Le Taureau et l'Ours : Pourquoi le boom de l'énergie nucléaire de Cameco dépasse l'effondrement du casino de Caesars

Zacks Equity Research a identifié un contraste frappant dans l’humeur récente du marché : certaines entreprises surfent sur une puissante dynamique haussière, tandis que d’autres subissent de fortes pressions baissières. Cameco (CCJ), le géant canadien de l’extraction d’uranium, représente le cas haussier en capitalisant sur la renaissance de l’énergie nucléaire alimentant la course à l’IA. Parallèlement, Caesars Entertainment (CZR) illustre le scénario baissier, en difficulté face à l’effondrement des bénéfices et à la perte de confiance des investisseurs. Aux côtés de ces deux acteurs clés, Ford Motor Co. (F) et Ferrari N.V. (RACE) offrent aux investisseurs une étude fascinante sur la façon dont les entreprises s’adaptent aux courants changeants du marché.

Cameco : Surfer sur la vague haussière de l’énergie nucléaire et de la demande en IA

Le cas haussier : pourquoi Wall Street ne peut pas se passer de CCJ

Cameco représente l’une des opportunités haussières les plus convaincantes dans la transition énergétique alimentée par l’IA et basée sur l’énergie nucléaire. En tant que deuxième plus grand mineur d’uranium au monde, il se trouve au cœur d’un changement fondamental dans la façon dont le monde alimente ses centres de données et ses infrastructures d’IA.

La thèse haussière repose sur plusieurs forces convergentes. Premièrement, les hyperscalers de l’IA—Meta, Amazon, Google, et d’autres—ont commencé à sécuriser des accords à long terme pour l’énergie nucléaire afin de satisfaire leurs demandes insatiables en énergie. Meta a notamment débuté 2026 avec trois nouveaux grands contrats nucléaires. Deuxièmement, le gouvernement américain s’est engagé à quadrupler la capacité nucléaire d’ici 2050 dans le cadre de sa stratégie d’indépendance énergétique, visant explicitement à réduire la dépendance de la nation à la domination russe dans la chaîne d’approvisionnement en combustible nucléaire. Troisièmement, la demande d’électricité devrait augmenter d’environ 25 % d’ici 2030 et de 75 % d’ici 2050, principalement en raison de l’expansion des centres de données IA et des efforts d’électrification.

La renaissance nucléaire dynamise CCJ

Le cours de l’action Cameco reflète puissamment cette dynamique haussière. Au cours des 12 derniers mois, le titre a augmenté de 110 %, surpassant largement à la fois le géant des puces IA Nvidia et le leader de l’énergie nucléaire Constellation Energy. Sur cinq ans, l’action a progressé d’environ 850 %, et de manière remarquable, elle a dépassé ses sommets historiques de 2007 malgré une valorisation inférieure à ses pics passés.

Cette course haussière n’est pas simplement du battage médiatique. Les prix de l’uranium ont explosé d’environ 170 % depuis le début de 2021, atteignant leurs niveaux les plus élevés depuis plus de 15 ans en 2024. Plus important encore, la demande devrait constamment dépasser l’offre pendant plusieurs années. Pourquoi ? Parce que les États-Unis doivent reconstruire leurs capacités nationales d’extraction, d’enrichissement et de production de combustible uranium après des décennies d’inaction. Cameco, qui produit déjà environ 17 % de la production mondiale d’uranium, est essentiel à cette transition.

Westinghouse et la base haussière à long terme

Ce qui renforce encore le cas haussier, c’est la participation de 49 % de Cameco dans Westinghouse Electric, acquise fin 2023 aux côtés de Brookfield Renewable Partners (qui détient les 51 % restants). Westinghouse est l’une des plus grandes entreprises mondiales d’équipements et de services nucléaires, et elle a récemment obtenu un contrat important avec le gouvernement américain pour aider à la construction de 10 nouveaux réacteurs nucléaires de grande capacité. Les réacteurs AP1000 de l’entreprise représentent la technologie de réacteur à grande échelle la plus récente déployée aux États-Unis, tandis que ses petits réacteurs modulaires de nouvelle génération, les AP300, positionnent l’entreprise de manière compétitive face à des acteurs émergents comme Oklo.

Cette diversification offre à Cameco plusieurs catalyseurs haussiers : croissance directe des revenus liés à l’uranium, frais de gestion issus des opérations de Westinghouse, et potentiel d’appréciation du capital à mesure que la construction nucléaire s’accélère au cours de la décennie.

Perspectives de valorisation et de croissance

La note Zacks #1 (Achat Fort) de Cameco reflète des révisions à la hausse récentes des bénéfices. Le mineur d’uranium devrait voir ses bénéfices ajustés augmenter de 100 % en FY25 et de 55 % en 2026. Avec un ratio PEG de 1,3—en ligne avec le S&P 500 et le secteur de l’énergie—CCJ se négocie en dessous de ses sommets historiques malgré ses performances supérieures au marché, ce qui laisse une marge de progression.

