La stratégie de portefeuille de Warren Buffett : pourquoi la mise de $58 milliards de dollars dans l'énergie par Berkshire Hathaway gagne du terrain

Le parcours de Warren Buffett parle de lui-même : six décennies de décisions d’investissement qui ont fondamentalement façonné les marchés et influencé plusieurs générations d’investisseurs. Même dans ses dernières années à la tête de Berkshire Hathaway, ses choix de portefeuille continuent de révéler sa réflexion stratégique. Une décision en particulier se distingue : avant de se retirer des opérations quotidiennes, Buffett et l’équipe de Berkshire Hathaway ont effectué d’importants engagements dans le secteur de l’énergie, déployant environ 58 milliards de dollars à travers plusieurs investissements. Ce qui rend cela remarquable, c’est que Berkshire a été extrêmement sélectif ces dernières années, accumulant des liquidités et évitant les achats massifs d’actions. Cette pivot agressif vers l’énergie représente une déclaration audacieuse sur l’avenir du secteur — et les premiers indicateurs suggèrent que cette stratégie commence à porter ses fruits.

Construction d’une exposition à l’énergie : les positions stratégiques du portefeuille Berkshire Hathaway

Les détails de la concentration de Warren Buffett dans le secteur de l’énergie sont frappants. Berkshire n’a pas simplement joué dans le secteur, il a construit des positions substantielles et multifacettes sur plusieurs fronts.

Du côté des actions, Berkshire a accumulé une participation dans Chevron évaluée à près de 21 milliards de dollars, ce qui en fait la cinquième plus grande détention dans le portefeuille d’actions de la société, représentant environ 6 % de la capitalisation totale de Chevron. La société a également établi une position significative dans Occidental Petroleum, constituant des participations d’environ 12 milliards de dollars — la sixième plus grande position en actions pour Berkshire, représentant environ 27 % des actions en circulation d’Occidental Petroleum.

Au-delà des actions publiques, l’entreprise a réalisé d’importants investissements dans l’infrastructure. En 2020, Berkshire Hathaway Energy a acquis les opérations de gaz naturel et de stockage de Dominion Energy dans une transaction évaluée à près de 10 milliards de dollars (y compris la dette assumée). Cela a été suivi, en 2023, par un investissement de 3,3 milliards de dollars pour obtenir une participation de 50 % dans l’installation de gaz naturel liquéfié Cove Point, également auparavant détenue par Dominion. Fin 2024, Berkshire avait finalisé l’acquisition des 8 % restants de Berkshire Hathaway Energy pour environ 2,4 milliards de dollars, consolidant ainsi le contrôle total. Plus récemment, en 2025, Berkshire Hathaway a déployé environ 9,7 milliards de dollars en liquidités pour acquérir OxyChem, la division pétrochimique d’Occidental Petroleum — une opération qui ajoute des capacités de fabrication chimique axées sur le traitement de l’eau, les applications médicales et des produits commerciaux spécialisés.

Au total, ces investissements représentent environ 58 milliards de dollars, bien que la valeur des participations dans Chevron et Occidental fluctue avec les conditions du marché. Ce qui rend cette allocation significative, c’est le contexte plus large : Berkshire a largement été en retrait des marchés actions ces dernières années, accumulant l’une des plus grandes réserves de liquidités de son histoire. Les rachats d’actions ont été minimes. Cette concentration dans le secteur de l’énergie constitue donc une position stratégique délibérée — et non une accumulation passive.

La logique stratégique : l’énergie dans un paysage géopolitique et technologique complexe

Comprendre pourquoi le portefeuille de Buffett met l’accent sur l’énergie nécessite d’examiner les facteurs qui motivent l’analyse de Berkshire. Bien que les détails de leur thèse d’investissement interne restent privés, cette position suggère des priorités stratégiques claires.

Les infrastructures pétrolières et gazières jouent un rôle crucial dans l’économie mondiale, malgré des décennies de discussions sur la transition vers les énergies renouvelables. Ces transitions nécessitent du temps — potentiellement plusieurs décennies — surtout compte tenu des priorités politiques changeantes. L’approche de l’administration Trump en matière de politique énergétique a dépriorisé l’expansion des énergies renouvelables par rapport aux administrations précédentes, ce qui laisse penser que la dépendance aux combustibles fossiles perdurera dans un avenir proche.

Par ailleurs, un facteur sous-estimé reconfigure les calculs de la demande énergétique : l’intelligence artificielle. Les systèmes d’IA sont extrêmement gourmands en données, nécessitant une puissance de calcul massive et, par conséquent, d’énormes quantités d’électricité. Cette trajectoire de demande contredit directement tout scénario où les besoins énergétiques diminueraient. Le résultat est que les besoins énergétiques mondiaux s’accroissent précisément au moment où beaucoup prévoyaient une contraction.

Selon un rapport de 2023 de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis, des réserves suffisantes de pétrole brut, d’hydrocarbures liquides et de biocarburants existent pour satisfaire la demande mondiale prévue en carburants liquides jusqu’en 2050. Cependant, le même rapport reconnaît une « incertitude importante » concernant les dynamiques futures d’offre et de demande. Il est également noté que les réserves mondiales devraient croître à mesure que les innovations technologiques améliorent les méthodes d’extraction et découvrent de nouveaux gisements.

Les dynamiques récentes du marché ont aussi modifié le sentiment. Après une période prolongée de sous-performance, les contrats à terme sur le pétrole brut ont connu des gains ces derniers mois — environ 14 % d’appréciation — principalement en raison de perturbations géopolitiques (notamment en Venezuela et en Iran) et de disruptions d’approvisionnement dues à des conditions météorologiques hivernales sévères affectant la production américaine. Cette dynamique à court terme, combinée à des facteurs de demande structurels à plus long terme, semble valider la position stratégique de Berkshire.

Pourquoi l’énergie est essentielle pour la diversification du portefeuille

Les matières premières énergétiques comme le pétrole offrent une caractéristique unique pour la diversification des portefeuilles d’investissement : elles ont tendance à bien performer lors des périodes de dépréciation monétaire et de pressions inflationnistes. Alors que les investisseurs s’inquiètent de la solidité du dollar américain et de la durabilité des politiques fiscales actuelles, les actifs énergétiques offrent une couverture — une exposition alternative non corrélée aux mouvements traditionnels des marchés actions.

L’accent mis par Warren Buffett sur l’énergie reflète donc à la fois des opportunités à court terme (risques géopolitiques, contraintes d’approvisionnement liées au climat, croissance de la demande alimentée par l’IA) et des considérations structurelles à plus long terme (protection contre l’inflation, diversification monétaire, durabilité de la demande de combustibles fossiles). Le déploiement de 58 milliards de dollars témoigne d’une conviction institutionnelle quant au rôle de l’énergie dans un portefeuille d’investissement bien construit pour la décennie à venir et au-delà.

Les investissements de Buffett se révèlent souvent prémonitoires lorsque la dynamique du marché rejoint sa thèse. Les premiers indicateurs — hausse des prix du pétrole, croissance de la demande énergétique liée à l’expansion des infrastructures IA, tensions géopolitiques soutenant la valorisation des matières premières — suggèrent que la position dans le secteur de l’énergie au sein du portefeuille de Warren Buffett pourrait avoir une importance accrue dans le paysage d’investissement à venir, plus que ce que les années récentes auraient laissé penser.