365 jours reste sur une tendance baissière, confirmant que cette distribution est structurelle plutôt que temporaire. Historiquement, une accumulation négative soutenue des baleines a coïncidé avec des périodes de faiblesse prolongée des prix, et la lecture actuelle suggère que la vente demeure un sérieux vent contraire structurel », a expliqué CryptoQuant.

Le BTC pourrait connaître un possible rallye de répit

Contrairement aux baleines, les détenteurs de niveau intermédiaire, également connus sous le nom de dauphins, sont restés des accumulateurs nets, mais à un rythme réduit. La variation sur un an des avoirs de ces investisseurs a diminué de plus de 60 %, passant d’environ 1 million de BTC en octobre 2025 à 429,000 BTC aujourd’hui.

En outre, la demande des investisseurs américains s’est aussi affaiblie ces dernières semaines, comme l’indique le Coinbase Premium qui repasse de nouveau en territoire négatif. La mesure est devenue négative après que le BTC a atteint son plus haut historique de $126,000 début octobre et, depuis, n’a pas réussi à maintenir une trajectoire positive significative.

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Compte tenu de l’état du marché, les analystes de CryptoQuant estiment que le BTC pourrait rebondir vers $71,500-$81,200 à court terme si les conditions macro s’améliorent, en particulier le conflit entre les États-Unis et l’Iran. En essence, l’apaisement des tensions géopolitiques pourrait servir de catalyseur positif, déclenchant un rallye de répit.

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