Chute dramatique du marché : quand les rêves de semi-conducteurs rencontrent la réalité des bénéfices

Le marché boursier a connu une forte baisse cette semaine, avec des indices majeurs montrant une pression importante après une saison de résultats décevante qui n’a pas réussi à restaurer la confiance dans les investissements en intelligence artificielle. Le S&P 500 a chuté de 0,74 %, le Nasdaq 100 a plongé de 1,40 %, tandis que le Dow Jones a enregistré une légère hausse de 0,13 %, reflétant la performance divergente entre les secteurs. Les contrats à terme de mars ont également présenté un tableau tout aussi sombre, avec les contrats E-mini S&P 500 en baisse de 0,74 % et les contrats E-mini Nasdaq en chute de 1,42 %.

La défaillance des résultats de Nvidia entraîne une chute libre des fabricants de puces

Le principal responsable de la chute du marché cette semaine a été le rapport sur les résultats de Nvidia, qui, malgré avoir dépassé les attentes du T4 avec un chiffre d’affaires des centres de données de 62,3 milliards de dollars (au-dessus du consensus de 60,36 milliards de dollars), n’a pas réussi à apaiser les inquiétudes croissantes concernant la durabilité de l’essor de l’intelligence artificielle. L’action du fabricant de puces a chuté de plus de 4 %, plombée par l’incertitude entourant ses opérations en Chine et la décision de l’entreprise d’exclure les revenus des centres de données chinois de ses prévisions futures en raison de préoccupations réglementaires.

Cette déception a déclenché une vente massive dans le secteur des semi-conducteurs et de l’infrastructure IA. Broadcom a été le plus touché, avec une chute de plus de 6 %, tandis qu’Applied Materials, Lam Research, Western Digital et Seagate Technology ont tous reculé de plus de 5 %. D’autres actions liées aux puces, telles qu’ASML Holding, Micron Technology, Intel et Marvell Technology, ont toutes reculé de plus de 3 %, reflétant les inquiétudes des investisseurs quant à une possible saturation du cycle d’investissement en IA.

Deux marchés, deux histoires : les actions logicielles résistent à la vente

Alors que les actions de semi-conducteurs ont connu leur pire semaine depuis plusieurs mois, les entreprises de logiciels ont fait preuve de résilience et ont surperformé. Atlassian a bondi de plus de 10 %, tandis qu’Intuit, CrowdStrike et Datadog ont chacune gagné plus de 5 %. La performance la plus remarquable est celle de Salesforce, qui a augmenté de plus de 3 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du T4 de 11,20 milliards de dollars — dépassant l’estimation consensuelle de 11,17 milliards — et fourni des prévisions optimistes pour le T1 de 11,03 à 11,08 milliards de dollars. Le géant du logiciel a également annoncé un programme de rachat d’actions significatif, apaisant les craintes que l’IA ne perturbe le secteur. ServiceNow, Autodesk et Adobe ont également enregistré de solides gains, suggérant que les investisseurs se tournent de manière sélective vers les solutions logicielles plutôt que le matériel.

Tensions géopolitiques et incertitudes politiques pèsent sur le sentiment

Au-delà des déceptions en matière de résultats, les risques géopolitiques ont ajouté à la volatilité du marché. Les négociations nucléaires entre les États-Unis et l’Iran se sont intensifiées à Genève, créant une incertitude quant à d’éventuelles actions militaires. Les prix du pétrole brut ont connu des fluctuations importantes, chutant initialement de plus de 2 % pour atteindre un plus bas d’une semaine, avant de se redresser suite à des rapports indiquant que les négociations nucléaires progressaient « de manière très intense et sérieuse ». Cette incertitude géopolitique, combinée aux menaces du président Trump d’étendre les tarifs douaniers, a alimenté le sentiment négatif de la semaine.

L’administration Trump a mis en place mardi un nouveau régime tarifaire mondial de 10 %, après que la Cour suprême a rejeté la semaine dernière les tarifs réciproques. Des responsables de l’administration ont laissé entendre qu’un taux encore plus élevé de 15 % pourrait être appliqué prochainement, bien que le calendrier précis reste flou. Trump invoque la section 122 du Trade Act de 1974, qui permet une période tarifaire de 150 jours sans approbation du Congrès. Lors de son discours sur l’état de l’Union, Trump a réaffirmé son engagement en faveur de politiques commerciales agressives, ce qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs concernant d’éventuelles pressions sur les marges des entreprises et les risques d’inflation.

