#BTC行情分析 le Bitcoin chute en dessous de 68 000 dollars, après la plus grande expiration d’options de l’histoire, dont les effets se font encore sentir. Certaines institutions prévoient qu’en 2026, il pourra retrouver les 100 000 dollars !

La récente morosité du marché des cryptomonnaies a enfin trouvé sa cause principale ! Au clôture du 22 février 2026, le prix international du Bitcoin s’établissait à 67 230 dollars par unité, en légère baisse de 1,23 % en 24 heures, avec une baisse cumulée de 11,5 % sur la semaine, et une chute de 23,8 % sur le mois. Par rapport à son sommet historique de 126 000 dollars en octobre 2025, le Bitcoin a perdu près de 47 %, une chute quasi à mi-chemin, ce qui inquiète de nombreux investisseurs. Beaucoup se demandent : alors que le secteur des cryptomonnaies est généralement en bonne santé à long terme, pourquoi le Bitcoin reste-t-il faible et oscille-t-il à la baisse récemment ? La réponse est en réalité cachée dans une information majeure — le dernier rapport de Sentora Research indique qu’au 26 décembre 2025, le Bitcoin a connu la plus grande date d’expiration d’options de toute l’histoire, avec une valeur nominale atteignant 240 milliards de dollars. Ces options sont principalement concentrées sur des plateformes clés de dérivés comme Deribit, et c’est précisément cette expiration massive qui explique la pression récente sur le prix du Bitcoin. Cet article, riche en contenu, clarifie toutes les questions en une seule fois : en combinant le dernier prix du Bitcoin, en décryptant l’origine de ces 240 milliards de dollars d’options arrivant à expiration, en analysant comment les market makers utilisent la couverture pour faire baisser le prix, et en expliquant la logique centrale de la “période de relâchement de pression” selon Sentora Research, pour enfin prévoir si le Bitcoin pourra à nouveau dépasser la barre des 100 000 dollars au premier trimestre 2026, aidant ainsi à anticiper précisément la tendance future du marché.

Comprenons d’abord : qu’est-ce qu’une expiration d’options de 240 milliards de dollars ?
Avant d’analyser l’impact, il est utile d’éclaircir un point clé pour les débutants, afin d’éviter d’être perdu dans le jargon :
Une option sur Bitcoin est essentiellement un contrat qui donne le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre du Bitcoin à un prix fixé à l’avance, à une date précise. L’“expiration” de l’option correspond à la fin de la période de validité de ce contrat, moment où les deux parties doivent soit exécuter leur accord (exercer l’option), soit l’abandonner (renoncer à l’exercice). La date du 26 décembre 2025 marque une expiration d’options avec deux caractéristiques principales, qui vont forcément avoir un impact énorme sur le marché et expliquent en partie la faiblesse récente du Bitcoin :
- Une ampleur sans précédent : la valeur nominale totale atteint 240 milliards de dollars, bien plus que toutes les expirations précédentes (le record précédent étant de 180 milliards). Cela représente environ 1,3 % de la capitalisation totale du Bitcoin, et une telle masse d’options arrivant à échéance provoquera forcément des mouvements massifs de capitaux.
- Des prix d’exercice très concentrés : une grande partie de ces options non clôturées ont des prix d’exercice supérieurs à 100 000 dollars — en clair, beaucoup d’investisseurs avaient prévu d’acheter ou de vendre du Bitcoin à 100 000 dollars, mais le prix actuel du Bitcoin est bien en dessous, ce qui rend la majorité de ces options “hors de la monnaie” (leur exercice entraînerait une perte).

Ce qui est encore plus important, c’est que ces options sont principalement concentrées sur la plateforme Deribit — le plus grand marché mondial d’options sur cryptomonnaies, qui détient plus de 85 % de la part de marché mondiale des options Bitcoin. Les mouvements d’expiration sur cette plateforme ont une influence directe sur le sentiment et la flux de capitaux dans tout le marché dérivé du Bitcoin, impactant ainsi le prix spot.