Au cours des 25 dernières années, Cameco a généré environ 4 000 % de rendement total contre 460 % pour le S&P 500, validant la thèse haussière. Wall Street traduit cette confiance : 12 des 17 recommandations de courtage sont des « Achats Forts », avec quatre autres « Achats » et une seule « Conservation ».

Caesars Entertainment : La cible privilégiée du marché baissier

Pourquoi CZR incarne la pression du marché baissier

Si Cameco représente le taureau, Caesars Entertainment incarne l’ours—une entreprise confrontée à une détérioration des fondamentaux et à une confiance des investisseurs en baisse. Autrefois portée par l’espoir d’une reprise post-COVID, la perspective de bénéfices de Caesars s’est considérablement effritée, lui valant une note Zacks #5 (Vente Forte).

La réalité baissière : effondrement des bénéfices et dérapages des prévisions

Caesars exploite l’un des plus grands portefeuilles de jeux et d’hôtellerie aux États-Unis, avec des dizaines de casinos, hôtels et resorts sous des marques telles que Caesars, Harrah’s, Horseshoe et Eldorado. La société génère des revenus provenant des machines à sous, jeux de table, poker, hôtels, restauration, divertissement en direct, conventions, et de plus en plus des paris sportifs numériques et de l’iGaming. Pourtant, les résultats récents peignent un tableau baissier.

En 2024, Caesars a enregistré une perte GAAP de -1,28 $ par action et une perte ajustée de -0,55 $ par action sur un chiffre d’affaires en baisse de 2,5 %. Plus inquiétant, la société a publié une perte ajustée au T3 de -0,27 $ par action—manquant les estimations des analystes pour le troisième trimestre consécutif. La direction a évoqué des revers, notamment « une fréquentation plus faible dans la ville et une tenue médiocre des jeux de table » à Las Vegas, ainsi que des vents contraires plus larges affectant le secteur du jeu.

La accélération du marché baissier : estimations en chute libre et prévisions manquées

Le scénario baissier s’intensifie lorsqu’on examine les perspectives de bénéfices révisées de Caesars. Les estimations de bénéfices ajustés pour FY26 ont chuté de 25 % en seulement quelques mois, signalant une détérioration rapide du sentiment. Plus inquiétant encore, les estimations les plus précises de la société sont inférieures de 43 % au consensus, ce qui suggère que les modèles des analystes peinent à saisir la gravité des tendances récentes.

L’action CZR a chuté depuis ses sommets post-COVID, reflétant la migration des investisseurs loin de l’exposition au jeu alors que la fréquentation de Vegas stagne et que les défis opérationnels s’accumulent. Cette tendance baissière semble susceptible de perdurer en l’absence d’améliorations opérationnelles significatives ou d’un rebond plus large du secteur.

Ford contre Ferrari : trajectoires divergentes de taureau et d’ours dans l’automobile

La performance contrastée du marché

Le secteur automobile offre une étude intéressante sur la dynamique du taureau versus de l’ours. Au cours des six derniers mois, les actions Ferrari ont chuté de 34 %—un indicateur clair d’un marché baissier—tandis que celles de Ford ont augmenté de 21 %, affichant des caractéristiques de taureau. Ford a surperformé le secteur automobile dans son ensemble, tandis que Ferrari a largement sous-performé.

Le cas haussier pour Ford

Les atouts haussiers de Ford reposent sur plusieurs piliers de croissance. Les revenus consolidés du T3 ont atteint 50,5 milliards de dollars, en hausse de 9,3 % par rapport à l’année précédente, grâce à sa gamme de camions (F-Series, Maverick) et à ses SUV populaires. La stratégie hybride de l’entreprise offre une protection contre le risque de baisse alors que l’adoption des véhicules électriques reste inégale selon les marchés.

Plus optimiste, Ford se positionne pour un leadership à long terme dans l’électrique via sa plateforme EV universelle, visant des véhicules autour de 30 000 $, rendant les véhicules électriques réellement abordables. La société commencera l’installation d’équipements pour la production de UEV à Louisville et lancera la production de batteries LFP au Michigan, renforçant son engagement en électrification.

Ford Pro, la division de services commerciaux de l’entreprise, constitue un catalyseur haussier majeur. Le segment bénéficie de carnets de commandes solides, d’une demande croissante pour ses camions Super Duty, et d’une expansion de ses offres logicielles et d’abonnement. Les abonnements payants ont augmenté de 8 %, atteignant 818 000 au T3. Ford prévoit d’augmenter la production de F-150 et de Super Duty de plus de 50 000 unités en 2026 pour capitaliser sur cette dynamique et compenser l’impact de l’incendie chez Novelis.

Les partenariats stratégiques renforcent le cas haussier. Ford et Renault Group ont annoncé une alliance majeure pour étendre la gamme de véhicules électriques européens de Ford via deux modèles électriques basés sur la plateforme Renault Ampere, tout en explorant le développement conjoint de véhicules utilitaires légers. De plus, le rendement du dividende de Ford dépasse 4 %—bien au-dessus de la moyenne de 1,1 % du S&P 500—avec une gestion visant à distribuer 40-50 % du FCF, témoignant d’une discipline financière.

