TC Energy réalise une année record en 2025 : 26e année de croissance du dividende, signe d'une dynamique soutenue

TC Energy Corporation a clôturé 2025 avec des résultats opérationnels et financiers impressionnants, soulignant la résilience de l’entreprise sur un marché de l’énergie volatile. Le 13 février 2026, le leader des infrastructures énergétiques a annoncé ses performances annuelles et du quatrième trimestre, marquées par son meilleur bilan de sécurité en cinq ans, 15 records de flux opérationnels sur ses systèmes de pipelines, et une valeur continue pour les actionnaires grâce à la croissance des dividendes.

Performance financière en forte hausse grâce à l’excellence opérationnelle

L’EBITDA comparable du quatrième trimestre a atteint 3,0 milliards de dollars, en hausse de 13 % par rapport à 2,6 milliards de dollars au même trimestre de 2024. Sur l’ensemble de l’année 2025, l’EBITDA comparable s’est élevé à 11,0 milliards de dollars contre 10,0 milliards en 2024 — soit une augmentation de 9 %. Les bénéfices segmentés ont également montré de la vigueur, en hausse de 15 % au T4 pour atteindre 2,2 milliards de dollars, tandis que les bénéfices segmentés annuels sont restés stables à 8,0 milliards de dollars.

Le revenu net attribuable aux actions ordinaires provenant des opérations continues a atteint 959 millions de dollars au T4 2025, soit 0,92 dollar par action, contre 1,03 dollar par action l’année précédente. Sur l’année complète, le revenu net s’est élevé à 3,612 milliards de dollars, ou 3,47 dollars par action ordinaire.

François Poirier, président et chef de la direction de TC Energy, a attribué ces résultats à une exécution disciplinée et à une culture axée sur la sécurité. « Notre culture axée sur la sécurité stimule une performance opérationnelle exceptionnelle sur l’ensemble de nos systèmes », a déclaré Poirier, soulignant comment cet engagement se traduit par des résultats commerciaux tangibles.

Les systèmes de pipelines établissent des records de livraison historiques

Les performances opérationnelles de TC Energy ont atteint des jalons historiques en 2025, avec 15 records de livraison sur son réseau de pipelines en Amérique du Nord. Ces réalisations reflètent une demande robuste, alimentée par l’expansion des centres de données, la conversion du charbon au gaz, et la croissance des exportations de gaz naturel liquéfié (GNL).

Les pipelines de gaz naturel canadiens ont en moyenne livré 27,2 milliards de pieds cubes par jour (Bcf/j) au T4, en hausse de 5 % par rapport à l’année précédente, avec un record de livraison de 33,2 Bcf atteint le 22 janvier 2026. Le système NGTL a lui aussi établi son propre record avec 18,3 Bcf le même jour.

De leur côté, les pipelines de gaz naturel américains ont connu une croissance encore plus spectaculaire, avec un flux quotidien moyen au T4 atteignant 29,6 Bcf/j — soit une augmentation de 9,5 % par rapport à l’année précédente. Le système a culminé à un record historique de 39,9 Bcf le 29 janvier 2026. Les flux vers les installations de GNL ont augmenté de 21 %, avec une moyenne de 3,9 Bcf/j, atteignant un pic quotidien proche de 4,4 Bcf début décembre 2025.

Les pipelines de gaz naturel du Mexique ont maintenu une performance stable, avec une moyenne de 2,7 Bcf/j au T4, représentant environ 20 % de la demande totale de gaz du Mexique au quatrième trimestre.

La croissance des dividendes se poursuit depuis 26 années consécutives

Le conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel sur actions ordinaires, porté à 0,8775 dollar par action pour le trimestre se terminant le 31 mars 2026, ce qui correspond à un taux annualisé de 3,51 dollars. Il s’agit de la 26e année consécutive d’augmentation des dividendes, témoignant d’une génération de trésorerie constante et de la confiance de la direction dans les perspectives de croissance à long terme.

L’entreprise a maintenu une forte génération de trésorerie, avec des fonds provenant des opérations comparables atteignant 2,293 milliards de dollars au T4 2025, contre 1,665 milliard de dollars au même trimestre de l’année précédente. Sur l’année complète, ces fonds se sont élevés à 7,996 milliards de dollars.

