Frères, la vérité derrière la montée en flèche de l'argent : la tempête de short squeeze sur le marché à terme

Frères, quelle est la degré de parenté ? Sur les marchés financiers, votre statut dépend de la quantité de fonds que vous pouvez contrôler, de la taille de votre influence. Et la récente folie haussière de l’argent est une scène de l’effondrement d’un “système de grades” — de petits actifs soudainement envahis par de gros capitaux, et l’ensemble des règles du marché ont été réécrites.

Commençons par démêler cette énigme : l’argent est-il vraiment en pénurie ?

Chaque année, la production mondiale d’argent est de 27 000 tonnes, dont 23 000 tonnes sont utilisées industriellement — selon la logique, cette matière n’est pas du tout rare, comme le sel dans un supermarché, toujours disponible sur les étagères. Mais il y a un piège fatal : une disponibilité physique abondante ≠ possibilité de retirer l’argent à tout moment.

Une offre abondante ≠ stocks suffisants, la situation étrange du marché à terme

Les données de stock dans les bourses à terme sont éclairantes :

• COMEX (New York Mercantile Exchange) : 14 000 tonnes
• Stock à Londres : moins de 4000 tonnes
• Stock en Chine : 715 tonnes

En additionnant ces principaux centres de trading mondiaux, l’argent réellement disponible pour livraison immédiate ne couvre même pas la moitié de la consommation industrielle mondiale sur un mois. En d’autres termes, tout le marché à terme ressemble à une illusion de prospérité — en surface, un volume commercial énorme, mais en réalité, des ressources livrables extrêmement rares.

Vente à découvert massive à nu, pourquoi oser jouer avec le feu ?

C’est la partie la plus absurde de l’histoire : les traders du marché à terme ont vendu des positions short plusieurs fois supérieures aux stocks réels. Imaginez : un concert avec seulement 1000 sièges, mais 5000 billets vendus. Ces “shorts” équivalent à des chèques de “garantie de livraison” en nombre — dès qu’un client demande la livraison physique, les vendeurs à découvert doivent racheter l’argent à prix élevé sur le marché pour livrer.

Pourquoi ces vendeurs à découvert osent-ils jouer ainsi ? Parce que, dans la pratique, personne ne veut réellement prendre livraison physique. La majorité des traders à terme ne souhaite pas ramener des tonnes d’argent chez eux — sérieusement, vous n’avez pas de mine d’argent chez vous, où le mettre ? En général, à l’échéance, tout se règle en cash, la différence étant réglée, chacun rentre chez soi, tout le monde est content.

Mais cette fois, certains acheteurs ont brisé les règles du jeu.

La poussée haussière commence : le moment de l’effondrement de cette illusion de prospérité

Les acheteurs ont dit en riant : “Ne me donnez pas d’argent, je veux de l’argent physique, livré dans notre entrepôt désigné.”

Les vendeurs à découvert transpirent à grosses gouttes : “L’argent physique ? Vous en voulez vraiment ?.. Attendez, je n’ai pas autant de stocks…”

L’histoire financière classique du short squeeze se joue ainsi. Pour couvrir leurs positions, les vendeurs à découvert doivent racheter de l’argent à prix élevé. Plus ils achètent, plus le prix monte ; plus le prix monte, plus ils perdent d’argent ; plus ils perdent, plus ils achètent vite… créant un cercle vicieux parfait. Le prix est ainsi “pété” par la hausse.

Mais ce n’est pas tout.

L’or monte lentement, l’argent explose, la capitalisation détermine le destin

Certains demandent : l’or n’est-il pas aussi un métal précieux ? Pourquoi monte-t-il si “sagement” ?

La réponse réside dans la différence de taille — ou plutôt, la différence de “niveau de frère” :

• Capitalisation totale de l’or : 30 000 milliards de dollars (niveau des très riches mondiaux)
• Capitalisation totale de l’argent : 3 000 milliards de dollars (niveau des classes moyennes)
• Platine : 800 milliards de dollars (niveau des petits patrons)
• Palladium : 200 milliards de dollars (niveau des indépendants)

Imaginez : des milliers de milliards de dollars de capitaux qui sortent du marché des obligations américaines, cherchant une “monnaie dure” pour se couvrir. Ils se précipitent d’abord sur le marché de l’or — qui a une grande taille, comme un gros gourmand qui mange vite et peut contenir beaucoup.

Le reste des capitaux se dit : “L’or est plein, allons voir du côté de l’argent !”

Et là, le marché de l’argent, ce “petit marché”, voit soudain arriver une vague de “gros appétits” — le volume des transactions explose, et le plafond des prix est directement transpercé — c’est ce qu’on appelle l’“effet de débordement”. Un petit marché ne peut tout simplement pas supporter de gros capitaux. Ce n’est pas que l’argent est très recherché, c’est qu’il devient le cible suivante pour de gros capitaux qui ne trouvent pas d’autre endroit.

Ce n’est pas un marché haussier de matières premières, mais une crise de confiance dans le dollar

Le vrai coupable, c’est quoi ? Ce n’est pas la demande industrielle, mais la méfiance envers le dollar.

La logique sous-jacente à cette montée en flèche est une chaîne de transmission claire :

Crédibilité du dollar vacille → Capital cherche un refuge sûr → Investit dans l’or et l’argent → Prix s’envole → Plus de méfiance envers le dollar → Plus de capitaux dans l’or et l’argent…

Ce qui crée un cercle de crise de confiance auto-renforçant. Les capitaux votent avec leur argent réel, exprimant leur inquiétude vis-à-vis du système monétaire papier. L’argent n’est qu’un élément fragile et très volatil dans ce jeu — un petit marché, facilement manipulable par de gros capitaux qui peuvent le “faire sauter”.

Quand la folie s’arrêtera-t-elle ? La répétition de l’histoire ?

Selon le scénario historique, ce genre de folie se termine généralement de deux façons :

1. Les vendeurs à découvert sont complètement anéantis : ceux qui doivent couvrir leurs positions, ceux qui doivent reconnaître leur défaite, le marché ne peut plus alimenter la hausse.

2. Une vente massive par les acheteurs précoces : ceux qui ont acheté en premier commencent à prendre leurs bénéfices, ceux qui suivent se rendent compte qu’il n’y a personne pour acheter, et la panique s’installe.

Ensuite, le prix redescend — mais rarement jusqu’au point de départ. Comme un papier froissé, il est difficile de le remettre parfaitement plat. Une fois la confiance brisée, sa restauration demande beaucoup plus de temps.

Alors, frères, la prochaine fois que vous entendrez parler d’une hausse spectaculaire de l’argent, ne vous précipitez pas pour sortir vos vieux bijoux en argent. Le vrai protagoniste de ce jeu n’est pas l’usine ou le bijoutier, mais les traders à terme et les grands fonds de couverture. Leur champ de bataille se joue devant les écrans, avec pour enjeu la confiance dans l’économie mondiale.

Nous, les simples spectateurs, pouvons simplement observer et apprendre — après tout, si on devait réellement livrer une tonne d’argent, où la mettriez-vous chez vous ? La véritable épreuve de ce test financier, c’est en fait la question ancienne : Les billets peuvent-ils encore faire confiance ? La montée de l’argent est une réponse silencieuse à cette question.