Le marché mondial du sucre face à des signaux mitigés dans un contexte de changements dans la dynamique de la production

Les mouvements récents des prix du sucre révèlent un paysage de marché complexe, façonné par des tendances divergentes de production et des attentes d’offre en évolution dans le monde entier. L’activité commerciale sur les principales bourses de sucre montre que la marchandise doit faire face à des vents contraires importants, avec des changements dans les principales nations productrices créant des effets d’entraînement sur le marché mondial. Le paysage international de l’actualité du sucre reflète comment les choix de production des principaux fournisseurs redéfinissent la dynamique des prix.

Le Brésil intensifie la production de sucre tout en faisant baisser les prix

La stratégie de production de sucre du Brésil joue un rôle central dans les pressions actuelles du marché. Selon les données d’Unica, la région Centre-Sud du Brésil — qui représente la majorité de la production de sucre du pays — a connu une hausse de la production en août. La production de sucre dans la région a augmenté de 16 % en glissement annuel pour atteindre 3,615 millions de tonnes au cours du premier semestre d’août, tandis que le pourcentage de canne à sucre transformée spécifiquement en sucre est passé d’environ 49 % à 55 % par rapport à la même période de l’année précédente.

Cette croissance de l’offre intervient malgré une faiblesse plus large dans les chiffres de production cumulée. À la mi-août, la production totale de sucre dans le Centre-Sud pour la saison 2025-26 était en baisse de 4,7 % en glissement annuel, à 22,886 MMT, ce qui indique que la dynamique saisonnière reste inégale. Cependant, des rapports de Covrig Analytics suggèrent que les moulins brésiliens privilégient délibérément la fabrication de sucre plutôt que celle d’éthanol, un changement stratégique susceptible de s’intensifier à mesure que la récolte atteint ses pics. Les conditions sèches affectant les cultures de canne à sucre alimentent cette priorisation, encourageant les moulins à maximiser les rendements en sucre.

Fait intéressant, l’organisme de prévision des récoltes du gouvernement brésilien, Conab, a ajusté à la baisse ses perspectives fin août, réduisant ses prévisions de production pour 2025-26 de 3,1 %, à 44,5 MMT, contre une estimation antérieure de 45,9 MMT. Cette révision souligne la volatilité des projections d’offre, même si la dynamique de production reste visible sur le terrain.

L’équilibre de l’offre mondiale se déplace sur plusieurs fronts

La dimension internationale des marchés du sucre reflète une offre qui se resserre progressivement, bien que la pression à la baisse sur les prix persiste. L’Organisation Internationale du Sucre a récemment publié des projections indiquant que le marché mondial du sucre restera en déficit pour la saison 2025-26 — marquant la sixième année consécutive de pénuries d’offre. L’ISO prévoit un déficit de 231 000 MT pour la saison à venir, une amélioration significative par rapport au déficit de 4,88 MMT enregistré en 2024-25.

La production mondiale de sucre dans tous les pays devrait augmenter de 3,3 % en glissement annuel pour atteindre 180,6 MMT, tandis que la consommation devrait croître d’un modeste 0,3 %, pour atteindre 180,8 MMT, selon les évaluations de l’ISO. Cette croissance de l’offre est alimentée par l’expansion dans plusieurs régions productrices, ce qui suggère qu’alors même que les déficits se réduisent, l’équilibre du marché reste fragile.

Le Département de l’Agriculture des États-Unis, dans ses prévisions biannuelles de mai, avait estimé que la production mondiale atteindrait 189,318 MMT — un niveau record. Cependant, des révisions ultérieures et des déficits régionaux ont tempéré ces estimations initiales optimistes, reflétant l’incertitude entourant les résultats finaux des récoltes.

L’Inde signale une reprise de la production alors que les pluies soutiennent les cultures

L’Inde, deuxième plus grand producteur de sucre au monde, constitue une autre variable critique dans la dynamique de l’offre. Des conditions de mousson favorables récentes ont renforcé les attentes de reprise de la production. Le Département météorologique indien a rapporté qu’au début septembre, les précipitations cumulées de la mousson avaient atteint 767,1 mm, soit environ 7 % au-dessus des niveaux normaux — des conditions qui soutiennent des récoltes de canne plus importantes.

Dans ce contexte, la Fédération nationale des usines de sucre coopératives de l’Inde a indiqué son intention de demander l’autorisation d’exporter du sucre, avec des discussions préliminaires suggérant une possible autorisation d’expédier 2 MMT de sucre lors de la saison 2025-26. L’Association indienne des fabricants de sucre et de bioénergie a également exprimé ses ambitions d’exportation.

Des projections antérieures de la Fédération indienne suggéraient que la production de sucre pour 2025-26 pourrait augmenter de 19 % en glissement annuel pour atteindre 35 MMT, après une forte baisse de 17,5 % lors de la saison précédente. Le Service agricole étranger du USDA a renforcé cette perspective, en estimant que la production indienne pour 2025-26 pourrait atteindre 35,3 MMT sous des conditions favorables. Ces gains de production représenteraient une reprise significative par rapport au point bas de 5 ans de 26,2 MMT enregistré en 2024-25, selon l’Indian Sugar Mills Association.

La Thaïlande contribue à l’expansion de l’offre mondiale

La Thaïlande, troisième plus grand producteur de sucre au monde et deuxième exportateur, contribue également à la croissance de la production mondiale. Le Bureau du Cane et du Sucre du pays a rapporté que la production de sucre 2024-25 avait augmenté de 14 % en glissement annuel pour atteindre 10,00 MMT. En regardant vers l’avenir, l’USDA prévoit que la production de la Thaïlande pour 2025-26 pourrait encore augmenter de 2 %, pour atteindre 10,3 MMT, témoignant d’une dynamique continue d’offre provenant de cette grande nation exportatrice.

Les volumes d’exportation importants de la Thaïlande renforcent l’importance de sa trajectoire de production, car les augmentations y alimentent directement l’offre mondiale et exercent une pression sur les prix.

Implications du marché alors que les gains de production se poursuivent

L’effet cumulé de l’expansion de la production du Brésil, de l’Inde et de la Thaïlande crée des vents contraires soutenus pour l’évaluation du sucre. Alors que l’Organisation Internationale du Sucre maintient que les déficits mondiaux persisteront jusqu’à la saison 2025-26, l’écart qui se réduit entre l’offre et la demande — couplé aux gains de production réels dans les principales régions — continue de limiter la reprise des prix.

Plus tôt dans l’année, lorsque les attentes de surplus dominaient le sentiment, les prix du sucre avaient fortement reculé, le sucre de New York atteignant un plus bas de 4,25 ans et celui de Londres un plus bas de 4 ans début juillet. Plus récemment, les prix se sont quelque peu stabilisés, bien qu’ils restent vulnérables à toute indication d’une nouvelle expansion de la production ou d’une faiblesse de la demande.

L’état du marché du sucre reste suspendu à la tension entre les prévisions de déficit des organisations internationales et la croissance tangible de la production des grands fournisseurs. Les acteurs du marché surveillent les saisons de récolte, les conditions météorologiques et les stratégies d’exploitation des moulins dans toutes les régions principales pour évaluer si les gains de production peuvent être maintenus ou si les préoccupations de pénurie finiront par reprendre le dessus.