Focus du marché : Où Intuitive Surgical progresse et KB Home fait face à une réévaluation en 2026

Zacks Investment Research a dressé un contraste saisissant dans le paysage du marché de janvier 2026 : alors qu’Intuitive Surgical demeure un témoignage d’innovation et de croissance soutenues, KB Home se trouve confronté à des vents contraires fondamentaux dans un secteur immobilier incertain. Ces trajectoires divergentes soulignent l’importance de distinguer les entreprises suivant des tendances séculaires de celles luttant contre des défis cycliques.

Intuitive Surgical étend sa domination dans la chirurgie robotique

Intuitive Surgical a maintenu sa position de leader incontesté en chirurgie assistée par robot, enregistrant un autre trimestre de performance financière impressionnante au T4 2025. La société a annoncé un bénéfice de 2,53 $ par action, dépassant l’estimation consensuelle de Zacks de 2,25 $ — sa douzième sursaut trimestriel consécutif. Le chiffre d’affaires a augmenté de 19 % en glissement annuel pour atteindre 2,87 milliards de dollars, porté par un volume de procédures robuste et des placements de systèmes.

Les indicateurs de croissance racontent une histoire convaincante. Les procédures da Vinci mondiales ont augmenté de 17 %, tandis que le nouveau système Ion, en endoluminal, a connu une croissance encore plus impressionnante de 44 %. La société a placé 532 systèmes chirurgicaux da Vinci au T4, contre 493 un an auparavant. Plus significatif encore, sa base installée a atteint 11 106 systèmes au 31 décembre 2025 — une hausse de 12 % — tandis que la base Ion a crû de 24 %, atteignant 995 systèmes.

Malgré ces gains, Intuitive Surgical a guidé une croissance des procédures da Vinci de 13 à 15 % en 2026, marquant un ralentissement par rapport à la croissance de 18 % en 2025. Cela soulève une question naturelle : la croissance ralentit-elle ? Pas selon les analystes. Huit révisions ont été relevées la semaine dernière, portant le consensus Zacks pour 2026 à 10,01 $ de bénéfice par action, ce qui implique une croissance de 12,1 % par rapport à 2025, qui s’établissait à 8,93 $. Pour 2027, six révisions à la hausse ont porté le consensus à 11,33 $, prévoyant une nouvelle augmentation de 13,3 %.

La question de la valorisation : prix premium pour une croissance premium

Les actions d’Intuitive Surgical ont délivré un rendement de 103 % sur cinq ans, surpassant largement la hausse de 87 % du S&P 500. Cependant, la faiblesse récente — sous-performance par rapport à l’indice général au cours des douze derniers mois — pourrait constituer une opportunité d’entrée pour les investisseurs à long terme. La société affiche un ratio P/E forward de 52, reflétant sa qualité et sa trajectoire de croissance. Son ratio PEG de 3,3, bien que élevé, reste justifié étant donné qu’aucun concurrent n’a réussi à déloger la domination de da Vinci sur le marché de la chirurgie assistée par robot.

KB Home : une valorisation basse qui masque des problèmes plus profonds du marché immobilier

KB Home présente un tableau nettement différent. Ce constructeur immobilier classé #5 (Vente Forte) par Zacks navigue dans l’une des périodes les plus difficiles du secteur, avec 2026 qui s’annonce comme la deuxième année consécutive de contraction des bénéfices. La société a toutefois dépassé les attentes du T4 2025, avec un bénéfice de 1,92 $ contre une estimation Zacks de 1,79 $, mais les tendances sous-jacentes restent préoccupantes.

Les livraisons de maisons ont diminué de 9 % en glissement annuel pour atteindre 3 619 unités au T4, tandis que le prix moyen de vente a reculé de 7 % pour s’établir à 465 600 $. Plus alarmant, la marge brute a contracté à 17 % contre 20,9 % un an plus tôt, sous la pression de réductions de prix agressives, de coûts fonciers élevés et d’une composition géographique défavorable. Sur l’ensemble de l’année 2025, les livraisons ont totalisé 12 902 maisons, en baisse de 9 %, avec un chiffre d’affaires qui a diminué à 6,24 milliards de dollars contre 6,93 milliards en 2024.

