Deux spin-offs de GE transforment les points de congestion de l'industrie en moteurs de croissance pour 2026

Lorsque General Electric a divisé en trois entreprises indépendantes à partir de 2021, cela a marqué un tournant dramatique pour un conglomérat devenu trop étendu pour être géré efficacement. La scission s’est accélérée après 2024, lorsque GE Aerospace et GE Vernova ont commencé à négocier en tant qu’entités séparées en avril. Depuis lors, ces deux spin-offs ont attiré l’attention des investisseurs non seulement par leurs rendements impressionnants — GE Aerospace a bondi de 85 % en 2025 tandis que GE Vernova a augmenté de 95 % — mais aussi par leur position stratégique à des points névralgiques de l’industrie où les pénuries d’approvisionnement créent des opportunités sans précédent.

Le contraste est frappant. Alors que GE HealthCare Technologies, scindée à la fin de 2022, n’a augmenté que de 25 % depuis la séparation, en dessous du gain de 75 % du S&P 500, les deux autres spin-offs ont prospéré en répondant à des crises fondamentales de la chaîne d’approvisionnement qui agissent désormais comme des symboles d’étouffement pour des industries entières.

La chaîne d’approvisionnement des avions devient le symbole d’étouffement dans l’aviation commerciale

GE Aerospace domine le marché des moteurs à réaction et turbopropulseurs à un moment exactement inverse pour les compagnies aériennes — et au moment idéal pour les investisseurs. Le trafic aérien commercial a augmenté de plus de 10 % entre 2023 et 2024 et devrait croître de 4,2 % par an jusqu’en 2030. Pourtant, l’industrie fait face à une pénurie sévère d’avions, de composants et de capacités de maintenance.

C’est là que la contrainte d’approvisionnement est la plus forte. Le cabinet de conseil Bain & Company a identifié la maintenance des moteurs d’avion comme le symbole d’étouffement critique limitant la croissance de l’aviation commerciale. Les délais de réparation des moteurs anciens ont augmenté de 35 %, tandis que les réparations de moteurs nouveaux connaissent une hausse stupéfiante de 150 % des temps d’attente. Ces goulets d’étranglement ne culmineront pas avant la mi-2026 et devraient perdurer jusqu’en 2030.

La direction de GE Aerospace tire parti de cet environnement en prévoyant une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires chaque année de 2025 à 2028. Le bénéfice par action devrait passer de 6,10 $ en 2025 à 8,40 $ en 2028 — un signal fort de la capacité de l’entreprise à exercer un pouvoir de fixation des prix et à gagner des parts de marché dans un contexte de rareté structurelle.

Le retard dans l’équipement électrique reflète un autre type de point d’étouffement

GE Vernova fait face à une narration tout aussi convaincante, mais motivée par une pénurie d’électricité plutôt que par une pénurie d’avions. Le carnet de commandes de l’entreprise pour l’équipement de réseau et d’électrification a augmenté de 6,5 milliards de dollars pour atteindre 26 milliards de dollars — un chiffre qui pâlit face à l’objectif ambitieux de la direction de faire passer le total du carnet de commandes de 135 milliards de dollars à 200 milliards de dollars d’ici 2028.

Ce qui motive cette demande n’est pas un secret : les centres de données alimentés par intelligence artificielle consomment des quantités d’énergie sans précédent, mais l’infrastructure du réseau reste inadéquate pour répondre à leurs besoins. L’équipement de production, de transmission, d’orchestration et de stockage d’énergie de GE Vernova répond directement à cette crise d’approvisionnement. L’entreprise représente une opportunité rare de profiter de ce qui est devenu le symbole d’étouffement définissant l’industrie — la pénurie d’infrastructures électriques fiables.

Pour récompenser les actionnaires de cette avantage, GE Vernova a doublé son dividende trimestriel à 0,50 $ par action et a étendu son autorisation de rachat d’actions de 6 milliards de dollars à 10 milliards de dollars. Ces mesures témoignent de la confiance de la direction dans le fait que la croissance du carnet de commandes se traduira par une expansion soutenue des bénéfices.

2026 pourra-t-il maintenir cet élan ?

Les deux spin-offs ont livré des rendements exceptionnels en 2025, année où le marché plus large n’a gagné que 17 %. Les deux entreprises bénéficient de contraintes d’approvisionnement structurelles qui agissent comme des symboles d’étouffement protégeant leur pouvoir de fixation des prix et leurs taux de croissance.

GE Aerospace opère dans une chaîne d’approvisionnement aéronautique si tendue que les opérateurs doivent attendre des mois pour réparer leurs moteurs. GE Vernova se positionne au cœur de la course à l’infrastructure énergétique, où la demande pour les centres de données dépasse la capacité du réseau. Aucune de ces situations ne se résout rapidement, et toutes deux offrent une visibilité sur les revenus sur plusieurs années.

La question n’est pas de savoir si la demande persistera — elle le fera. La question est de savoir si ces deux entreprises pourront augmenter leur production assez rapidement pour exploiter tout le potentiel de leurs marchés respectifs. L’histoire suggère que les spin-offs de General Electric, libérés des contraintes du conglomérat, pourraient être plus agiles et plus concentrés que leur société mère n’a jamais été. Si elles respectent leurs prévisions, 2026 pourrait s’avérer aussi profitable pour les actionnaires que 2025 l’a été.