Surprises dans les données économiques : peu de soulagement

Un point positif est apparu sur le marché du travail, où les demandes hebdomadaires d’allocation chômage ont augmenté de seulement 4 000 pour atteindre 212 000, dépassant les attentes de 216 000 et suggérant une poursuite de la solidité de l’emploi. Cependant, ces données positives n’ont pas suffi à contrebalancer les vents contraires liés à l’IA et aux risques géopolitiques, le marché restant préoccupé par les valorisations et la durabilité de la croissance.

Pour l’avenir, les investisseurs se concentreront sur les résultats des entreprises et les indicateurs économiques. L’indice PMI de Chicago de février devrait reculer à 52,2, tandis que la saison des résultats du T4 approche de sa fin avec plus de 90 % des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Sur les 453 entreprises ayant publié, 74 % ont dépassé les attentes en matière de bénéfices. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P 500 de 8,4 % pour le T4, ce qui marque dix trimestres consécutifs de croissance annuelle — bien que cela masque une faiblesse en dehors des sept grandes sociétés technologiques, où la croissance des bénéfices ne devrait être que de 4,6 %.

Les marchés des taux d’intérêt envoient des signaux mitigés

Les marchés obligataires ont montré des signaux divergents alors que les investisseurs recherchaient des actifs refuges. Les T-notes à 10 ans de mars ont atteint un sommet de 2,75 mois, faisant baisser le rendement du 10 ans de 2,9 points de base à 4,023 %. Malgré la baisse du marché boursier, la demande pour les obligations a été limitée après que les données sur les demandes d’allocations chômage, meilleures que prévu, ont suggéré que la Réserve fédérale pourrait maintenir une posture hawkish. Par ailleurs, des pressions sur l’offre sont apparues alors que le Trésor se préparait à auctionner 44 milliards de dollars de bons du Trésor à 7 ans.

Les obligations d’État européennes ont également vu leurs rendements baisser. Le rendement du bund allemand à 10 ans est tombé à 4,023 %, tandis que celui du gil britannique à 10 ans a chuté à un plus bas de 14,5 mois à 4,271 %. La confiance économique dans la zone euro s’est unexpectedly affaiblie, passant à 98,3 contre 99,8 attendu, bien que la croissance de la masse monétaire reste résiliente à 3,3 % en glissement annuel. Les marchés intègrent actuellement une probabilité de seulement 2 % d’une baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la BCE le 19 mars.

Gagnants et perdants individuels : une rotation sélective

Au-delà de la divergence entre semi-conducteurs et logiciels, les résultats d’entreprises ont provoqué des mouvements importants de certaines actions. PROCEPT BioRobotics a chuté de plus de 22 % après avoir guidé un chiffre d’affaires annuel de 300 à 410 millions de dollars, bien en dessous des estimations consensuelles de 422,1 millions. Chemed Corp a reculé de plus de 16 % après un bénéfice ajusté du T4 de 6,42 dollars, manquant l’estimation de 7,03 dollars. Universal Health Services, qui est en tête des perdants du S&P 500, a chuté de plus de 9 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du T4 de 4,49 milliards de dollars, légèrement inférieur à l’estimation de 4,51 milliards.

Du côté des gagnants, Paramount Skydance a mené la hausse du S&P 500 avec une augmentation de plus de 10 % après avoir publié un chiffre d’affaires du T4 de 8,15 milliards de dollars, supérieur au consensus. Celsius Holdings a augmenté de plus de 10 % suite à un chiffre d’affaires du T4 de 721,6 millions de dollars, largement supérieur à l’estimation de 639 millions. Chime Financial a progressé de plus de 12 % après avoir dépassé les attentes et relevé ses prévisions pour l’année complète.

Le tumulte spectaculaire du marché cette semaine souligne la tension entre l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle et les préoccupations de valorisation, entre les déceptions matérielles et la résilience logicielle, ainsi qu’entre l’incertitude politique intérieure et les vents contraires de l’économie mondiale.