Le chemin du Bitcoin en tant que or numérique - Pourquoi les dernières données du marché ne correspondent plus

Au début février, Grayscale a présenté une analyse soulevant des questions fondamentales sur la représentation à long terme du Bitcoin en tant qu’or numérique. Les observations récentes du marché suggèrent que le Bitcoin ne se comporte pas comme un actif refuge traditionnel, mais plutôt qu’il adopte les caractéristiques d’un actif de croissance risqué. Zach Pandl, auteur du rapport, a souligné que l’évolution actuelle des prix raconte une histoire différente de celle que suggère la narration classique du Bitcoin.

Le décalage entre la théorie et la pratique du marché devient de plus en plus évident : bien que Grayscale considère toujours le Bitcoin comme une réserve de valeur à long terme en raison de son offre fixe et de son indépendance vis-à-vis des institutions centrales, les mouvements de prix réels montrent que le Bitcoin ne suit pas les schémas de mouvement de l’or ou d’autres métaux précieux.

Étude de Grayscale : le Bitcoin se comporte différemment d’un refuge sûr

Les résultats de la recherche de Grayscale révèlent une divergence remarquable entre perception et réalité. Pandl a souligné que les fluctuations de prix à court terme du Bitcoin ne correspondent pas étroitement aux tendances historiques de l’or ou de l’argent. Cela pose un défi fondamental à la narration courante selon laquelle le Bitcoin agit comme un métal précieux.

L’analyse montre que le Bitcoin réagit sur le marché de manière fondamentalement différente de celle des refuges traditionnels. Cette constatation n’est pas triviale : elle implique que les investisseurs pourraient devoir réévaluer leurs attentes concernant les propriétés défensives du Bitcoin.

Forte corrélation avec les actions de logiciels plutôt qu’avec l’or

Un résultat central de la recherche de Grayscale est la corrélation étonnamment élevée entre le Bitcoin et les actions de logiciels, en particulier depuis le début de 2024. Cette connexion révèle un changement fondamental dans le comportement du Bitcoin : l’actif se déplace moins comme une marchandise monétaire et plus comme un investissement de croissance.

La pression de vente actuelle dans le secteur des logiciels est alimentée par des inquiétudes concernant l’intelligence artificielle – de nombreux acteurs du marché craignent que les systèmes d’IA ne perturbent ou ne remplacent de nombreux services logiciels. La synchronisation du Bitcoin avec ce secteur indique que la cryptomonnaie est soumise à des incertitudes similaires à celles du secteur technologique dans son ensemble.

Engagement institutionnel favorise l’intégration dans les marchés financiers traditionnels

La sensibilité accrue du Bitcoin aux mouvements du marché boursier et aux investissements de croissance reflète son intégration plus profonde dans les systèmes financiers établis. Cette intégration a été accélérée par plusieurs facteurs : engagement du capital institutionnel, augmentation des activités ETF et changements dans le sentiment de risque macroéconomique.

Grayscale n’interprète pas cette évolution comme une menace pour le potentiel à long terme du Bitcoin. Au contraire, ces changements sont considérés comme une étape naturelle dans l’évolution continue d’un nouveau type d’actif. L’intégration avec les marchés traditionnels n’est pas nécessairement négative – elle pourrait plutôt représenter une étape essentielle dans le chemin du Bitcoin vers une acceptation plus large.

Perspective à long terme : le Bitcoin dans la tendance de digitalisation

Pandl a exprimé une mise en perspective importante : il est irréaliste d’attendre que le Bitcoin remplace l’or en tant qu’actif monétaire principal en peu de temps. « L’or sert depuis des millénaires d’actif monétaire et constituait jusqu’au début des années 1970 un pilier du système monétaire international », a-t-il écrit. Un système aussi établi ne peut pas être évincé en quelques années.

Cependant, le Bitcoin pourrait progressivement atteindre un statut similaire, alors que les développements mondiaux – notamment l’intelligence artificielle, les systèmes numériques autonomes et les marchés financiers tokenisés – poussent l’économie mondiale vers une digitalisation accrue. Ces tendances à long terme pourraient poser les bases d’une réévaluation progressive du rôle du Bitcoin.

La phase actuelle, où l’évolution du prix du Bitcoin ne correspond pas au modèle classique de l’or, pourrait ainsi être considérée comme une étape de transition – vers un nouvel ordre financier digitalisé, dans lequel un or numérique trouverait sa place propre.