Eaton positionné comme un acteur clé de l'infrastructure critique dans le contexte de l'expansion des centres de données IA

L’augmentation des dépenses en infrastructure d’intelligence artificielle crée des opportunités importantes pour les entreprises opérant en coulisses. Alors que de nombreux investisseurs se concentrent sur les géants de la technologie qui pilotent cette expansion, les entreprises fournissant l’épine dorsale essentielle — systèmes d’alimentation, solutions de refroidissement et infrastructure électrique — sont tout aussi bien placées pour profiter de cette megatendance.

Eaton émerge comme l’un de ces bénéficiaires. La société se spécialise dans les composants électriques qui alimentent et stabilisent le fonctionnement des installations, offrant un portefeuille diversifié comprenant des disjoncteurs, transformateurs, unités de distribution électrique, alimentations sans interruption et solutions de stockage d’énergie. Courtney Carlsen et l’équipe d’analystes de Motley Fool ont mis en avant Eaton comme une opportunité d’infrastructure attrayante pour les investisseurs souhaitant s’exposer à l’expansion de l’IA sans investir directement dans des actions technologiques.

L’opportunité d’infrastructure de 500 milliards de dollars

Les principaux fournisseurs de cloud — Microsoft, Meta Platforms et Amazon — ont engagé des capitaux importants pour augmenter la capacité de leurs centres de données liés à l’IA. Selon une étude de Goldman Sachs, les hyperscalers devraient dépenser 500 milliards de dollars cette année uniquement pour l’infrastructure d’intelligence artificielle. Cet investissement massif ne concerne pas seulement les serveurs et processeurs ; il englobe tout l’écosystème d’infrastructure de soutien qui garantit le fonctionnement fiable et efficace de ces installations.

L’ampleur de cette opportunité ne peut être sous-estimée. Les annonces de mégaprojets au troisième trimestre ont totalisé 239 milliards de dollars dans le monde, avec près de la moitié de ce total consacrée aux projets de centres de données. Cette activité souligne l’intensité et la durabilité du cycle d’infrastructure IA.

La position stratégique d’Eaton dans le refroidissement liquide

Reconnaissant ce changement structurel de la demande, Eaton a annoncé son intention d’acquérir Boyd Thermal, un acteur établi dans l’industrie du refroidissement liquide. Cette acquisition, dont la clôture est prévue au deuxième trimestre, étend considérablement le marché accessible d’Eaton dans un secteur émergent crucial.

L’infrastructure traditionnelle des centres de données alimentait des racks de serveurs consommant entre 10 et 15 kilowatts. En revanche, les racks de serveurs modernes pour l’IA nécessitent entre 80 et 100 kilowatts — une augmentation de cinq à dix fois. Cette concentration de puissance crée un défi de gestion thermique que le refroidissement liquide peut relever directement. Les projections de l’industrie indiquent que le marché mondial du refroidissement liquide croîtra à un taux annuel composé de 35 % jusqu’en 2028, faisant de ce segment l’un des plus dynamiques dans l’écosystème de l’infrastructure des centres de données.

Accélération de la demande et croissance du carnet de commandes

Le marché récompense la position d’Eaton par une croissance exceptionnelle de ses commandes. Au troisième trimestre, les commandes pour les centres de données ont augmenté de 70 % en glissement annuel, tandis que les ventes dans ce secteur ont progressé de 40 %. Plus révélateur encore, le carnet de commandes du segment Électrique Amériques de l’entreprise a augmenté de 20 % sur un an, atteignant 12 milliards de dollars — une réserve importante qui offre une visibilité sur les revenus futurs.

Ces indicateurs révèlent plus qu’une simple demande cyclique ; ils illustrent la nature structurelle de l’expansion de l’infrastructure IA. Des carnets de commandes de cette envergure suggèrent qu’Eaton et ses concurrents font face à des contraintes de capacité plutôt qu’à un problème de demande, ce qui est favorable pour la tarification et la rentabilité.

La thèse “pick-and-shovel”

Eaton illustre la thèse d’investissement “pick-and-shovel” — des entreprises qui facilitent les tendances technologiques transformationnelles sans supporter le risque principal lié à la technologie elle-même. Alors que le développement de l’IA dépend des performances des puces et des avancées algorithmiques, il repose également sur l’infrastructure qui héberge et alimente ces systèmes.

Actuellement cotée à 26,4 fois le bénéfice prévu, Eaton reflète la reconnaissance du marché de ses avantages structurels. Le principal risque demeure la discipline des investissements des hyperscalers ; tout recul significatif des dépenses en centres de données exercerait une pression sur les bénéfices futurs. Cependant, les commentaires de l’industrie et le flux de commandes suggèrent qu’un tel recul est peu probable à court terme.

Le cycle d’infrastructure pluriannuel à venir

La construction de centres de données pour l’IA représente un cycle d’infrastructure pluriannuel, susceptible de se prolonger jusqu’à la fin de la décennie. Ce calendrier étendu offre un vent favorable soutenu pour les entreprises intégrées dans le chemin critique de cette expansion. Pour les investisseurs cherchant une exposition à l’infrastructure de l’IA sans la volatilité et le risque d’exécution liés aux actions purement technologiques, Eaton mérite une considération sérieuse dans le cadre d’un portefeuille diversifié d’infrastructures technologiques.