Analyse centrale : pourquoi l’expiration des options affaiblit-elle le Bitcoin récemment ?
Sentora Research indique clairement que la faiblesse récente du Bitcoin s’explique principalement par une opération de couverture des market makers avant l’expiration de 240 milliards de dollars d’options.
On peut se demander : qui sont ces market makers ? Pourquoi leurs opérations de couverture peuvent-elles faire baisser le prix du Bitcoin ? La logique est simple : ils jouent le rôle d’intermédiaires dans le marché des options Bitcoin, en achetant ou vendant des contrats pour assurer la liquidité. La majorité de ces options ont des prix d’exercice supérieurs à 100 000 dollars, alors que le prix du Bitcoin est en dessous depuis longtemps. La plupart de ces options seront donc “hors de la monnaie” à l’expiration, ce qui pousse les investisseurs à abandonner leur exercice. Pour éviter de subir des pertes, les market makers doivent alors couvrir leur position en vendant en continu du Bitcoin en spot — c’est leur “hedge” pour limiter leur risque.
Un exemple simple : si un market maker a vendu beaucoup d’options permettant d’acheter du Bitcoin à 100 000 dollars, et que le prix du Bitcoin monte au-dessus de ce seuil avant l’expiration, les investisseurs exerceront leur option, obligeant le market maker à vendre au prix de 100 000 dollars. Si le prix spot est supérieur, il subira une perte. Pour éviter cela, il doit vendre du Bitcoin en amont, ce qui fait pression à la baisse sur le prix. Si beaucoup de market makers font cela simultanément, cela crée une forte pression vendeuse, provoquant une chute du prix du Bitcoin. Ce phénomène a été confirmé par les données du marché :
- Fin décembre 2025, une semaine avant l’expiration, la pression vendeuse sur le marché spot a fortement augmenté, avec un volume de vente quotidien atteignant 12 000 BTC, faisant chuter le prix de 82 000 à moins de 70 000 dollars ;
- En février 2026, après l’expiration, la pression de vente s’est intensifiée avec la sortie de capitaux et une hausse de l’aversion au risque globale, faisant plonger le prix sous 60 000 dollars, pour se stabiliser récemment autour de 67 000 dollars.
De plus, Sentora Research ajoute que cette “pression de prix avant expiration” n’est pas un cas isolé : l’analyse historique montre que chaque fois qu’une grande quantité d’options (plus de 100 milliards de dollars) arrive à expiration avec des positions non clôturées à des prix d’exercice supérieurs au prix actuel, les market makers se livrent à des ventes de couverture, amplifiant la volatilité. La taille de cette expiration de 240 milliards de dollars a donc considérablement renforcé cet effet de pression.

Signal positif : Sentora Research est optimiste ! Après l’expiration, une période de relâchement de la pression pourrait s’ouvrir pour le Bitcoin
Malgré la faiblesse récente, Sentora Research prévoit un scénario favorable : après une grande expiration d’options, le marché entre généralement dans une phase de “relâchement de pression”, où la demande potentielle d’achat du Bitcoin pourrait se renforcer, permettant une reprise du prix au premier trimestre 2026. La logique repose encore sur l’action des market makers : “fin de la couverture, diminution de la pression de vente, retour des acheteurs”. Plus précisément :
- Fin de la couverture : après l’expiration du 26 décembre 2025, les market makers n’ont plus besoin de vendre du Bitcoin pour couvrir leur risque d’exercice. La pression de vente liée à la couverture disparaît, ce qui ouvre la voie à une remontée des prix.
- Apparition de nouveaux acheteurs : une partie des fonds qui avaient été mis de côté pour couvrir ces options reviendra sur le marché spot, car la valeur à long terme du Bitcoin reste reconnue. Par ailleurs, avec la baisse de la pression vendeuse, certains investisseurs qui hésitaient se décideront à acheter, créant ainsi une dynamique de soutien à la hausse.
Les données historiques confirment cette tendance : en analysant les cinq précédentes expirations massives d’options (plus de 10 milliards de dollars), Sentora Research a constaté que dans 4 cas, le prix du Bitcoin rebondissait de 15 à 30 % dans les 1 à 3 mois suivant l’expiration, dans une “phase de relâchement de pression”. La taille de cette dernière expiration, plus importante, pourrait renforcer cette dynamique de rebond. Actuellement, le marché montre déjà des signaux positifs : au 22 février, environ 474 millions de dollars en Bitcoin ont été transférés hors des exchanges, ce qui indique que les investisseurs accumulent et conservent à long terme. Par ailleurs, la sortie de capitaux des fonds d’investissement ralentit, voire certains fonds commencent à augmenter leurs positions, ce qui témoigne d’un apaisement progressif de la peur du marché et d’un regain de demande.

