Analyse des données du marché de l’or : le carrefour après la montagne russe

30 mars 2026

I. Flash marché : forte volatilité, bataille acharnée entre acheteurs et vendeurs

Au 30 mars 2026, le marché de l’or continue de présenter une forte volatilité. L’or au comptant affiche un prix de 4449 dollars/once, en baisse de près de 1 % par rapport à la séance précédente, ayant brièvement plongé en cours de séance ; l’argent au comptant s’affaiblit également, à 67 dollars/once, en baisse de 2,59 %.

Lors de la séance précédente (29 mars), le prix de l’or a légèrement clôturé en hausse de 0,22 % à 4504,97 dollars/once, tentant de se stabiliser au-dessus de la barre des 4500 dollars. Sur une période plus longue, la semaine écoulée a été marquée par une véritable « montagne russe » — le 23 mars, le prix a brièvement chuté sous la barre des 4100 dollars, effaçant tous les gains réalisés cette année ; puis il s’est stabilisé et a rebondi depuis le plus bas, clôturant vendredi dernier à 4493,36 dollars/once.

Principaux chiffres :

· Prix actuel : 4449 dollars/once (matinée du 30 mars)
· Clôture de vendredi dernier : 4493,36 dollars/once
· Point bas du 23 mars : en dessous de 4100 dollars
· Perte cumulée ce mois : environ 14,87 %
· Hausse depuis le début de l’année : de près de 30 % au pic à 4,05 %

II. Analyse des facteurs moteurs : pourquoi la fonction de couverture de l’or « échoue-t-elle » ?

Dans un contexte de conflit géopolitique en intensification, l’or, en tant qu’actif refuge traditionnel, aurait dû monter, mais il a récemment connu une correction profonde, ce qui a suscité un large débat sur la possible « défaillance » de sa fonction de couverture.

Logique centrale : inflation — taux d’intérêt — dollar, une chaîne qui pèse sur la logique de couverture

1. Conflit géopolitique → flambée des prix du pétrole → anticipation d’inflation
La montée en intensité de la situation au Moyen-Orient a directement entraîné une hausse des prix du pétrole, qui, en tant que « baromètre » de l’inflation mondiale, a rapidement alimenté les anticipations inflationnistes. Selon des études de la Fed, chaque hausse de 10 % du prix du pétrole contribue généralement à environ 40 points de base à l’inflation globale aux États-Unis sur plusieurs trimestres.
2. Anticipation d’inflation → maintien prolongé des taux élevés → pression sur les actifs sans rendement
La montée des anticipations inflationnistes renforce la perception d’un « cycle prolongé de taux d’intérêt élevés ». Selon l’OCDE, la Fed devrait maintenir ses taux inchangés jusqu’en 2027, et l’outil CME FedWatch indique une probabilité de plus de 50 % d’une hausse en 2025. En tant qu’actif sans rendement, l’or voit son coût d’opportunité augmenter significativement dans un environnement de taux élevés.
3. Taux d’intérêt élevés → dollar fort → pression sur le prix de l’or
Le dollar, soutenu par l’aversion au risque et les anticipations de taux élevés, affiche une force relative, ce qui exerce une pression supplémentaire sur le prix de l’or libellé en dollars. L’indice dollar reste difficile à stabiliser en dessous de 100, restant à un niveau élevé.
4. Prise de bénéfices et flux de capitaux
Avant cette escalade du conflit géopolitique, le prix international de l’or a continué de monter, accumulant des profits. Certains capitaux ont choisi de réaliser leurs gains. Par ailleurs, le marché de l’énergie, avec ses opportunités de hausse dues aux perturbations de l’offre, a attiré une partie des fonds qui se sont détournés des métaux précieux vers le pétrole et les produits chimiques.

Selon Qu Rui, directeur adjoint du département de recherche et développement de Dongfang Jincheng, à court terme, la hausse des prix du pétrole maintiendra la Fed à des taux élevés, et le dollar fort continuera de peser sur le prix de l’or.

III. Analyse technique : les vendeurs restent en position favorable, niveaux clés clairement identifiés

D’un point de vue technique, l’or continue de faire face à une pression à la baisse.

