Les difficultés des géants de la technologie face à la vague de dépenses en IA : la chute significative du cours d'Oracle, la richesse d'Elon Musk confrontée à la pression

Oracle(ORCL.US) a récemment vu son cours chuter de plus de 10 %, cette baisse importante ayant directement impacté la fortune du fondateur de l’entreprise, Larry Ellison. En une seule journée, la richesse de ce géant de la technologie, âgé de 81 ans, a fondu de près de 25 milliards de dollars, passant du deuxième au troisième rang des milliardaires mondiaux.

Désaccord entre investissements dans l’infrastructure IA et prévisions de revenus

Les préoccupations des investisseurs ne portent pas sur les perspectives à long terme d’Oracle, mais sur la vitesse actuelle de combustion de la trésorerie. Le dernier rapport financier de l’entreprise montre que les dépenses en capital pour la construction de centres de données IA ont atteint un nouveau sommet, atteignant environ 120 milliards de dollars. Cependant, ce qui déçoit le marché, c’est que ces investissements massifs n’ont pas encore permis de réaliser des progrès commerciaux à court terme comme prévu.

La concurrence dans le domaine de l’infrastructure cloud devient de plus en plus féroce. Cette année, Oracle a annoncé un partenariat de capacité de calcul de 3000 milliards de dollars avec OpenAI, et a participé au projet Stargate, un centre de données ultra-massif d’une valeur de 5000 milliards de dollars. Ces chiffres illustrent l’ambition de l’entreprise dans la vague IA, mais les investisseurs s’interrogent : la vitesse de dépense ne dépasse-t-elle pas déjà le rythme de monétisation ?

Le marché obligataire a exprimé son opposition par des actions. Le coût de l’assurance contre le défaut de paiement d’Oracle a atteint un sommet en deux ans, et les prévisions de Morgan Stanley sont préoccupantes — l’estimation de la dette nette ajustée d’Oracle pourrait presque tripler d’ici la fin de l’exercice 2028, passant d’environ 100 milliards de dollars à un niveau supérieur.

Revers dramatique dans la fortune

Les fluctuations de la fortune d’Ellison sont considérées comme un indicateur du marché. Le 10 septembre de cette année, Oracle a enregistré une hausse de 36 % en une seule journée grâce à des résultats supérieurs aux attentes, établissant un record depuis 1992. Ce jour-là, la richesse d’Ellison a augmenté de 89 milliards de dollars, le faisant brièvement devenir la personne la plus riche du monde.

Aujourd’hui, le cours de l’action a déjà reculé d’environ 40 % par rapport à son sommet. Cependant, il est important de noter qu’en dépit de cette baisse, la fortune d’Ellison a augmenté d’environ 95 milliards de dollars par rapport à il y a un an, ce qui indique que sa base de richesse à long terme reste solide.

Situation de trésorerie et risques liés au nantissement des actions

Selon les documents d’agence d’Oracle datés de septembre 2025, Ellison détient environ 34,8 milliards de dollars en liquidités et équivalents, principalement issus de la cession d’actions au fil des ans. Cependant, ce chiffre doit être relativisé : une partie importante est immobilisée dans l’immobilier, l’art, et d’autres actifs peu liquides, rendant difficile une estimation précise de la trésorerie réellement disponible.

Il faut également surveiller l’augmentation du nantissement des actions. Environ 30 % des actions Oracle détenues par Ellison ont été mises en gage pour financer des dettes personnelles, ce qui représente une hausse d’environ 25 % par rapport à l’année dernière. Bien que la valeur marchande de ses actions Oracle dépasse toujours 200 milliards de dollars, cette augmentation du taux de nantissement indique une intensification du levier financier.

Transformation stratégique face à la période IA

Oracle opère dans le domaine de l’infrastructure cloud depuis plus de dix ans, mais ce n’est que ces deux dernières années qu’il est devenu un acteur majeur de la vague IA. Ce décalage temporel signifie que l’entreprise doit rapidement équilibrer investissements massifs et revenus.

Les doutes sur sa stratégie IA ne sont pas infondés. L’ensemble du secteur technologique investit massivement dans l’infrastructure IA, mais la question centrale reste : comment transformer ces investissements en revenus concrets ? Oracle, comme d’autres, doit prouver dans les prochains trimestres la viabilité de son modèle commercial.

Bien qu’Ellison dispose encore d’une fortune suffisante pour soutenir plusieurs activités majeures, la pression du marché sur la stratégie IA des géants technologiques est désormais très forte. La période d’investissement intensif en capital dans l’IA met à l’épreuve leur capacité à équilibrer dépenses et rentabilité.