Objectifs de déploiement stratégique du capital pour 6 milliards de dollars d’investissement annuel

Pour 2026 et au-delà, TC Energy a présenté une stratégie ambitieuse d’allocation de capital visant à saisir les opportunités de croissance dans l’infrastructure énergétique en Amérique du Nord. La société prévoit d’allouer entièrement 6 milliards de dollars en dépenses d’investissement nettes annuelles jusqu’en 2030, avec un potentiel de dépasser ce niveau dans les années suivantes.

Au dernier trimestre, l’entreprise a approuvé 0,6 milliard de dollars pour des projets d’expansion à faible risque dans le corridor, illustrant une discipline stricte en matière de capital. TC Energy maintient un multiple de construction ciblé — ratio des dépenses d’investissement à l’EBITDA — compris entre cinq et sept, garantissant que les projets respectent des seuils de rendement stricts avant approbation.

Les activités récentes illustrent cette orientation stratégique. Le système Columbia Gas Transmission a réussi à conclure une saison d’ouverture pour jusqu’à 0,5 Bcf/j de capacité supplémentaire pour desservir la région de Columbus, attirant environ 1,5 Bcf/j en offres totales — trois fois la capacité proposée. Cette surenchère indique une demande sous-jacente robuste, notamment de la part des opérateurs de centres de données recherchant une infrastructure électrique fiable.

En février 2026, TC Energy a lancé une autre saison d’ouverture sur son pipeline Crossroads pour une capacité allant jusqu’à 1,5 Bcf/j, ciblant la demande croissante dans le Nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud, stimulée par des développements récents dans la production d’énergie et les centres de données.

Les fondamentaux du marché soutiennent la croissance à long terme

La direction de TC Energy a souligné la dynamique d’offre et de demande convaincante soutenant sa thèse d’investissement. La société prévoit que la demande de gaz naturel en Amérique du Nord augmentera de 45 Bcf/j pour atteindre environ 170 Bcf/j entre 2025 et 2035. Cette croissance est principalement alimentée par l’expansion des capacités d’exportation de GNL, la demande croissante en production électrique (notamment pour les centres de données), et le besoin accru de fiabilité chez les distributeurs locaux.

Ces fondamentaux du marché s’alignent directement avec l’empreinte infrastructurelle de TC Energy. Avec 98 % de l’EBITDA comparable soutenu par des contrats régulés par tarif ou à long terme, la société bénéficie d’une exposition limitée aux prix des matières premières et d’une visibilité forte sur des flux de trésorerie stables et à long terme.

Perspectives 2026 et priorités stratégiques

La société prévoit que l’EBITDA comparable et le bénéfice par action comparable dépasseront ceux de 2025 en 2026. Plus précisément, TC Energy anticipe un EBITDA comparable compris entre 11,6 et 11,8 milliards de dollars, avec des dépenses d’investissement comprises entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars (ou 5,5 à 6,0 milliards de dollars nets après ajustement pour les intérêts minoritaires).

À court terme, TC Energy prévoit de mettre en service environ 4 milliards de dollars d’investissements en 2026, notamment le projet Bison XPress sur le pipeline Northern Border, les expansions Valhalla North et Berland River sur le système NGTL, ainsi que la poursuite des travaux sur l’unité 3 de Bruce Power dans le cadre du programme de remplacement du capital de maintenance.

La direction a réaffirmé trois priorités stratégiques fondamentales : assurer une croissance solide et à faible risque et des performances répétables ; maximiser la valeur des actifs par la sécurité et l’excellence opérationnelle ; exécuter un portefeuille sélectif de projets de croissance ; et maintenir la solidité et l’agilité financières.

En résumé : un acteur de l’infrastructure dans la transition énergétique en Amérique du Nord

Les résultats de 2025 de TC Energy et ses perspectives futures reflètent une entreprise bien positionnée dans l’infrastructure énergétique en Amérique du Nord. La combinaison de performances opérationnelles record, d’une croissance financière constante, de la résilience des dividendes, et d’une allocation stratégique du capital vers des segments à forte demande — notamment les pipelines de gaz naturel desservant les centres de données et les installations de GNL — suggère que l’entreprise continue de bénéficier des tendances séculaires de la demande énergétique continentale. Avec 26 années consécutives d’augmentation des dividendes et une visibilité forte sur le déploiement du capital à des rendements attractifs, TC Energy confirme son profil d’investissement stable dans un contexte de demande énergétique en hausse.