LKQ transformé en un acteur stable : comment Seizert Capital continue à construire une position de valeur

Seizert Capital Partners a encore une fois effectué un mouvement significatif dans le fournisseur de pièces automobiles LKQ, une entreprise qui a évolué d’une croissance rapide à ce que beaucoup d’investisseurs considèrent comme une valeur sûre — un investissement fiable et prévisible générant des rendements constants via des dividendes et des rachats d’actions. Selon un dépôt récent auprès de la SEC daté du 2 février 2026, la société d’investissement a augmenté ses positions dans LKQ au cours du quatrième trimestre 2025, ce qui témoigne de sa confiance continue dans la proposition de valeur de l’entreprise, même alors que l’industrie automobile traverse d’importants changements structurels.

La dernière opération d’investissement : Seizert augmente sa participation dans LKQ au T4

Seizert Capital Partners a accru sa position dans LKQ de 503 998 actions durant le quatrième trimestre, pour une valeur estimée d’environ 15,20 millions de dollars, basée sur le prix moyen trimestriel. Cette expansion a porté la détention totale du fonds à 2 178 703 actions, évaluées à 65,80 millions de dollars au 31 décembre 2025. La participation à la fin du trimestre a augmenté de 14,65 millions de dollars, reflétant à la fois l’achat de nouvelles actions et les fluctuations de prix durant cette période.

Cette accumulation représente une variation de 0,64 % par rapport aux actifs sous gestion déclarés dans le rapport 13F de Seizert Capital Partners, mais cette démarche souligne la stratégie délibérée du fonds. Malgré une baisse du prix par action de 50 dollars à 33 dollars sur sept trimestres consécutifs d’achats, le fonds a maintenu sa ligne, en ajoutant régulièrement à sa position. LKQ représente désormais 2,78 % de l’actif total du portefeuille, ce qui le place en dehors des cinq principales positions du fonds, mais constitue néanmoins une conviction significative.

Construire un flux de revenus fiable : la stratégie de dividendes et de rachats de LKQ

LKQ incarne l’archétype du « steady eddie » — une entreprise qui a fondamentalement changé sa proposition de valeur, passant de la croissance à la redistribution du capital. Ce qui rend cette transition attrayante, c’est la combinaison de politiques favorables aux actionnaires : la direction rachète activement ses actions à des valorisations faibles, réduisant le nombre d’actions de 3,6 % par an au cours des cinq dernières années. Parallèlement, l’entreprise maintient et augmente un dividende qui offre aujourd’hui un rendement substantiel de 3,63 %, offrant aux investisseurs à la fois un potentiel d’appréciation du prix et un revenu courant.

Au prix de clôture du 2 février 2026 de 32,52 dollars, LKQ se négocie à seulement 1,3 fois la valeur comptable et à un multiple de 12 fois le flux de trésorerie disponible — des valorisations qui laissent une marge pour que l’entreprise valide son prix sans nécessiter une croissance significative. Pour un investisseur « steady eddie » recherchant des rendements prévisibles plutôt qu’un potentiel de croissance explosive, ces métriques offrent une assurance que le risque de baisse est limité par la valeur des actifs sous-jacents et la capacité de génération de cash.

La valorisation en faveur de LKQ : pourquoi elle correspond à un portefeuille « steady eddie »

Le cas d’investissement pour LKQ repose sur la reconnaissance qu’elle a mûri en une opportunité différente. Le contexte historique est important : LKQ a généré une croissance annuelle moyenne de ses ventes de 8 % au cours de la dernière décennie, mais ce taux a ralenti à 3 % en 2025. Bien qu’elle continue de surpasser la moyenne du marché, ce ralentissement reflète des vents contraires plus larges dans l’industrie — des obstacles qui expliquent à la fois la baisse du cours et la raison pour laquelle Seizert continue d’accumuler à des prix plus faibles.

Pour les investisseurs qui voient LKQ comme une valeur sûre, la valorisation est le levier clé. La société n’a pas besoin d’une croissance débridée pour justifier son prix actuel. Au contraire, les investisseurs « steady eddie » comptent sur LKQ pour maintenir sa position sur le marché, poursuivre ses rachats d’actions à des niveaux attractifs, et distribuer des dividendes en croissance. Il s’agit d’une gestion efficace du capital, pas d’une croissance du capital — et dans une industrie mature et cyclique, cette distinction est extrêmement importante.

