Hypothèse de renaissance : Hyperliquid sera-t-il le leader parmi les DEX d'ici la nouvelle année ?

Face aux changements dynamiques du marché des dérivés décentralisés, Hyperliquid a connu un déplacement notable de sa position — passant de 80 % de part de marché à 20 % au cours de la seconde moitié de 2025. Cependant, derrière ces chiffres se cache une image plus complexe : la transition d’un modèle orienté utilisateur final vers une plateforme infrastructurelle. Comprendre cette transformation est crucial pour évaluer les perspectives du protocole l’année prochaine.

Premier chapitre : Quand un seul acteur dominait le marché

De 2023 à août 2025, Hyperliquid a constamment étendu ses positions sur le marché des永續合約 décentralisés. Ce succès reposait sur plusieurs prérequis structurels :

Mécanismes d’attraction de liquidité — un système d’incitations basé sur des points a créé un puissant aimant pour les traders, qui avaient intérêt à accumuler de l’activité sur la plateforme.

Avantage du pionnier — le lancement de nouvelles paires de trading ( comme $TRUMP, $BERA) se faisait souvent d’abord sur Hyperliquid, transformant la plateforme en avant-poste pour d’autres actifs prometteurs ($PUMP, $WLFI, XPL). Les traders étaient contraints de migrer ici pour ne pas manquer d’opportunités.

Perfection technique — une interface utilisateur, une structure de commissions ( inférieure à celle des CEX), et une continuité de service même en scénarios de stress ont forgé la réputation de plateforme la plus fiable.

Innovations écosystémiques — le lancement du trading spot, l’intégration de HyperEVM et les premières versions de Builder Codes ont élargi le spectre des scénarios d’utilisation.

Le résultat a été une croissance de la part de marché jusqu’à un maximum historique de 80 % en mai 2025. Pendant cette période, l’équipe a clairement devancé ses concurrents en termes d’innovation.

Deuxième partie : Période de transformation et de fluctuations

De mai à décembre 2025, la part de marché est tombée de 80 % à environ 20 %. Cette chute résulte de plusieurs facteurs interdépendants :

Virage organisationnel vers l’infrastructure. Au lieu de développer ses propres applications mobiles ou de lancer constamment de nouveaux contrats, l’équipe a choisi de se positionner comme une « plateforme de liquidité AWS » — une plateforme pour développeurs externes. Bien que cela ait une valeur à long terme, à court terme, cette réorientation a signifié une baisse du rythme d’attraction directe des utilisateurs.

Les concurrents ont comblé le vide — alors qu’Hyperliquid se réorientait, ses concurrents (, notamment Lighter, qui a élargi son arsenal avec le trading spot, les actions et le forex ), restaient entièrement verticalement intégrés. Cela leur a permis de lancer plus rapidement de nouveaux produits et de maintenir la liquidité. Lighter a atteint environ 25 % de part de marché, principalement grâce à des programmes de motivation actifs en pré-TGE.

La liquidité comme ressource externalisée — dans la DeFi, une part importante des volumes provient du farming de points pour des airdrops. La migration des traders vers des plateformes avec des incitations actives illustre ce principe. Après le lancement du jeton LIGHT, un flux inverse est attendu, car les programmes de motivation prendront fin.

Troisième vecteur : Comptage jusqu’à la nouvelle année comme période de relance

Malgré les fluctuations actuelles, la position fondamentale d’Hyperliquid reste solide. En effet, ses concurrents ont copié ses produits actuels, mais les véritables innovations continuent de venir d’Hyperliquid.

HIP-3 comme moteur d’un nouveau cycle. Ce protocole permet à des développeurs tiers de lancer leurs propres marchés永续交易. Actuellement, les participants actifs incluent :

• @tradexyz avec des永續actifs
• @hyenatrade avec un terminal pour USDe
• @ventuals avec accès à l’IPO avant la cotation officielle
• @trovemarkets avec des marchés de niche ( même sur Pokémon ou CS:GO)

Les volumes via HIP-3 croissent rapidement, et les experts prévoient qu’en 2026, ces marchés représenteront une part significative du volume total des échanges sur Hyperliquid.

Builder Codes comme multiplicateur d’effet. Tout frontend intégré à Hyperliquid ( Phantom, MetaMask, BasedApp) accède instantanément à tous les marchés HIP-3. Cela crée un cycle vertueux : les développeurs sont incités à lancer des marchés via HIP-3, car ils se diffusent automatiquement dans tout l’écosystème d’applications compatibles.

Les revenus de Builder Codes affichent une croissance soutenue, tout comme le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens. Cette tendance indique qu’une approche infrastructurelle devient progressivement un avantage concurrentiel.

Perspective à l’horizon : Super-apps et scalabilité

Les utilisateurs actuels de Builder Codes sont principalement des écosystèmes crypto-natifs (, portefeuilles, agrégateurs). Cependant, la prochaine phase de développement pourrait être rendue possible par l’émergence d’une classe de super-apps spécialisées, qui apporteront de la valeur à des utilisateurs peu familiers avec la crypto.

Dans le compte à rebours jusqu’à la nouvelle année, ces applications pourraient devenir un facteur clé pour ramener Hyperliquid à une position de leader. Le modèle « AWS de la liquidité » n’est pas optimal pour une croissance à court terme, mais à long terme, il positionne le protocole comme un nœud fondamental de l’infrastructure financière mondiale — un objectif encore plus ambitieux que simplement conserver une part de marché.

Actuellement, la part de marché de HYPE s’élève à 0,70 %, reflétant une réévaluation des possibilités dans ce nouveau cycle.