Prédiction du prix de l'action Amazon en 2035 : la croissance du cloud peut-elle propulser l'action à 600 $?

Amazon n’est plus simplement la plus grande plateforme de commerce électronique au monde. Alors que son activité de vente au détail a transformé le shopping mondial, ce chapitre est en grande partie mature. Aujourd’hui, le véritable créateur de richesse pour les actionnaires d’Amazon réside dans deux divisions à haute marge qui reshaping la structure des bénéfices de l’entreprise : le cloud computing et la publicité numérique. Alors que l’intelligence artificielle continue de dominer les conversations d’investissement, beaucoup négligent le positionnement stratégique d’Amazon dans cet espace. Pourtant, avec AWS en tête de la course à l’infrastructure cloud et l’accélération des services publicitaires, l’action Amazon pourrait offrir des rendements substantiels d’ici 2035. Voici pourquoi les chiffres suggèrent qu’Amazon pourrait largement surpasser le marché.

La surprise publicitaire : d’où viennent vraiment les profits du commerce électronique

La plupart des investisseurs supposent que la division retail d’Amazon génère des milliards. La réalité est plus nuancée. Ces derniers trimestres, le segment commerce en Amérique du Nord d’Amazon a dégagé environ 7,5 milliards de dollars de bénéfices d’exploitation sur 100 milliards de dollars de ventes — une marge modeste de 7,5 % pour une opération aussi massive. Le véritable moteur de profit ? La publicité numérique.

Les revenus des services publicitaires d’Amazon ont connu une croissance rapide, augmentant de 23 % d’une année sur l’autre et étant le segment à la croissance la plus rapide de l’entreprise. Bien qu’Amazon ne divulgue pas les marges par segment, cette activité fonctionne probablement avec des taux de profit opérationnel compris entre 30 et 45 %, à l’image de ce que réalisent des concurrents comme Meta Platforms. Ce contraste marqué signifie qu’à mesure que les services publicitaires se développent, ils augmentent considérablement la rentabilité globale d’Amazon. La transition d’une vente au détail à faible marge vers une publicité à haute marge représente une transformation fondamentale de la capacité de gains de l’entreprise — une que la plupart des analystes n’ont pas encore pleinement intégrée dans leur valorisation.

AWS reste la pierre angulaire : le cloud computing rencontre l’intelligence artificielle

Si la publicité est le moteur surprise des profits, AWS est le champion incontesté. La division cloud d’Amazon a affiché une marge opérationnelle de 33 % lors des résultats récents, contre 39 % au trimestre précédent — une baisse expliquée par l’expansion agressive de la capacité des centres de données pour répondre à la demande explosive en infrastructure IA.

L’opportunité est énorme. Grand View Research prévoit que le marché mondial du cloud computing passera d’environ 750 milliards de dollars en 2024 à environ 2,4 trillions de dollars d’ici 2030. Cela représente une croissance annuelle composée supérieure à 20 %. AWS détient actuellement la plus grande part de marché, et son avantage en infrastructure IA — sur laquelle les clients s’appuient pour construire et faire fonctionner de grands modèles de langage — positionne la division pour une croissance significative tout au long des années 2030.

Ce qui rend AWS particulièrement attractif, c’est sa barrière à l’entrée. Les entreprises manquent de capital et d’expertise pour construire des réseaux de centres de données concurrents. À mesure que l’adoption de l’IA s’accélère dans les entreprises, AWS bénéficie énormément des dépenses récurrentes en infrastructure cloud. Il ne s’agit pas d’une demande ponctuelle ; c’est un changement structurel dans la façon dont les entreprises opèrent.

L’histoire de l’expansion des bénéfices d’exploitation : le véritable moteur des rendements boursiers

Voici la thèse d’investissement synthétisée : les bénéfices d’exploitation d’Amazon ont récemment augmenté d’environ 31 % lors du dernier trimestre. Bien que cela marque un ralentissement par rapport aux taux de croissance antérieurs, la composition de cette croissance s’est fondamentalement améliorée. Un taux de croissance durable de 20 % des bénéfices d’exploitation jusqu’en 2035 est conservateur, compte tenu de la trajectoire d’AWS et de l’accélération de la publicité. En partant de cette hypothèse :

** trajectoire des bénéfices d’exploitation jusqu’en 2035 :**

• Taux actuel : environ 120 milliards de dollars (approximatif)
• Objectif 2035 : plus de 500 milliards de dollars
• Cela représente une augmentation de 330 % en neuf ans

Avec des multiples de valorisation actuels d’environ 30-32 fois les bénéfices d’exploitation, les investisseurs pourraient s’inquiéter du risque de réévaluation. Cependant, si Amazon se négocie à 25 fois les bénéfices d’exploitation d’ici 2035 — ce qui reste un multiple respectable pour une entreprise en croissance de 20 % par an — le calcul devient attractif.

En appliquant un multiple de 25x à plus de 500 milliards de dollars de bénéfices d’exploitation, la capitalisation boursière d’Amazon pourrait atteindre environ 12,5 trillions de dollars, ce qui implique un prix de l’action supérieur à 600 dollars. Cela représenterait près d’un triplement du prix actuel en neuf ans, soit environ 13 % de rendement annuel.

La version conservatrice qui pourrait encore surprendre

Ces projections intègrent une prudence significative. Le taux de croissance de 20 % des bénéfices d’exploitation est inférieur à ce que réalisent actuellement AWS et la division publicité. Le multiple de 25x suppose aucune expansion du multiple malgré une génération de cash-flow moins risquée. Le marché du cloud pourrait croître plus vite que prévu. Les services publicitaires pourraient encore plus rapidement gagner des parts de marché.

Mais même en appliquant ces hypothèses conservatrices, l’action Amazon a le potentiel de générer des rendements à long terme attrayants. L’entreprise bénéficie simultanément de changements structurels dans l’infrastructure cloud, l’adoption de l’IA en entreprise et la croissance de la publicité à haute marge — une combinaison rare de vents favorables séculaires.

Pourquoi l’action Amazon mérite une place dans les portefeuilles à long terme

Le chemin d’Amazon vers l’avenir diffère nettement de celui d’il y a deux ans. La base du commerce électronique reste solide, mais n’est plus la seule histoire de croissance. AWS et la publicité sont devenus les axes stratégiques, et ces divisions fonctionnent avec des caractéristiques de profit totalement différentes de celles du retail. Pour les investisseurs avec un horizon de neuf ans, l’action Amazon offre une exposition à l’expansion du cloud, à la monétisation de l’IA et à une barrière publicitaire numérique qui rivalise avec les plus grands plateformes mondiales.

La prévision d’un prix supérieur à 600 dollars d’ici 2035 ne repose pas sur des projections irréalistes. Elle s’appuie sur des estimations prudentes de croissance des bénéfices, des multiples de valorisation raisonnables et sur les avantages compétitifs démontrés de l’entreprise dans des segments à haute marge et à forte croissance. Amazon a évolué au-delà de son leadership dans le commerce électronique — c’est désormais une puissance dans l’infrastructure cloud et la publicité, et le prix de l’action pourrait refléter cette transformation de manière significative d’ici le milieu de la décennie.