L’effondrement du carnet de commandes et la réalité des prévisions

Les commandes nettes au T4 ont chuté de 10 %, pour atteindre seulement 2 414, tandis que le carnet de commandes final a diminué à 3 128 maisons contre 4 434. Cette réduction dramatique du carnet de commandes indique un affaiblissement de la demande malgré les tendances saisonnières. La prévision pour le T1 2026 de KB Home n’offre que peu de réconfort : des livraisons attendues de 2 300 à 2 500 maisons et une marge brute prévue entre 15,4 et 16 %, soit une contraction supplémentaire par rapport au T4.

La communauté d’analystes a réagi de manière décisive. Cinq estimations de bénéfices ont été revues à la baisse au cours des 60 derniers jours, dont deux dans le mois précédent. Le consensus Zacks pour 2026 est tombé à 4,14 $ contre 4,55 $ il y a seulement 30 jours, et 6,33 $ il y a 60 jours — une révision à la baisse de 36,5 %. En 2025, la société a gagné 6,52 $, ce qui rend cette baisse encore plus marquée.

De la faible valorisation au piège de valeur : le dilemme de KB Home

En apparence, KB Home pourrait sembler attractivement valorisée. Se négociant à un ratio P/E forward de seulement 14 — généralement considéré comme un seuil de valeur — et offrant un rendement de dividende de 1,7 % sur un paiement de 1,00 $, l’action a également bénéficié de rachats d’actions pour 100 millions de dollars au T4 2025, avec 900 millions de dollars restant sous une autorisation de 1 milliard. La société prévoit 50 à 100 millions de dollars de rachats en 2026.

Cependant, l’investissement axé sur la valeur exige un critère supplémentaire crucial : la stabilisation ou la croissance des bénéfices. KB Home ne remplit pas ce critère. Lorsqu’une entreprise voit ses bénéfices se contracter pour la deuxième année consécutive, dans un contexte de marges en dégradation et de carnet de commandes en baisse, une valorisation attrayante peut rapidement devenir un piège de valeur. Les investisseurs intéressés par les constructeurs de maisons pourraient attendre des signes tangibles de reprise du marché immobilier avant d’engager leur capital.

Le panorama général du marché : actions minières aurifères et perspectives de croissance

Au-delà de ces deux histoires principales, AngloGold Ashanti, Kinross Gold et Newmont poursuivent des stratégies d’expansion agressives. AngloGold a finalisé en octobre l’acquisition d’Augusta Gold, renforçant sa présence au Nevada avec le projet Reward. La société investit massivement dans sa mine de Geita, visant une augmentation de 60 % des réserves minérales et une extension de la durée d’exploitation à plus d’une décennie d’ici 2028.

Kinross Gold progresse avec son programme d’exploration avancée à Great Bear en Ontario, ayant mis en service un pipeline de gaz naturel et avançant dans l’ingénierie détaillée. Newmont a récemment atteint la production commerciale sur le projet Ahafo North au Ghana, qui devrait générer entre 275 000 et 325 000 onces d’or par an sur une durée de vie de 13 ans.

AngloGold Ashanti s’est distinguée comme le meilleur performer, avec une appréciation de 331,8 % en un an — bien au-delà du rallye de 176,9 % de l’industrie minière aurifère selon Zacks. La société se négocie actuellement à un ratio P/E forward sur 12 mois de 16,65X, proche de la moyenne sectorielle de 14,62X, et bénéficie d’une note Zacks #1 (Achat Fort). Le consensus Zacks pour 2026 prévoit une croissance des bénéfices de 41,3 %.

Conclusion d’investissement : croissance, pression sur les marges et timing de la reprise du marché

Les aperçus du marché de janvier 2026 soulignent une divergence fondamentale : Intuitive Surgical incarne une croissance double-digit durable dans une position de marché défendable, tandis que KB Home reflète la lutte plus large du secteur immobilier avec la compression des marges et l’incertitude de la demande. Bien que la valorisation de KB Home puisse éventuellement devenir attrayante — passant d’une faible à une haute valorisation, ce qui demande patience et preuves de reprise —, l’investisseur d’aujourd’hui doit exiger plus que des multiples bon marché avant d’engager des capitaux dans des secteurs en difficulté.