Les cinq principales positions de Seizert — Goldman Sachs (86,08 millions de dollars, 3,6 % de l’AUM), Wells Fargo (77,81 millions, 3,3 %), Qualcomm (76,33 millions, 3,2 %), JPMorgan Chase (75,37 millions, 3,2 %) et Alphabet (74,50 millions, 3,1 %) — illustrent une approche axée sur la valeur dans les services financiers, la technologie et certains secteurs industriels sélectionnés. LKQ correspond à cette philosophie : elle se négocie à des multiples faibles, génère du cash, et sa direction partage la vision des actionnaires via des programmes de rachat agressifs.

La réalité économique derrière l’action : la position de LKQ sur le marché

LKQ opère comme un distributeur dominant de pièces de rechange, composants et systèmes pour l’écosystème de réparation et d’entretien des véhicules en Amérique du Nord et en Europe. Son modèle multi-segments génère des revenus par la distribution en gros aux ateliers de réparation de collisions, aux centres de mécanique, aux concessionnaires et aux clients particuliers. Son portefeuille diversifié de produits — panneaux de carrosserie, verre, pièces de récupération, composants spécialisés — répond à une demande constante, indépendamment des conditions économiques générales.

Ce modèle d’affaires constitue la colonne vertébrale de ses caractéristiques « steady eddie » : l’entreprise fournit des fonctions essentielles et récurrentes dans l’entretien et la réparation des véhicules. Que l’économie soit en croissance ou en ralentissement, les véhicules nécessitent des réparations, et les ateliers ont besoin de pièces. La taille de LKQ et son réseau de distribution multicanal créent des avantages concurrentiels qui protègent sa part de marché et son pouvoir de fixation des prix — notamment dans les segments après-vente et pièces recyclées où LKQ est le leader reconnu.

L’entreprise a généré 13,96 milliards de dollars de revenus (TTM) et 697 millions de dollars de bénéfice net (TTM), ce qui donne un contexte pour sa rentabilité et sa capacité à générer du cash, permettant de financer à la fois dividendes et rachats. Pour un investisseur « steady eddie », ces métriques de taille et de profitabilité montrent que LKQ n’est pas une entreprise en redressement, mais une société établie, générant du cash et offrant des rendements modestes mais fiables.

Le facteur de risque : véhicules autonomes et incertitude du marché

Cependant, la thèse « steady eddie » doit faire face à une menace à long terme significative : la disruption potentielle des véhicules autonomes. Ce n’est pas une préoccupation immédiate, mais elle jette une ombre sur la taille du marché à long terme de LKQ. L’activité de l’entreprise dépend fondamentalement des véhicules nécessitant des réparations, de l’entretien et des pièces — activités qui pourraient être considérablement réduites si les véhicules autonomes deviennent la norme dans les grandes villes d’Amérique du Nord et d’Europe.

Pour être clair, cette disruption n’est pas imminente. Les véhicules autonomes n’ont pas encore maîtrisé la conduite en hiver dans les climats nordiques — un fait qui préservera la demande de réparations pour véhicules pilotés par des humains pendant plusieurs années. De plus, la transition vers une mobilité dominée par l’AV se fera progressivement, si elle se produit à l’échelle actuellement envisagée. Cependant, le ralentissement de la croissance des ventes annuelles de 8 % à 3 % reflète déjà ces préoccupations précoces concernant le marché adressable de LKQ.

Pour un investisseur « steady eddie », la question clé est de savoir si LKQ pourra se tailler une niche durable dans un paysage automobile en évolution. Étant donné les valorisations actuelles, la société n’a pas besoin d’une croissance explosive pour récompenser ses actionnaires — mais elle doit maintenir sa position sur le marché et éviter une chute plus brutale de la demande de réparations. La poursuite de l’accumulation par Seizert suggère que le fonds pense que ce seuil sera probablement atteint, au moins à moyen terme.

L’attrait « steady eddie » de LKQ repose finalement sur la simplicité de sa proposition de valeur : une entreprise rentable, générant du cash, négociée à des multiples faibles, avec une direction activement engagée dans le retour de capital aux actionnaires. Pour les investisseurs recherchant un revenu fiable et une appréciation modérée du capital plutôt qu’un potentiel de croissance démesuré, la perspective de voir LKQ comme une valeur sûre s’est renforcée avec le ralentissement de la croissance et la compression de la valorisation.