Taiwan Semiconductor : L'ancre de l'infrastructure lorsque les marchés de l'IA vacillent

La révolution actuelle de l’intelligence artificielle a captivé l’imagination des investisseurs comme peu de changements technologiques avant elle. Pourtant, comme pour chaque envolée du marché, des questions subsistent quant à sa durabilité. Lorsque la ferveur spéculative atteint son paroxysme, les investisseurs sophistiqués recherchent la stabilité—une sécurité face à la turbulence. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM) représente exactement ce type de détention stratégique.

Pourquoi TSMC agit comme un stabilisateur de portefeuille

Le récit conventionnel présente TSMC uniquement comme un bénéficiaire de l’IA. Mais cela passe à côté d’un point crucial : la véritable force de l’entreprise réside dans son rôle d’infrastructure indispensable qui transcende toute tendance unique. Bien que la demande alimentée par l’IA ait sans aucun doute accéléré la croissance—l’entreprise a enregistré ses meilleures performances financières en 2025 avec 122 milliards de dollars de revenus, soit une hausse de 36 % par rapport à l’année précédente—cela ne représente qu’une partie de l’histoire.

Comprendre la résilience de TSMC nécessite de remonter à la façon dont la technologie fonctionne réellement. Chaque application d’IA, de l’entraînement de modèles linguistiques massifs à l’inférence en temps réel, dépend de centres de données remplis de matériel spécialisé. Les unités de traitement graphique, les accélérateurs d’IA et les processeurs doivent être fabriqués par quelqu’un. C’est là que TSMC intervient. L’entreprise maintient des capacités de fabrication que aucun concurrent ne peut facilement reproduire, ce qui en fait le choix par défaut pour pratiquement tous les grands concepteurs de puces dans le monde.

Une clientèle qui transcende les tendances

La diversification du portefeuille clients de TSMC offre une véritable protection contre la baisse. Apple dépend de TSMC pour ses processeurs de smartphones ; Nvidia s’appuie sur elle pour ses processeurs graphiques axés sur l’IA ; Tesla y sourcing ses puces pour la conduite autonome ; Broadcom fabrique ses composants réseau via des partenariats avec TSMC—et la liste s’étend bien au-delà de ces noms connus.

Si la croissance de l’intelligence artificielle ralentit ou se consolide à partir des valorisations euphorisées actuelles, de nombreuses entreprises purement axées sur l’IA feront face à des défis importants. Mais TSMC occupe une position fondamentalement différente. Les smartphones, automobiles, infrastructures réseau et électronique grand public nécessitent tous une fabrication avancée de semi-conducteurs. Ces achats restent non discrétionnaires, que les dépenses en IA accélèrent ou modèrent.

Avantages structurels qui protègent contre la disruption

La position de marché de TSMC repose sur des barrières à l’entrée qui se renforcent chaque année. L’intensité capitalistique de la fabrication avancée de puces—requérant des installations de plusieurs milliards de dollars équipées de technologies de pointe—empêche l’émergence de nouveaux concurrents du jour au lendemain. L’expertise technique nécessaire pour produire du silicium de pointe à grande échelle reste concentrée. Tant que TSMC continuera d’investir dans l’amélioration des processus et l’expansion de ses installations, sa fossé concurrentiel se creusera.

Cette durabilité structurelle signifie qu’un recul des dépenses en capital pour l’IA, tout en impactant certainement les taux de croissance, ne menacerait pas le modèle économique fondamental de l’entreprise. Le marché de la fabrication de semi-conducteurs continuera de demander les services de TSMC pour des applications traditionnelles. L’IA a simplement accéléré une trajectoire de croissance existante plutôt que créé une bulle temporaire.

Perspective d’investissement : pourquoi les couvertures sont plus importantes que les coups de maître

L’histoire illustre la puissance des investissements dans l’infrastructure fondamentale lors de transitions technologiques. Netflix a offert un rendement de 450x depuis une recommandation en 2004 ; Nvidia a réalisé un gain de 1 171x depuis une recommandation en 2005 aux abonnés de Motley Fool. Pourtant, la plupart des investisseurs poursuivant les actions d’IA à forte conviction connaîtront des résultats très différents.

TSMC ne générera peut-être pas les rendements explosifs d’un pure-player IA parfaitement timing, mais elle fonctionne différemment—comme la colonne vertébrale stable qui maintient l’écosystème ensemble. Lorsque le sentiment du marché change et que les positions spéculatives se dénouent, les entreprises possédant une infrastructure essentielle font souvent preuve d’une résilience remarquable.

La distinction est importante : si vous vous êtes concentré fortement sur des entreprises axées sur l’IA en espérant des gains exponentiels, TSMC offre un ballast. Elle offre des perspectives de croissance raisonnables à long terme (demande continue pour des puces avancées) tout en maintenant une sécurité contre des valorisations excessives de l’IA qui s’avéreraient insoutenables. Les actifs d’infrastructure gagnent leur valeur par leur durabilité, pas par la spéculation—et TSMC incarne ce principe.