Les résultats récents de Coherent : une forte croissance tempérée par des préoccupations concernant la valorisation

Coherent Corp. a récemment publié ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026, démontrant une performance opérationnelle robuste qui a attiré l’attention des investisseurs dans un contexte de momentum accru dans le secteur des semi-conducteurs. Le fabricant de puces a annoncé un bénéfice par action de 1,22 $, représentant une croissance significative par rapport au trimestre de l’année précédente et dépassant l’estimation consensuelle de Zacks. Le chiffre d’affaires s’élève à 1,6 milliard de dollars, reflétant une expansion constante d’une année sur l’autre qui souligne la position de l’entreprise dans le domaine des infrastructures d’IA.

Les indicateurs financiers révèlent l’optimisme des analystes quant à la trajectoire de Coherent. Au cours des 60 derniers jours, plusieurs révisions à la hausse des bénéfices ont été observées, avec l’estimation consensuelle augmentant de 1,7 % pour atteindre 1,22 $ par action. Cette tendance haussière parmi les analystes suggère une confiance dans la capacité de l’entreprise à exécuter sa stratégie de croissance. Au cours des quatre derniers trimestres, Coherent a constamment surpris les investisseurs en matière de bénéfices, avec une surperformance moyenne de 0,7 %.

La demande alimentée par l’IA stimule l’expansion du chiffre d’affaires de Coherent

Le moteur fondamental de la croissance de Coherent réside dans la demande croissante pour l’infrastructure des centres de données d’IA. L’entreprise a augmenté la production de puces Indium Phosphide (InP) de 6 pouces dans son site de Jarfalla, en Suède, pour répondre à l’augmentation des besoins des principaux fournisseurs de cloud. Les analystes du secteur prévoient que le marché mondial des centres de données d’IA croîtra à un taux de croissance annuel composé de 27,5 % jusqu’en 2035, positionnant Coherent pour capter une part significative de cette expansion.

La demande pour la technologie de transceivers de 1,6 T de Coherent s’est intensifiée, l’entreprise enregistrant des commandes directes qui offrent une visibilité sur son pipeline de revenus à court terme. Au-delà des transceivers, le marché des commutateurs optiques (OCS) représente une opportunité à long terme estimée à 2 milliards de dollars, que la direction poursuit activement. Ces catégories de produits ont contribué collectivement à une hausse de 51 % du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre dans le segment des centres de données et des communications durant l’exercice 2025, avec une croissance spécifique de 23 % dans le secteur des centres de données lors du dernier trimestre.

Les indicateurs de valorisation signalent la prudence pour les nouveaux investisseurs

Malgré une performance opérationnelle impressionnante, la valorisation de l’action Coherent s’est considérablement étendue parallèlement au rallye général du marché boursier. Cotée à un ratio cours/bénéfice (P/E) sur 12 mois de 36,11, l’action affiche une prime notable par rapport à la moyenne de 23,55 de ses pairs dans l’industrie des semi-conducteurs. Ce multiple élevé reflète à la fois la confiance du marché dans la croissance de Coherent et l’enthousiasme des investisseurs pour les actions liées à l’IA.

Au cours des 12 derniers mois, les actions de Coherent ont bondi de 142,5 %, surpassant largement la hausse de 19,6 % de l’indice S&P 500 et la progression de 7 % du secteur des semi-conducteurs. La performance sur six mois a été tout aussi remarquable, avec une hausse de 98,8 % contre 13,1 % pour le marché global. Bien que cette surperformance témoigne de la conviction des investisseurs, elle soulève également des questions quant à savoir si les attentes de croissance à court terme sont déjà intégrées dans le prix actuel.

Comparée à ses concurrents, la valorisation de Coherent reflète la confiance du marché. Figure Technology Solutions se négocie à 57,25 fois ses bénéfices futurs, rendant Coherent relativement attrayante sur cette base. Cependant, le multiple modeste de 2,17X de Skillsoft illustre la large dispersion des multiples de valorisation dans le secteur des semi-conducteurs. Sur une base ajustée à la liquidité, Coherent maintient un ratio courant de 2,33 contre une moyenne sectorielle de 1,58, et détient 875 millions de dollars en liquidités contre seulement 48 millions de dollars de dette, offrant une flexibilité financière importante.

Pressions concurrentielles et dynamiques de marché à surveiller

Coherent fait face à une concurrence significative dans des segments clés du marché. Wolfspeed et ON Semiconductor représentent des concurrents redoutables dans le secteur du carbure de silicium (SiC), où Coherent maintient une présence importante. Malgré cette position, l’entreprise a connu une baisse de 6 % de la demande sur ses marchés finaux dans le segment des matériaux durant l’exercice 2025. Ce ralentissement souligne l’intensification de la concurrence et la nécessité d’investissements technologiques continus pour préserver sa position concurrentielle.

La marge opérationnelle de l’entreprise a augmenté de 1 081 points de base d’une année sur l’autre au premier trimestre de l’exercice 2026, démontrant un levier opérationnel et des gains d’efficacité de fabrication. Cependant, maintenir cette trajectoire de marge tout en réalisant les investissements nécessaires pour rester compétitif demeure un défi clé pour la direction. L’évolution rapide des applications d’IA et des exigences des centres de données exige des dépenses continues en R&D, ce qui pourrait peser sur la rentabilité si la croissance des revenus venait à ralentir.

Profil d’investissement de Coherent : une approche mesurée

Les investisseurs confrontés à Coherent doivent naviguer entre un vent de croissance structurelle favorable et un risque de valorisation à court terme. La position de l’entreprise dans l’infrastructure d’IA et sa capacité démontrée à capter des parts de marché dans des segments à forte croissance constituent des atouts à long terme convaincants. Sa solidité financière — caractérisée par de fortes réserves de liquidités et peu d’endettement — offre un coussin contre les perturbations du marché.

Cependant, la valorisation actuelle semble intégrer des hypothèses optimistes quant à la capacité de Coherent à maintenir des taux de croissance élevés et à défendre sa position face à des concurrents bien capitalisés. Le multiple P/E de 36,11X laisse peu de marge en cas de déception, notamment si la croissance des revenus venait à ralentir ou si la pression concurrentielle s’intensifiait.

Une approche prudente consiste à attendre des preuves supplémentaires de la capacité de Coherent à exécuter à ses taux de croissance actuels avant de prendre une position. Surveiller la position concurrentielle de l’entreprise sur le marché du SiC, ses décisions d’investissement en capital et ses tendances de marges trimestrielles permettra d’obtenir une meilleure vision pour déterminer si le niveau actuel de valorisation est justifié. Pour les investisseurs existants, maintenir la position reste défendable compte tenu des tendances structurelles à long terme favorables au portefeuille de produits de Coherent. Pour les investisseurs potentiels, une entrée plus attractive pourrait se présenter après une correction significative du cours, permettant une meilleure gestion du rapport risque/rendement.