Lucid est-elle destinée à échouer ? Pourquoi l'action du constructeur de véhicules électriques a chuté et quelles sont les prochaines étapes

Lucid a connu une année 2025 brutale. Le cours de l’action du constructeur de véhicules électriques a chuté de 65 % tout au long de l’année, sous-performant largement le marché global. Alors que le S&P 500 a augmenté de 16,4 % et que le Nasdaq Composite a bondi de 20,4 %, les investisseurs de Lucid ont vu leurs avoirs plonger. La question centrale qui hante désormais les détenteurs d’actions : Lucid va-t-elle faire faillite ou cette automaker en difficulté peut-elle réussir une relance ?

La réponse n’est pas simple. D’un côté, Lucid a réalisé des progrès opérationnels tangibles. De l’autre, la société continue de perdre des liquidités à un rythme alarmant, laissant les observateurs se demander si la piste est suffisamment longue pour que l’entreprise atteigne la rentabilité.

La dynamique du SUV Gravity ne suffit pas à compenser les pertes de 2,6 milliards de dollars

Lorsque Lucid a dévoilé son SUV Gravity en 2025, les analystes ont pris note. Le crossover de luxe a reçu des critiques positives et a élargi le marché adressable de l’entreprise au-delà de sa berline phare. Les indicateurs de production se sont améliorés de façon spectaculaire — Lucid a fabriqué 18 378 véhicules en 2025, soit une croissance de 104 % par rapport à l’année précédente. Les livraisons ont atteint 15 841 unités, en hausse de 55 %.

Sur le papier, cela paraît encourageant. Mais il y a un gros problème : Lucid continue de brûler d’énormes quantités de capital. La société a enregistré une perte nette de 636,9 millions de dollars au seul quatrième trimestre 2024. Sur les trois premiers trimestres de 2025, les pertes d’exploitation se sont élevées à environ 2,62 milliards de dollars. Ce n’est pas un petit problème — c’est une crise existentielle pour une entreprise aux ressources limitées.

Le SUV Gravity a permis de valider la vision produit de l’entreprise, mais il n’a pas résolu la crise financière sous-jacente. La croissance de la production ne compte que si chaque véhicule vendu ne génère pas de pertes. Pour Lucid, le défi reste : le volume peut-il finir par conduire à la rentabilité avant que la société n’épuise ses réserves de capital ?

La division par 10 et la dilution : des pressions cachées sur le cours de l’action

Au-delà des défis fondamentaux, Lucid a aussi subi des pressions techniques et corporatives qui ont aggravé la chute de son titre. En août 2025, la société a effectué une division inverse 1 pour 10. Les actionnaires ont reçu une nouvelle action pour chaque dix qu’ils détenaient.

Si les divisions inverses peuvent créer un seuil psychologique pour les investisseurs institutionnels qui évitent d’acheter des penny stocks, elles provoquent généralement des ventes massives. Pourquoi ? Parce que le marché les perçoit comme un signal de détresse. Et dans le cas de Lucid, la division inverse était effectivement nécessaire — elle a empêché la société de tomber en dessous du prix minimum de 1 dollar requis par le Nasdaq, évitant ainsi une radiation.

Pour aggraver les choses, Lucid a lancé des initiatives de levée de fonds qui ont dilué les actionnaires existants. En novembre 2025, la société a vendu pour 962,4 millions de dollars de nouvelles actions à l’Arabie Saoudite via le Fonds d’Investissement Public (PIF) et d’autres investisseurs institutionnels. Bien que cette injection de capital ait permis de prolonger la durée de vie de l’entreprise, elle a considérablement dilué la participation des actionnaires actuels.

L’entreprise a utilisé environ 752,2 millions de dollars de ces fonds pour racheter des notes convertibles, mais l’effet net a été encore dilutif. Les investisseurs ont découvert qu’ils détenaient une part plus petite d’un gâteau de plus en plus désespéré.

2026 offre peu de soulagement : une croissance modérée masque une trajectoire en dégradation

Au début de 2026, Lucid a publié ses données de production et de livraison pour l’année complète 2025, espérant que cette dynamique positive inverserait la chute du cours. Les chiffres montraient une croissance, mais les détails révélaient des tendances inquiétantes.

Alors que la croissance de la production restait robuste à 104 %, celle des livraisons avait nettement ralenti à 55 %. Cette divergence indique un problème : l’entreprise fabrique plus de véhicules qu’elle ne peut en vendre. L’accumulation d’inventaire ne génère pas de revenus — elle absorbe des liquidités et augmente les coûts de stockage.

Le sentiment des investisseurs s’est encore détérioré lorsque Baird Research a publié une nouvelle analyse le 6 janvier 2026. La société a maintenu une note neutre mais a réduit son objectif de prix de 17 à 14 dollars par action. C’est une baisse significative, reflétant une confiance amoindrie dans les perspectives à court terme de Lucid.

L’action Lucid a poursuivi sa chute, perdant 1,8 % depuis le début de l’année jusqu’au début mars 2026, alors que le Nasdaq a progressé de 1,9 % sur la même période. La divergence est flagrante — alors que le marché global rebondissait, Lucid restait en marché baissier.

La grande question : Lucid peut-elle survivre ?

Revenons à la question initiale : Lucid va-t-elle faire faillite ?

La réponse honnête est que Lucid reste dans une situation précaire. La société dispose de plusieurs atouts : une marque de luxe avec des capacités de production en amélioration, le soutien financier continu de l’Arabie Saoudite (via le PIF), et de véritables talents en ingénierie. Le SUV Gravity a prouvé que Lucid pouvait s’étendre au-delà de produits de niche.

Cependant, la société fait face à de lourds vents contraires. La consommation de liquidités continue à un rythme insoutenable. Le marché global des véhicules électriques est devenu extrêmement concurrentiel, avec Tesla dominant la part de marché et des constructeurs établis inondant le segment de nouveaux modèles. Lucid manque d’échelle, d’efficacité de production et de rentabilité que possèdent ses concurrents.

Pour éviter la faillite, plusieurs conditions doivent être réunies simultanément : une accélération de la production, une amélioration significative des marges brutes, et une réduction substantielle des taux de consommation. La société a montré des progrès en production, mais la rentabilité reste lointaine.

Les investisseurs doivent aborder Lucid avec une extrême prudence. Bien que la faillite ne soit pas imminente (le soutien du PIF offre une marge de sécurité financière), le chemin vers une opération durable reste flou. Lucid va-t-elle faire faillite demain ? Probablement pas. Dans trois à cinq ans ? Tout dépendra de l’exécution. Pour les investisseurs conservateurs, le rapport risque/rendement semble clairement défavorable.