Capitaliser sur le changement de politique sur le cannabis : deux actions rentables dans le secteur du cannabis en 2026

Le paysage réglementaire des investissements dans le cannabis a connu un changement radical en décembre 2024 lorsque l’administration Trump a publié un décret exécutif ordonnant au procureur général de reclasser la marijuana du statut de Schedule 1 à celui de Schedule 3. Bien que les procédures bureaucratiques retardent la mise en œuvre, cette évolution marque un moment clé pour l’industrie. Au-delà de la politique, plusieurs États — notamment la Pennsylvanie, la Floride, la Virginie et le Minnesota — progressent vers la légalisation pour un usage adulte, créant un vent de traîne plus large pour les entreprises de cannabis. Parmi les sociétés cotées en bourse dans ce secteur, deux se distinguent par leur rentabilité : Green Thumb Industries et NewLake Capital Partners, chacune offrant des voies distinctes pour les investisseurs cherchant une exposition à ce secteur émergent.

La reclassification fédérale du cannabis ouvre la voie à des marges bénéficiaires plus élevées

La reclassification du Schedule 1 au Schedule 3 entraîne des implications financières importantes. Actuellement, les entreprises de cannabis ne peuvent pas déduire leurs dépenses d’exploitation standard en vertu de l’article 280E du Code des impôts américain. Si cette reclassification est effective, ces sociétés pourront déduire les coûts liés aux salaires, au loyer, au marketing et autres frais généraux — une modification qui améliorerait considérablement les marges bénéficiaires dans tout le secteur.

Au-delà de la politique fédérale, l’expansion au niveau des États s’accélère. La Pennsylvanie et la Floride, deux des plus grands marchés médicaux du pays, approchent du lancement de programmes de vente pour un usage adulte. La Virginie et le Minnesota sont également en bonne voie pour une expansion, tandis que d’autres États continuent d’élargir leurs cadres médicaux et à usage limité existants. Cette croissance multi-États crée des opportunités de croissance composées pour les opérateurs bien positionnés.

Opérations directes dans le cannabis : le chemin de Green Thumb vers une rentabilité soutenue

Green Thumb Industries incarne l’une des rares entreprises de cannabis à avoir atteint une rentabilité constante. Exploitant 108 dispensaires RISE dans 14 États, la société est en bonne voie pour sa huitième année consécutive de croissance du chiffre d’affaires. Au troisième trimestre, Green Thumb a enregistré un chiffre d’affaires de 291 millions de dollars, en hausse de 1,6 % par rapport à l’année précédente. Si les ventes en dispensaires de détail ont diminué de 1 % sur la période, le chiffre d’affaires des produits emballés a bondi de 8 %, principalement grâce à de nouveaux canaux de vente à New York et dans l’Ohio.

Le profil de rentabilité de la société reflète cette force opérationnelle. Le bénéfice par action du troisième trimestre s’est élevé à 0,10 $, doublant les 0,04 $ rapportés dans le même trimestre de 2024. Cette amélioration montre que, même dans un environnement réglementaire difficile, des opérateurs disciplinés peuvent stimuler la croissance du résultat net. La diversification des sources de revenus de Green Thumb — combinant ventes directes en détail et distribution de produits emballés à d’autres détaillants de cannabis — réduit la dépendance à un seul marché ou canal de vente. Le portefeuille de marques établies de l’entreprise offre une protection concurrentielle dans un secteur imprévisible.

Comme la plupart des opérateurs de cannabis, Green Thumb doit faire face à la faiblesse des marges bénéficiaires. Cependant, la société maintient une rentabilité supérieure à celle de la plupart de ses concurrents pure-players, ce qui la positionne pour bénéficier directement de la reclassification fédérale et du soulagement lié à l’article 280E du IRC.

Immobilier dans le secteur du cannabis : la stratégie à haut rendement de NewLake

NewLake Capital Partners adopte une approche fondamentalement différente, en tant que fiducie de placement immobilier (REIT) spécialisée dans les propriétés du secteur du cannabis. La société basée dans le Connecticut possède et loue 34 propriétés — 15 installations de culture et 19 dispensaires — réparties dans 12 États à des opérateurs de cannabis. Sa structure de bail triple-net impose la majorité des coûts d’exploitation aux locataires, assurant à NewLake des flux de trésorerie très prévisibles.