L’estimation consensuelle du bénéfice par action 2026 implique une croissance de 38,1 % d’une année sur l’autre pour Ford, renforçant la thèse haussière. Ford porte une note Zacks #1 (Achat Fort).

Le cas baissier pour Ferrari

La dynamique baissière de Ferrari provient de défis d’exécution sur son marché du luxe. Si les revenus nets du T3 ont atteint 2,06 milliards de dollars, en hausse de 14,2 % sur un an, les expéditions totales n’ont augmenté que modestement, passant de 3 383 à 3 401 unités. Plus préoccupant, les expéditions en Chine continentale, Hong Kong et Taïwan ont diminué de 12 %, tandis que celles en Amérique ont reculé de 2 %.

La thèse baissière repose sur un décalage de Ferrari avec l’évolution des préférences des consommateurs, notamment en Chine. Les jeunes acheteurs de luxe privilégient de plus en plus la technologie avancée, la durabilité et les modes de vie intégrés numériquement—des domaines où la position de marque exclusive et axée sur le patrimoine de Ferrari est en décalage. De plus, l’exposition limitée de Ferrari aux véhicules électriques constitue une vulnérabilité majeure. Les véhicules à énergie nouvelle représentent déjà plus de 40 % du marché automobile chinois, mais Ferrari a considérablement réduit ses ambitions en matière d’électrification, visant seulement 20 % de pénétration EV d’ici 2030 (contre 40 % auparavant), sans prévoir de second modèle électrique avant 2028.

Cette posture conservatrice en matière d’EV, combinée à des tendances opérationnelles en dégradation, fait peser un risque baissier. Les estimations consensuelles pour les ventes et le BPA de RACE en 2025 indiquent une croissance de 14,6 à 14,9 %, mais les estimations ont été révisées à la baisse de 13 cents pour chaque période au cours des 30 derniers jours—un signe de perte de momentum. Ferrari se négocie avec une note Zacks #5 (Vente Forte).

La verdict de valorisation : l’avantage haussier de Ford

Sur le plan des métriques de valorisation, Ford se négocie avec un multiple EV/EBITDA plus attractif que Ferrari, ce qui suggère que les bénéfices de Ford sont évalués de manière plus raisonnable par rapport à ses pairs. Associé à ses flux de revenus diversifiés, à sa dynamique produit robuste et à ses multiples catalyseurs de croissance, Ford représente la meilleure opportunité haussière, tandis que Ferrari présente des caractéristiques baissières.

En résumé : repérer les signaux haussiers et baissiers

Les dynamiques haussières et baissières illustrées par ces quatre actions mettent en évidence une vérité fondamentale du marché : les flux de capitaux se dirigent vers les entreprises qui résolvent les défis les plus pressants d’aujourd’hui, tout en se retirant de celles confrontées à des vents contraires structurels.

Cameco incarne l’histoire haussière de notre époque—une entreprise positionnée au croisement de l’expansion de l’infrastructure IA et des besoins de transition énergétique. Alors que le monde exige une puissance de base plus fiable et décarbonée, les approvisionnements en uranium de Cameco et ses partenariats avec Westinghouse en font un acteur indispensable. Les centrales nucléaires fonctionnent à pleine capacité environ 93 % du temps, ce qui les rend bien plus fiables que les énergies renouvelables intermittentes, expliquant pourquoi les leaders de l’IA signent des contrats nucléaires à long terme.

Inversement, Caesars illustre les caractéristiques baissières : fondamentaux en dégradation, prévisions manquées, estimations en chute et défis structurels du secteur. Lorsque les révisions de bénéfices chutent fortement et que plusieurs prévisions sont manquées de suite, les investisseurs prudents prennent généralement en compte l’avertissement baissier et attendent des signes d’amélioration fondamentale.

Ford et Ferrari illustrent comment l’exécution et l’alignement avec le marché distinguent le statut de taureau de celui d’ours. La diversification de Ford, sa stratégie hybride et son engagement envers des plateformes EV abordables le positionnent pour une croissance à long terme. La position de Ferrari dans le luxe, autrefois synonyme d’exclusivité, est aujourd’hui mise à mal par un marché où la technologie et la durabilité deviennent des critères clés d’achat. La feuille de route conservatrice de Ferrari en matière d’EV et ses déclin en région suggèrent des risques baissiers.

La leçon : les marchés haussiers et baissiers ne reflètent pas un sentiment aléatoire, mais une allocation rationnelle du capital vers des entreprises aux fondamentaux solides et une sortie de celles confrontées à des défis structurels. Qu’il s’agisse d’énergie, de jeux ou d’automobile, les investisseurs doivent rechercher les signaux haussiers—révisions positives, demande forte, positionnement stratégique, exécution de la direction—tout en évitant les avertissements baissiers qui précèdent une détérioration à long terme.