## Quand le prix nominal du Bitcoin trompe : analyse de la valeur réelle à travers le prisme de l'inflation

Une étude de Galaxy Research a révélé une image ambivalente du succès du Bitcoin. Bien que le prix nominal de la cryptomonnaie ait atteint 126 080 $ en octobre 2025, ce chiffre donne une fausse impression de la croissance réelle du capital. Alex Thorn, responsable du département de recherche de Galaxy, a attiré l'attention du public sur un point fondamental : après ajustement selon l'indice des prix à la consommation (CPI, qui suit l'inflation aux États-Unis), le prix maximum du Bitcoin n'a en réalité été que de 99 848 $ en équivalent dollars de 2020.

Ainsi, malgré toutes les nouvelles concernant des sommets historiques, la cryptomonnaie n'a pas franchi la barre psychologique de 100 000 $ en termes de pouvoir d'achat réel. Cette distinction entre valeur nominale et valeur réelle est devenue particulièrement pertinente face aux secousses macroéconomiques des dernières années.

### Comment l'inflation a modifié la réalité pour les investisseurs

L'indice des prix à la consommation (CPI), principal indicateur de la dernière vague d'inflation aux États-Unis, a montré des changements dramatiques depuis 2020. La croissance annuelle des prix en novembre 2025 s’élevait à 2,7 %, et l’accumulation totale sur cette période a atteint 25 %. Cela signifie que le dollar a perdu 20 % de son pouvoir d’achat : ce qui coûtait $1 en 2020### coûte désormais 1,25 $.

Les chiffres ont une signification concrète : les biens aux États-Unis coûtent désormais 1,25 fois plus cher qu’il y a six ans. Pour un investisseur ordinaire, cela signifie que même si le prix du Bitcoin en dollars atteint des sommets nominaux, la croissance réelle du capital pourrait être bien plus modeste.

L’inflation a atteint un pic de plus de 9 % à la mi-2022, après que la COVID-19 a été le déclencheur d’une expansion massive de l’offre monétaire. Malgré une baisse progressive, l’indicateur reste supérieur à l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale américaine, ce qui indique une tension économique prolongée.

( La faiblesse du dollar comme catalyseur de la demande pour le Bitcoin

L’indice du dollar américain )DXY( a montré une tendance à la baisse tout au long de 2025, en diminuant de 11 % pour atteindre 97,8. Le minimum de trois ans )96,3### a été atteint en septembre, reflétant un affaiblissement à long terme de la monnaie américaine sur le marché mondial. Cette chute s’est accélérée après octobre 2022, lorsque la crise inflationniste a montré qu’elle aurait des conséquences à long terme.

C’est précisément cette faiblesse du dollar qui alimente ce que les analystes appellent la « stratégie de protection contre la dépréciation ». En pratique, cela signifie que les acteurs du marché transfèrent activement leurs actifs vers les cryptomonnaies, considérant le Bitcoin comme une couverture contre la dégradation continue des monnaies fiduciaires. Thorn a souligné que ce phénomène devient de plus en plus évident face à l’incertitude macroéconomique.

### Divergences dans le comportement du marché : qui achète, qui vend

De manière paradoxale, un seul indicateur ne suffit pas à décrire le marché. VanEck a récemment publié une analyse montrant que la baisse actuelle du prix du Bitcoin doit être considérée comme une recharge saine du marché, et non comme une catastrophe. La liquidité structurelle s’améliore en réalité, car l’effet de levier spéculatif a été éliminé du système.

La divergence est très intéressante : les produits spot boursiers enregistrent des sorties importantes de fonds, mais les trésors des entreprises achètent simultanément du Bitcoin en grande quantité. Les détenteurs à long terme restent résilients, ne se précipitant pas pour vendre. En même temps, on observe une capitulation de certains mineurs, ce qui est traditionnellement considéré comme un contre-indicateur – un signal pouvant précéder une stabilisation des prix.

L’activité sur le réseau et la participation des mineurs ont effectivement diminué, mais ce phénomène correspond à une dynamique saine de réévaluation du marché, et non à sa faillite. De telles périodes se terminent souvent par une nouvelle phase de croissance, lorsque les éléments spéculatifs sont épuisés.

Conseils pour l’investisseur : le prix nominal n’est pas tout

L’étude de Galaxy Research souligne une vérité cruciale : suivre les prix nominaux sans ajustement pour l’inflation mène à l’auto-illusion. Le Bitcoin montre effectivement une résilience en tant qu’actif à offre limitée, mais sa véritable valeur pour un portefeuille dépend de la capacité à protéger le pouvoir d’achat à long terme.

La situation macroéconomique actuelle, marquée par un dollar affaibli et une inflation persistante, laisse la place à la discussion sur les cryptomonnaies comme alternative aux réserves de valeur traditionnelles. Bien que certains analystes prévoient une chute potentielle jusqu’à 65 000 $ en 2026 en raison de spéculations réglementaires, les facteurs structurels restent en faveur des actifs à émission limitée.