#我在Gate广场过新年 Pourquoi ce cycle est-il si différent ?

Les amis qui sont entrés sur le marché des cryptomonnaies en 2017 savent que cette période était remplie d’espoir et d’innovation, et que l’on croyait fermement que ces réseaux blockchain pouvaient apporter de véritables solutions au monde.
Presque neuf ans plus tard, il est difficile d’affirmer qu’un seul écosystème cryptographique majeur a réellement réalisé la valeur pratique durable promise à l’époque.

Ce cycle a récolté d’innombrables participants, la majorité des tokens ayant presque aucune performance. De plus en plus de personnes commencent à voir la vérité du marché : pour la grande majorité des actifs cryptographiques, il s’agit essentiellement d’un jeu PVP, où les participants utilisent l’effet de levier, la liquidation et la rotation des fonds pour tirer profit des autres, plutôt que de dépendre de la croissance intrinsèque de la valeur de l’actif lui-même.

Les lois de sélection du marché n’ont jamais failli : à long terme, la majorité des cryptomonnaies finiront par zéro. Seul Bitcoin, ainsi que quelques actifs de qualité dans le domaine cryptographique, ont encore une chance de sortir de ce destin et de réaliser une véritable percée de valeur.

Le choix entre gloire et destruction
Chemin de la gloire
Bitcoin réalise une « mise à niveau » : la volatilité se contracte fortement, la retracement est bien inférieur aux niveaux historiques, et la zone de sommet historique précédente redevient un support structurel solide. Bien que le multiple du pic du cycle ait diminué, la stabilité de l’actif s’est nettement améliorée, le ratio risque/rendement a été grandement optimisé, faisant de Bitcoin un véritable actif d’investissement durable à long terme.

Chemin de la destruction
Le cadre du cycle de quatre ans est complètement invalidé. Il ne s’agit pas de la disparition de Bitcoin lui-même, mais de la fin de la logique cyclique qui a soutenu son développement pendant des années. La volatilité reste à des niveaux historiquement élevés, mais l’espace de rendement se réduit continuellement, le précédent sommet historique ne joue plus le rôle de support au bas, et les anciennes voies de croissance sont devenues des vestiges du passé.
Bitcoin pourrait encore connaître des hausses ponctuelles ou continuer à voir ses applications se concrétiser, mais les anciennes lois cycliques ne seront plus la règle dominante du marché.

La voie du reset
Une nouvelle force de demande émerge fortement, brisant complètement le modèle de diminution des multiples de croissance, et redessinant la courbe de croissance de Bitcoin. Cela pourrait provenir d’un déploiement massif de capitaux structurels, de l’adoption par de nombreux États souverains, ou de l’achat passif par des institutions, créant un support à long terme.

Autres risques : l’épreuve à long terme de la couche protocolaire
Ce n’est pas un facteur immédiat influençant le marché, mais cela mérite une attention à long terme : à long terme, Bitcoin doit prouver qu’il peut évoluer au niveau du protocole, notamment en étant résistant aux attaques quantiques.
Le problème quantique concerne la sécurité de la propriété de Bitcoin et la coordination des mises à jour du protocole, et non le minage en soi.
La sécurité de Bitcoin dans ses premières versions (comme la détention de Satoshi) représente la véritable menace potentielle.
Si Bitcoin veut devenir un actif durable à long terme, il devra finalement passer le test de « réaliser une mise à jour du protocole sans compromettre la confiance du marché ». C’est comme un chronomètre de fond, qui n’a pas encore été déclenché, mais qui reste une menace importante pour le développement à long terme de Bitcoin.

Critère de jugement simple
Si, après la fin du nettoyage, Bitcoin se redresse et se stabilise au-dessus de 69 000 dollars : la structure du cycle est conservée, et la voie vers la gloire reste très probable.
Si le prix de Bitcoin reste entre 55 000 et 69 000 dollars : le marché est sous une pression maximale, et le modèle cyclique subit l’épreuve ultime.
Si le prix de Bitcoin reste en dessous de 55 000 dollars : dans un contexte de cycle faible avec un multiple de sommet de 1,8, une rupture structurelle pourrait survenir, et le paysage du marché pourrait changer radicalement.

Conclusion
Bitcoin ne peut pas, à long terme, posséder simultanément deux caractéristiques : un actif à faible croissance et un actif à forte retracement. Si le rendement ajusté au risque a encore du sens, ces deux qualités ne peuvent pas coexister durablement.
Actuellement, Bitcoin approche les 60 000 dollars, ce qui constitue une véritable épreuve en temps réel de cette frontière entre vie et mort. Si le prix tombe en dessous de 50 000 dollars, tous les débats cesseront, et le marché rendra son verdict final : soit vers la gloire, soit vers la destruction.