Les performances de Nu Holdings sur neuf mois suggèrent que les investisseurs ne devraient pas attendre le rapport de février

Il existe un argument convaincant pour que les investisseurs envisagent dès maintenant l’achat d’actions Nu Holdings (NYSE : NU) plutôt que d’attendre les résultats financiers du quatrième trimestre 2025, prévus pour le 25 février. L’action a grimpé de 350 % au cours des trois dernières années, mais ses performances récentes sur neuf mois jusqu’au 30 septembre révèlent des insights encore plus importants sur la direction que prend l’entreprise. La question n’est pas de savoir s’il faut acheter avant le rapport trimestriel — c’est de savoir si retarder la décision a un sens financier.

Neuf mois d’expansion démontrent le leadership sur le marché en Amérique Latine

La plateforme bancaire numérique de Nu continue de transformer les services financiers à travers l’Amérique Latine. Les résultats de l’entreprise sur neuf mois en 2025 dressent un tableau d’élan soutenu dans une région où le potentiel de marché reste largement inexploité. Le chiffre d’affaires a augmenté de 31 % en glissement annuel pour atteindre 11,1 milliards de dollars durant cette période de neuf mois, une trajectoire qui s’accélère par rapport aux taux de croissance précédents et qui indique l’expansion continue de son moteur d’acquisition de clients.

L’ampleur de la base d’utilisateurs de Nu raconte l’histoire de façon la plus claire. À la fin du troisième trimestre, l’entreprise comptait 127 millions de clients, avec 17,3 millions de comptes nets nouveaux en seulement l’année précédente. Rien qu’au Brésil, Nu compte désormais 60 % de la population adulte comme clients. Le Mexique et la Colombie contribuent ensemble à 17 millions d’utilisateurs supplémentaires. Ce n’est pas seulement de la croissance — c’est une domination du marché dans des marchés émergents où les banques traditionnelles ont échoué à servir des millions de citoyens non bancarisés ou sous-bancarisés.

Ce qui rend ces neuf mois particulièrement remarquables, c’est l’économie unitaire sous-jacente aux chiffres principaux. La société maintient des coûts d’acquisition client mensuels de seulement 0,90 $ tout en générant en moyenne 13,40 $ de revenus mensuels par client actif. Cet écart de 14x entre coût et revenu démontre l’efficacité du modèle de Nu à grande échelle. Sur cette période de neuf mois, l’entreprise a converti sa croissance en 2 milliards de dollars de bénéfice net, prouvant que l’expansion n’a pas besoin de se faire au détriment de la rentabilité.

L’engagement de la direction envers l’intelligence artificielle en tant que pilier stratégique ajoute une autre couche à l’importance de ces neuf mois en 2025. Le PDG David Vélez a déclaré lors de récentes conférences sur les résultats que l’entreprise vise à devenir « AI-first », intégrant des modèles fondamentaux dans toutes ses opérations pour créer ce qu’ils décrivent comme une interface bancaire native à l’IA. Cette orientation tournée vers l’avenir suggère que ces neuf mois de progrès ne sont que la fondation pour la prochaine phase d’avantage concurrentiel.

Avant les résultats de février, les investisseurs doivent faire face à de véritables compromis

Avant l’annonce des résultats du 25 février, les investisseurs doivent comprendre les véritables vents contraires auxquels l’entreprise est confrontée. La concurrence se profile dans un marché que Nu a contribué à créer. MercadoLibre et Itau Unibanco — deux géants financiers — poursuivent tous deux des clients dans la même géographie. À mesure que l’Amérique Latine continue de se développer, d’autres concurrents identifieront inévitablement l’opportunité de profit que Nu a pionnière. Maintenir un avantage concurrentiel exige une exécution sans faille.

Les risques macroéconomiques représentent une autre dimension à ne pas ignorer. En tant que plateforme axée sur le prêt, Nu est exposée aux variations des taux d’intérêt, aux ralentissements économiques et aux pics de chômage. L’entreprise sert des clients souvent nouveaux dans les services financiers formels, rendant la gestion de la qualité du crédit cruciale. Ce défi devient plus aigu lorsqu’il est associé aux risques spécifiques de l’Amérique Latine : l’instabilité politique peut changer soudainement, les fluctuations monétaires peuvent éroder les rendements de façon imprévisible, et les cadres réglementaires peuvent évoluer sans avertissement.

Ces facteurs ne font pas de Nu un mauvais investissement. Au contraire, ils rappellent que même les opérateurs solides font face à des vents contraires structurels. Les investisseurs doivent prendre en compte que toute perturbation économique majeure sur les marchés que Nu sert pourrait perturber la narration de croissance, peu importe l’impressionnante performance des neuf mois en 2025.

L’argument de la valorisation rend l’attente inutile

Voici où la question du timing devient intéressante. Attendre le 25 février pour rassembler les données du quatrième trimestre — croissance des clients, revenus, bénéfice net, tendances des dépôts et métriques de crédit — apporterait certainement plus de clarté. Mais les investisseurs risquent de trop réfléchir à la décision. La société a démontré une exécution cohérente sur neuf mois en 2025, sans signal indiquant que le quatrième trimestre représenterait une déviation importante par rapport à ces tendances.

À un ratio P/E forward de 20,7, le marché intègre des attentes de croissance mesurées plutôt qu’un optimisme agressif. Cela représente une entrée attrayante par rapport à d’autres entreprises technologiques financières en phase de croissance. La valorisation ne demande pas la perfection ; elle suggère que les investisseurs peuvent s’exposer à l’une des plateformes financières à la croissance la plus rapide en Amérique Latine à des multiples raisonnables.

La vraie question n’est pas de savoir s’il faut attendre le 25 février pour plus de données. C’est de savoir si l’information supplémentaire des résultats du Q4 justifie le risque de manquer l’opportunité actuelle. Étant donné le bilan de neuf mois d’exécution exceptionnelle et une valorisation qui reste raisonnable, la décision d’agir maintenant semble plus solide que celle de retarder.