Le bond centenaire lancé par Google est surprenant, voici quelques points :

1、L’intérêt a dépassé 5 fois, initialement prévu pour 15 milliards de dollars, la collecte finale s’élève à 20 milliards, avec de nombreux investisseurs à long terme comme des fonds souverains de retraite.
2、Le plus fort est celui à trois ans, avec seulement une prime de 0,27 point de pourcentage par rapport aux obligations d’État.
Il semble que l’ensemble du CapEx en IA sera une grande vague de relance infrastructurelle typiquement américaine. Je pense que cela aura un certain effet d’éviction sur d’autres marchés. À l’avenir, si des produits comme la DeFi ou le staking offrent des rendements inférieurs à ceux de Google, ces produits resteront probablement marginaux.
Mais un signal encore plus préoccupant est : les obligations centenaires passées indiquent généralement un sommet sectoriel. En 96 avec IBM, en 97 avec Motorola. Bien que le nombre d’échantillons soit limité.
Le ROIC pourrait devenir un thème dominant sur le marché américain pendant un certain temps. Et une autre considération importante est : dans le passé, la technologie a conduit à la déflation ; dans la prochaine décennie, la technologie pourrait conduire à l’inflation. La période de stagflation massive approche.