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dYdX基金会公布了2025年度的生态运营数据，数字相当亮眼。协议从上线以来的历史累计交易量已经冲破1.55万亿美元大关，这说明市场对这条链上衍生品赛道还是很认可的。
仔细看季度表现，确实有个回温的过程。Q2那会儿季度交易量还在160亿美元左右徘徊，但到了Q4直接反弹到343亿美元，刷新了全年纪录。这种季末冲刺的势头挺不错的。
生态建设这块也没闲着。基金会持续在拉机构级用户入场，已经集成了CoinRoutes、CCXT、Cryptocom这几个执行和路由平台，让机构用户的交易体验更顺畅。更值得关注的是，dYdX在产品线上也做了重要拓展——推出了Solana原生的现货交易功能，这样现货和衍生品就能在链上统一操作，交易流程更便利。
代币治理方面，DYDX的激励机制也在优化。基金会启动了代币回购计划，后来在社区投票通过后，把回购比例直接拉到了净协议收入的75%，这意味着更多的收益会用于支持代币价值。截至年末，持币地址数约9.8万个，显示出一定的分散度。
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L'intégration des spot et des dérivés est vraiment attrayante, le seuil d'entrée pour les institutions a considérablement diminué.
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Un taux de rachat de 75 % est un peu agressif, est-ce une compétition avec Sei ?
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Le rythme de dYdX devient de plus en plus semblable à celui d'un acteur majeur, mais il n'y a que 98 000 adresses détenant des tokens... il faut continuer à élargir la communauté.
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La fonctionnalité de spot sur Solana est-elle en ligne ? Je ne l'ai pas encore remarquée, je vais devoir l'essayer.
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Le plan de rachat semble prometteur, le problème c'est que le prix du token doit suivre, sinon c'est juste pour faire prendre le relais aux gros investisseurs.
Après l'ouverture du spot Solana, le cycle de transaction est complet, cette logique n'a pas de problème
Le ratio de rachat porté à 75 % ? Le vote communautaire a encore son importance, reste à voir si le prix de la crypto peut être stabilisé
L'intégration des institutions et l'ouverture de nouvelles voies, l'écosystème est effectivement en train de se déployer, à surveiller
98 000 adresses, ça semble correct, la dispersion est-elle suffisante ? On dirait qu'il manque encore quelque chose
1,55万亿兄弟，这个市场的认可度摆在这儿
Les données de fin de trimestre sont impressionnantes, mais la vraie question est de savoir si cela pourra être maintenu par la suite
Les quelques intégrations de CoinRoutes, l'optimisation de l'expérience utilisateur pour les institutions, cette étape doit vraiment être suivie
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Q4翻倍这事儿...年底冲业绩的老套路啊
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Solana现货来了属实没想到，dYdX这是要All in Solana生态？
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75%回购听着爽，就怕后面又改主意
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9.8万地址听起来不少，但跟CEX的用户基数比还是...嗯
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机构集成CoinRoutes这些，真的能带来增量还是就改改UI？
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我就想知道这1.55万亿交易量的GMV被谁赚走了？
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Q2到Q4翻倍多，这波反弹能hold住吗还是又是昙花一现
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SOL链现货现在成标配了，竞争力确实在缩水
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代币回购75%听起来激进，持有者开心，但这样可持续吗哥们儿
Le paramètre de rachat à 75% est intéressant. D'un point de vue technique, cela consiste en fait à utiliser la destruction de tokens pour contrer la pression d'offre, un peu comme la logique de rachat d'actions dans les entreprises traditionnelles. Cependant, il est difficile de dire si cette approche pourra perdurer dans le monde des crypto-monnaies.
L'expansion du trading au comptant sur Solana montre une certaine réflexion — la combinaison de produits dérivés + trading au comptant permet effectivement de réduire les coûts de migration pour les utilisateurs. Il faut noter que cela reflète une tendance inévitable vers le déploiement multi-chaînes.
La croissance du Q4 qui double est un peu forte, vont-ils faire faillite ou lancer une nouvelle performance avant ?
L’écosystème Solana revient pour prendre des parts de marché, il faut rester vigilant
L’intensité de rachat à 75 % est assez forte, j’ai peur que ce soit encore une stratégie pour couper les gains avant
Les adresses de détention de tokens, 98 000, sont encore trop peu nombreuses, ce n’est pas assez décentralisé
Ce coup de dYdX peut-il vraiment être stable ? On a l’impression que c’est un peu fragile
L’entrée des institutions est une bonne chose, mais pourront-elles vraiment rester ?
Solana en spot + dérivés en une seule étape ? La logique est là, mais je ne sais pas comment sera la liquidité.
75 % de taux de rachat, c'est sévère, DYDX mise tout sur la valeur du token.
9,8 millions d'adresses détenant des tokens... Ah, je ne sais pas quand on pourra dépasser 20 millions.
Le secteur des dérivés s'est enflammé, mais cette reprise pourra-t-elle tenir ? On peut se poser la question.
De Q2 à Q4, la croissance double, c'est agréable à voir, mais j'ai peur que la dynamique ne suffise pas.
L'intégration au niveau institutionnel est la vraie clé, c'est ce secteur qui est le plus prometteur, plus que le simple volume de transactions.
Honnêtement, le vrai enjeu maintenant est de savoir si le trading au comptant de Solana peut vraiment attirer les investisseurs particuliers
Le rachat par les institutions porté à 75 %, la valeur du token est effectivement assurée... mais la dispersion de 98 000 adresses est encore un peu faible
La poussée de fin de saison peut-elle se poursuivre jusqu'au T1, c'est la véritable épreuve