Pourquoi l'or est en hausse : décryptage des changements de politique de la Fed et des risques géopolitiques

L’or a atteint un sommet sur sept jours cette semaine, porté par une confluence de facteurs qui signalent un changement dans la dynamique du marché. Le catalyseur est en partie dû à des signaux dovish émanant des responsables de la Réserve fédérale, la publication des données sur l’emploi prévue pour vendredi étant attendue comme un moment clé pour le sentiment du marché.

Les commentaires de Kashkari, de la Réserve fédérale, se sont révélés particulièrement révélateurs. Il a souligné une asymétrie critique dans les risques économiques actuels : alors que l’inflation poursuit sa descente progressive, le marché du travail fait désormais face à une menace réelle de pics soudains de chômage. Cet avertissement a renforcé les attentes des investisseurs d’au moins deux baisses de taux avant la fin de l’année, modifiant fondamentalement le calcul de l’allocation d’actifs.

Spivak, Directeur Macro Global chez Tastylive, a offert une perspective nuancée sur la dynamique du marché. Bien qu’il ait observé que les commentaires de la Fed seuls n’ont pas déclenché de choc immédiat sur le marché, ils ont renforcé une narration macro sous-jacente. Son analyse pointe vers un changement structurel plus large — ce qu’il qualifie de tendance de “dé-globalisation” — où les actifs traditionnels générant du rendement rencontrent des vents contraires dans un contexte d’incertitude géopolitique et économique persistante.

La situation vénézuélienne illustre ce changement. La montée des tensions a ravivé la demande pour des actifs refuges, sans rendement. Dans un environnement caractérisé par des taux d’intérêt comprimés et une tension géopolitique accrue, le rôle traditionnel de l’or en tant que stabilisateur de portefeuille devient de plus en plus pertinent. Les investisseurs réévaluent essentiellement les primes de risque sur plusieurs dimensions : incertitude politique, fragilité du marché du travail et tensions géostratégiques.

Cette semaine cristallise la tension entre les facteurs macroéconomiques traditionnels et les changements structurels émergents. Les acteurs du marché adoptent désormais une posture défensive, l’or captant des flux qui auraient pu trouver refuge ailleurs dans un paysage moins incertain. L’interaction entre la politique de la Fed, les conditions du marché du travail et les tensions mondiales continuera de façonner la performance des actifs dans les semaines à venir.