Pourquoi les rendements du Trésor sont en recul : l'anticipation des signaux de politique occupe le devant de la scène

Le marché obligataire envoie des signaux mitigés alors que les rendements du Trésor américain ont reculé lors de la séance européenne de midi, avec des obligations à deux ans en baisse de 1,6 point de base à 3,460 % et des titres à plus long terme à dix ans en baisse de 2 points de base à 4,168 %. Alors que les développements géopolitiques ont fait la une, notamment la capture par l’armée américaine du président vénézuélien Maduro, les traders semblent faire abstraction de ce bruit pour se concentrer sur ce qui compte vraiment : ce qui sort de la Réserve fédérale.

L’anticipation croissante sur les marchés reflète une incertitude grandissante quant à la trajectoire future de la politique monétaire. Cette semaine s’annonce cruciale, avec plusieurs membres de la Réserve fédérale qui prendront la parole et pourraient remodeler les attentes autour du contrôle de l’inflation et de la résilience du marché du travail. Les participants au marché sont pleinement conscients que toute nouvelle orientation sur ces deux sujets pourrait entraîner une réévaluation significative des prix sur les marchés des devises et des obligations.

Selon les stratégistes, le ton prudent qui prévaut dans les salles de marché suggère que les investisseurs adoptent une position défensive en prévision de cette étape cruciale. Les rendements du Trésor réagissent généralement fortement lorsque les décideurs politiques signalent des changements dans leur perception de l’écart économique ou des pressions sur les prix. L’environnement actuel — où les risques géopolitiques existent mais ne dominent pas l’action des prix — souligne à quel point le marché accorde une importance particulière aux commentaires à venir sur la politique monétaire par rapport à d’autres variables.

Ce que les traders surveillent : Les membres de la Fed laisseront-ils entendre une approche plus patiente concernant de futures baisses de taux, ou insisteront-ils sur la persistance de l’inflation ? La réponse déterminera probablement si les rendements du Trésor poursuivront leur récente baisse ou s’inverseront. Pour l’instant, l’attente elle-même suffit à maintenir les rendements sous pression, les maturités plus longues étant particulièrement sensibles à la possibilité d’un maintien prolongé de la politique monétaire accommodante.