Prévision objective : le Bitcoin pourra-t-il retrouver les 100 000 dollars au premier trimestre 2026 ? (analyse par cycle)
En combinant le dernier prix du Bitcoin (67 230 dollars), l’avis de Sentora Research, la dynamique des flux de capitaux et les tendances sectorielles, voici une prévision rationnelle de l’évolution du Bitcoin à court et moyen terme, sans exagération ni erreur :
- Court terme (1-4 semaines) : consolidation en oscillation, pression à la baisse en atténuation
Le Bitcoin devrait principalement évoluer en range entre 65 000 et 72 000 dollars, avec une consolidation progressive, sans forte hausse ni chute brutale. La raison principale est que l’effet de l’expiration n’est pas encore totalement dissipé : l’état d’esprit du marché reste fragile, et les capitaux restent prudents. De plus, il reste encore des options à expiration fin février (73 milliards de dollars), ce qui maintient une légère pression vendeuse. La tendance devrait donc être une oscillation entre 65 000 et 72 000 dollars, avec une volatilité limitée, permettant de digérer la pression et de préparer une éventuelle reprise. La baisse supplémentaire semble peu probable, étant donné que le prix actuel a déjà chuté de près de 47 % par rapport à son sommet, et que la dynamique de baisse s’essouffle.
- Moyen terme (1-3 mois, premier trimestre 2026) : potentiel de rebond, mais difficile de retrouver les 100 000 dollars
Selon Sentora Research, le Bitcoin pourrait rebondir dans le premier trimestre 2026, mais il sera difficile de dépasser à nouveau la barre des 100 000 dollars. La tendance probable sera une “reprise sans franchissement” :
- Facteurs favorables : la libération de la pression après expiration, le retour potentiel des acheteurs, la tendance long terme positive du secteur crypto, qui pourrait entraîner une hausse de 20 à 30 %, avec un objectif autour de 85 000 à 90 000 dollars, voire 95 000 dollars.
- Facteurs défavorables : une valorisation encore élevée, après la chute, le marché devient plus rationnel et évite de suracheter ; l’incertitude macroéconomique mondiale persiste, avec des inquiétudes sur le resserrement de la Fed, ce qui limite l’intérêt des institutions à entrer massivement ; enfin, la demande de couverture contre la baisse reste forte, avec des options put d’une valeur nominale proche de 500 millions de dollars autour de 40 000 dollars, ce qui limite la hausse.
En résumé, l’avis de Sentora Research sur la possibilité de revenir à 100 000 dollars est plutôt une “vision à long terme”. Au premier trimestre 2026, cela semble peu probable, et la tendance sera plutôt une “oscillation avec rebond vers 90 000 dollars, sans dépasser 100 000 dollars”.

- Long terme (6-12 mois) : analyse des flux et des tendances sectorielles, objectif à 100 000 dollars toujours d’actualité
Sur le long terme, la capacité du Bitcoin à retrouver ou dépasser son sommet historique dépend principalement de deux facteurs : une régulation plus favorable dans le monde, qui attirerait massivement les capitaux, et l’entrée d’institutions financières, qui constitue encore une part faible de la détention globale. Sentora Research estime que si le Bitcoin parvient à consolider son fondement au premier trimestre 2026, alors dès le deuxième trimestre, avec l’entrée d’acteurs institutionnels et le développement des cas d’usage, le prix pourrait progressivement s’approcher des 100 000 dollars, et il y a une forte probabilité qu’avant la fin de l’année, le Bitcoin dépasse à nouveau cette barre, voire atteigne un nouveau sommet historique.