Une caractéristique clé de NewLake est son profil de dividendes. Les REIT doivent distribuer au moins 90 % de leur revenu imposable aux actionnaires, et NewLake a augmenté ses dividendes de 79 % depuis son introduction en bourse en 2021. Le rendement trimestriel actuel s’établit à 11,47 %. Ce qui distingue NewLake, c’est que ce rendement apparemment élevé est soutenable — le ratio de distribution des fonds provenant des opérations ajustés (AFFO) est de 82 %, bien en deçà des seuils prudents recommandés pour les REIT. Pour comparaison, son principal concurrent, Innovative Industrial Properties, opère avec un ratio de distribution AFFO de 90 %, ce qui indique que les distributions de NewLake sont plus sécurisées.

Les indicateurs financiers du troisième trimestre confirment cette stabilité. NewLake a enregistré un chiffre d’affaires trimestriel de 12,6 millions de dollars, en hausse de 0,3 % par rapport à l’année précédente, tandis que l’AFFO par action a augmenté de 2 % pour atteindre 0,52 $. La société dispose également d’un bilan solide : environ 8 millions de dollars de dettes et plus de 24 millions de dollars en liquidités, offrant une flexibilité pour l’expansion.

Un risque structurel mérite d’être souligné : Curaleaf, l’un des principaux locataires de NewLake dans le secteur du cannabis, représente 24,1 % du portefeuille immobilier. Cette concentration crée une exposition en cas de difficultés financières de Curaleaf. Cependant, la diversification du portefeuille locatif avec 12 opérateurs différents et la forte génération de trésorerie de NewLake offrent une certaine protection.

Croissance versus revenu : choisir votre stratégie d’investissement dans le cannabis

Green Thumb et NewLake représentent deux thèses d’investissement fondamentalement différentes dans le secteur du cannabis. Green Thumb offre une exposition directe à la culture et à la vente au détail de cannabis. La société devrait bénéficier le plus de la reclassification fédérale — expansion des marges, amélioration de la génération de trésorerie, et potentiel de réévaluation à mesure que la rentabilité se normalise. Pour les investisseurs recherchant une appréciation du capital et de la croissance, Green Thumb présente une opportunité à potentiel élevé, surtout si les réformes politiques fédérales s’accélèrent.

NewLake fonctionne comme un véhicule de revenu plus défensif. Bien qu’il ait connu une baisse récente de ses valorisations, la performance en rendement total — en tenant compte des dividendes — a été nettement plus résiliente. À mesure que les opérateurs de cannabis atteignent des marges plus saines, leur capacité à honorer leurs obligations locatives s’améliore, réduisant le risque pour les locataires et soutenant la durabilité des dividendes de NewLake. Le rendement de 11,47 % offre aux investisseurs un flux de rendement attractif en attendant une amélioration du sentiment général dans l’industrie.

Prendre votre décision d’investissement dans le cannabis : éléments clés pour 2026

Le choix entre ces positions dépend de vos objectifs d’investissement et de votre tolérance au risque. Green Thumb séduit les investisseurs orientés croissance, misant sur la reclassification fédérale et la normalisation du marché du cannabis. Si le statut Schedule 3 devient effectif et que les restrictions de l’article 280E sont levées, les bénéfices de la société pourraient croître de manière significative, entraînant une appréciation du titre.

NewLake convient aux investisseurs axés sur le revenu, recherchant un rendement actuel plus élevé et une protection contre la baisse via les dividendes. La performance de la REIT dépend moins de changements politiques spectaculaires et davantage de flux locatifs stables et de la stabilité des opérateurs.

Les deux sociétés ont démontré leur rentabilité dans un secteur où la majorité des pairs opèrent à perte — un avantage crucial à mesure que la réglementation évolue. L’opportunité d’investissement pot.hub ne consiste pas à choisir un seul gagnant, mais à se positionner pour une croissance complémentaire dans le secteur du cannabis : un potentiel opérationnel accru via Green Thumb et un immobilier générateur de revenus via NewLake.