L'action de MicroStrategy chute tandis que ses avoirs en Bitcoin dépassent 700 000 BTC

MicroStrategy poursuit sa campagne d’accumulation de Bitcoin sans relâche, pourtant le sentiment des investisseurs raconte une histoire différente. Mardi, les actions de la société ont chuté de plus de 7 % lors des premières heures de trading — un contraste frappant avec ce qui aurait dû être une étape de célébration. La société a officiellement franchi le seuil des 700 000 BTC, consolidant son statut de plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin au monde, détenant plus de 3 % de l’offre totale en circulation de la cryptomonnaie. Pourtant, la réaction du marché révèle à quel point la valorisation de MSTR reste étroitement liée aux mouvements du prix du Bitcoin.

Les détails du dernier achat racontent une histoire convaincante d’échelle et de conviction. Le 20 janvier, MicroStrategy a annoncé l’acquisition de 22 305 Bitcoin à un prix moyen de 95 284 $ par pièce, portant ses avoirs totaux à environ 709 715 BTC. Cette accumulation agressive a été financée par le biais des offres de capitaux propres sur le marché (ATM), qui ont généré environ 2,125 milliards de dollars de produits nets entre le 12 et le 19 janvier. Les levées de capitaux comprenaient la vente de 2,95 millions d’actions préférentielles à taux variable STRC, 10,4 millions d’actions ordinaires de classe A MSTR, et de plus petites tranches d’actions préférentielles STRK.

Les vents contraires macroéconomiques pèsent sur l’action et le marché crypto plus large

Le moment du déclin de l’action MSTR coïncide avec une turbulence plus large du marché. Le Bitcoin lui-même a subi une pression de vente importante, chutant de plus de 5 % en 36 heures et passant sous la barre des 90 000 $. Le prix actuel d’environ 88 350 $ reflète l’incertitude macroéconomique persistante et l’intensification du contrôle autour des trésoreries de Bitcoin des entreprises. Un dimanche soir particulièrement brutal a vu plus de 500 millions de dollars liquidés sur les marchés de dérivés crypto, provoquant une chute brutale de 4 000 $ du prix du Bitcoin.

Les analystes identifient le problème central : émettre des millions de nouvelles actions pour financer l’achat de Bitcoin crée un effet de dilution immédiat qui pèse sur le prix de l’action. TD Cowen a récemment abaissé son objectif de prix pour MSTR à 440 $, citant une « perspective plus faible pour le rendement du Bitcoin » comme principale préoccupation. La tension entre une stratégie d’accumulation ambitieuse et les préoccupations à court terme des actionnaires met en évidence un paradoxe critique dans le modèle économique de MSTR.

L’intérêt institutionnel pour MicroStrategy reste robuste

Malgré la vente, une autre narration émerge du côté des investissements institutionnels. La semaine dernière, Vanguard Group a déclaré détenir pour 505 millions de dollars d’actions MSTR, marquant la première entrée publique du géant de la gestion d’actifs dans l’action MicroStrategy. Cette approbation institutionnelle a une portée symbolique, suggérant une confiance à long terme dans la vision de Saylor et la stratégie Bitcoin de l’entreprise.

D’un point de vue technique, les modèles de graphiques quotidiens laissent entrevoir un potentiel de reprise. Une formation en tête et épaules inversée se développe, ce qui pourrait indiquer une inversion haussière si les actions parviennent à dépasser avec succès le niveau de 175 $. À l’inverse, l’incapacité à maintenir le support à 168 pourrait déclencher une cascade vers 160 et en dessous.

La vision d’ensemble : Bitcoin comme infrastructure financière

Ce qui est souvent perdu dans le bruit quotidien des prix, c’est la thèse stratégique plus large de MicroStrategy. La société a payé un coût global supérieur à sa moyenne historique de 75 979 $ par BTC pour cette dernière tranche, démontrant sa volonté de continuer à se développer malgré des niveaux de prix élevés. Saylor a constamment articulé la philosophie de l’entreprise « marchés de capitaux vers Bitcoin », voyant l’émission d’actions non pas comme un mécanisme de financement temporaire mais comme une approche structurelle.

Lors d’une conférence Bitcoin MENA, Saylor a recontextualisé Bitcoin au-delà d’un actif négociable. Il l’a positionné comme une infrastructure fondamentale pour une nouvelle ère de capital numérique et de systèmes de crédit. Sa thèse gagne en crédibilité alors que les grandes banques américaines sont passées de sceptiques prudents à custodiennes actives et facilitatrices de crédit pour Bitcoin. Tout comme l’or a historiquement soutenu les systèmes de crédit mondiaux, Saylor soutient que Bitcoin pourrait jouer une fonction similaire, alignant la création de richesse à long terme avec les rendements pour les investisseurs. Cette base philosophique suggère que MicroStrategy ne se contente pas d’accumuler un actif, mais construit des participations dans l’avenir de la finance mondiale.