Systèmes de moyennes mobiles :

· Le prix de l’or reste en dessous de la moyenne mobile simple à 100 jours, la période de consolidation observée au cours de la dernière semaine peut être vue comme une phase de consolidation baissière après avoir cassé la moyenne à 100 jours.
· La moyenne mobile simple à 200 jours constitue un support clé, ayant permis une rebond la semaine dernière, offrant une certaine buffer aux haussiers.

Indicateurs techniques :

· La MACD reste en dessous de la ligne de signal, en territoire négatif, avec une histogramme toujours négative, renforçant la dynamique baissière.
· Le RSI, après un rebond depuis la zone de survente, oscille autour de 30, suggérant une pression baissière atténuée mais pas encore inversée.

Niveaux clés :

· Résistance : 4630 dollars (proche de la moyenne à 100 jours), une cassure ouvrirait la voie vers 4880 dollars.
· Support : 4380 dollars (plus bas récent), une perte de ce niveau pourrait tester 4300 dollars.

IV. Flux de capitaux : divergence dans la performance des ETF

Les flux dans les ETF or montrent une divergence, reflétant une aggravation des divergences de marché.

D’un côté, certains capitaux profitent des baisses pour accumuler. Le ETF d’or Guotai (518800) a enregistré trois jours consécutifs de flux net supérieur à 5 milliards de yuans, indiquant une volonté de profiter de la volatilité. Selon Huafu Securities, la situation géopolitique ne s’est pas encore apaisée, et la demande de couverture et de trading sur la stagnation reste centrale, avec un marché où il est facile de monter mais difficile de baisser.

De l’autre côté, certains capitaux préfèrent attendre et observer. Le 27 mars, le ETF d’or Hu’an a enregistré une sortie nette de 1,256 milliard de yuans en une seule journée, ce qui correspond à une réalisation de profits précédente. La plus grande ETF d’or au monde, SPDR Gold Trust, détient 1052,705 tonnes, en légère hausse de 0,286 tonne par rapport à la veille, indiquant que certains investisseurs à long terme continuent d’accumuler lors des baisses.

V. Perspectives et recommandations

Court terme (1-3 jours) :
Le prix de l’or oscille entre 4400 et 4500 dollars, en surveillant les supports à 4380 dollars et la résistance à 4630 dollars. Si le dollar continue de se renforcer ou si les rendements obligataires américains augmentent, le prix pourrait à nouveau tester ces niveaux.

Moyen terme (1-4 semaines) :
Les facteurs macroéconomiques restent déterminants. Selon Qu Rui, à moyen et long terme, avec l’effet de hausse du pétrole qui s’atténue, la baisse progressive de l’inflation, la poursuite de la dédollarisation mondiale et la demande stable des banques centrales pour l’or, le prix pourrait osciller puis rebondir. Le site People’s Daily Finance souligne que la défaillance temporaire de la fonction de couverture de l’or n’est qu’un phénomène à court terme, le cœur du problème étant la domination momentanée de la logique « inflation — taux d’intérêt — dollar ».

Recommandations :

· Traders à court terme : privilégier la prudence, acheter en léger volume autour de 4380-4400 dollars en cas de rebond avec volume, en fixant des stops stricts.
· Investisseurs à moyen terme : suivre l’évolution du dollar et des rendements obligataires, attendre un apaisement macroéconomique pour se repositionner.
· Investisseurs physiques : il est possible d’acheter par tranches à ces niveaux, 4400 dollars étant une zone de référence pour une allocation à long terme.

Résumé

Le marché de l’or traverse une période de forte turbulence : le 23 mars, il a perdu la barre des 4100 dollars, vendredi dernier il a rebondi à 4493 dollars, et ce matin il est retombé à 4449 dollars — la bataille entre acheteurs et vendeurs est intense. La dynamique actuelle est principalement tiraillée entre la demande de couverture liée aux conflits géopolitiques, et la pression inflationniste et de taux d’intérêt élevée induite par la hausse du pétrole. À court terme, la logique des taux d’intérêt domine, exerçant une pression à la baisse sur l’or ; à moyen et long terme, la tendance à la dédollarisation et la demande des banques centrales soutiennent le plancher du marché. La prudence reste de mise, en attendant une clarification de la tendance.

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Avertissement : cet article est basé sur des données de marché publiques, uniquement à titre d’échange et de référence, et ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement. Le marché comporte des risques, investissez prudemment.
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