Le cycle quadriennal de Bitcoin est en train de "se déformer" - Est-il toujours fiable ?

Depuis le sommet de 125 000 USD en octobre 2025, le Bitcoin a chuté en dessous de 90 000 USD en seulement un mois, une baisse de plus de 25 % qui a semé la panique chez les investisseurs. Mais la vraie question n’est pas de savoir si le Bitcoin va monter ou descendre, mais si la loi du cycle de halving quadriennal fonctionne encore comme avant ? Actuellement, le prix du Bitcoin tourne autour de 90 720 USD, mais ce qui importe davantage, c’est de comprendre ce qui se passe sur le marché.

Le cycle a changé - Trois signes évidents

Comparé aux cycles précédents, cette dernière hausse du Bitcoin présente des différences notables.

Une hausse moins forte que par le passé

Depuis le halving d’avril 2024, le Bitcoin n’a augmenté que de 1,8 fois, passant de 70 000 USD à 126 000 USD. C’est inédit :

• Halving 2012 : Bitcoin multiplié par 96 (de 12 USD à 1 160 USD)
• Halving 2016 : augmentation par 30 (de 650 USD à 19 700 USD)
• Halving 2020 : augmentation par 7,7 (de 8 700 USD à 67 000 USD)
• Halving 2024 : seulement 1,8 fois

Les flux de capitaux nouveaux s’amenuisent, la dynamique haussière n’est plus aussi “fougueuse” qu’avant. Même si, du creux de fin 2022 au sommet, le Bitcoin a augmenté de 7-8 fois, ce chiffre ne suffit pas à déclencher une euphorie de masse comme en 2017 ou 2021.

Les altcoins ne suivent pas, l’émotion du marché est absente

À chaque bull run traditionnel, les altcoins s’envolaient, les investisseurs particuliers entraient massivement sur le marché. Cette fois ? La dominance de Bitcoin reste proche de 59 % — ce qui indique que la majorité des fonds restent dans les grandes cryptos, sans “rotation” typique de Bitcoin vers altcoins.

Les flux on-chain autrefois dynamiques ? Aujourd’hui, ce sont plutôt de gros retraits. La semaine dernière, l’ETF Bitcoin aux États-Unis a connu un retrait net de 523 millions USD en un seul jour, et le mois dernier, plus de 2 milliards USD ont été retirés. Ce phénomène de corrélation négative s’accentue lorsque les institutions détiennent en moyenne 89 000 USD, créant une zone de support malgré une moindre stimulation psychologique des investisseurs.

Le rythme du marché est plus fluide, mais moins vibrant

Autrefois, le bull run se caractérisait par des sauts décisifs. Maintenant, avec la participation des fonds institutionnels via ETF, les flux suivent une logique “rationnelle”, avec une volatilité réduite, des transactions plus stables mais moins excitantes. L’ETF est un flux “lenteur” — en hausse, il attire continuellement des capitaux, en baisse, il y a des acheteurs à la baisse, ce qui empêche la formation de grandes vagues.

Trois facteurs qui “déforment” le cycle

Pourquoi alors le cycle de halving continue-t-il à fonctionner, mais de manière différente ?

1. La structure du marché Bitcoin ETF intervient activement

Depuis l’apparition des ETF, les institutions sont devenues le principal moteur. Elles apportent non seulement des flux importants, mais aussi une stabilité de prix — c’est la différence majeure avec le marché entièrement retail d’autrefois.

Leur position moyenne à 89 000 USD constitue une zone de support efficace, mais aussi une limite supérieure. Lorsqu’elles retirent des fonds, le marché perd ce “coussin émotionnel” apporté par les petits investisseurs pour amortir la chute.

2. Fragmentation des histoires, points chauds en rotation

Le marché haussier 2020-2021 avait une trame claire : DeFi, NFT. Aujourd’hui ? Ce sont des points chauds temporaires :

• Fin 2023-2024 : Bitcoin ETF, Inscription
• 2024 : Solana, Meme coins en vogue
• Crypto AI, Agents IA deviennent des points chauds
• 2025 : InfoFi, marchés de prédiction, x402 apparaissent tour à tour

Les points chauds tournent rapidement, manquant de durabilité. Les flux n’ont pas de point d’ancrage à long terme, rendant difficile la formation d’une structure d’investissement moyen-long terme. Le marché devient un “dragon en eau trouble”, et non plus une “série de tsunamis” comme avant.

3. Le cycle s’auto-influence — la rétroaction publique

Tout le monde connaît la loi du halving. Donc, tout le monde parie à l’avance, prend ses bénéfices à l’avance. C’est un effet d’auto-réalisation : quand tout le monde sait que ça va monter, le marché est déjà anticipé et “dévalorisé” en amont.

De plus, les détenteurs d’ETF, market makers, mineurs… ajustent aussi leur stratégie selon le cycle. Lorsqu’on approche du sommet théorique, leurs prises de bénéfices précoces s’amplifient, déformant le rythme du cycle.

La base est toujours là — ce qui n’est pas encore perdu

Malgré l’apparence chaotique, les lois fondamentales du cycle persistent :

La logique d’offre liée au halving continue de fonctionner

Le halving du Bitcoin tous les quatre ans reste un facteur clé à long terme. En avril 2024, la récompense par bloc passera de 6,25 BTC à 3,125 BTC. Même si la part totale de Bitcoin en circulation approche 94 %, ce qui réduit l’impact marginal, l’attente d’une rareté ne disparaît pas encore.

Les données on-chain confirment toujours le cycle

• MVRV (taux de valorisation du marché par rapport à la valeur réelle) : fin 2023, il chute à 0,8, début 2025, il redescend sous 2 — conforme au cycle
• SOPR (prix de vente/prix d’achat) : marché baissier 2022 sous 1, en 2023 au-dessus de 1, marché haussier 2024-2025 majoritairement au-dessus de 1 — respectant le cycle

Les amplitudes de hausse et baisse s’amenuisent, c’est une tendance inévitable

D’un autre point de vue, le fait que chaque sommet de cycle soit plus lent que le précédent est une évolution naturelle :

• 2013→2017 : hausse d’environ 20 fois
• 2017→2021 : hausse d’environ 3,5 fois
• 2021→2025 : hausse d’environ 80 %

Cette réduction progressive de l’amplitude reflète l’expansion du marché, la faiblesse des nouveaux flux, et non pas une disparition du cycle — c’est une maturation.

L’avenir du cycle — le prolonger, pas le perdre

Les experts se divisent en deux camps :

Les pessimistes : Le cycle de halving est mort, Bitcoin désormais sous l’influence des institutions, et non plus un cycle quadriennal. Le CEO de Bitwise estime que le marché est en bear depuis six mois.

Les optimistes : L’analyste Michaël van de Poppe pense que ce cycle est loin d’être terminé, il durera plus longtemps et atteindra des sommets plus élevés. La dynamique change avec la participation institutionnelle, la réglementation, et les facteurs macroéconomiques — mais le cycle perdure.

Les neutres : Le cycle n’a pas disparu, il est simplement “déformé”. Les facteurs macro comme (les taux d’intérêt de la Fed, le cycle boursier américain) deviennent de plus en plus influents, mais la logique fondamentale du cycle reste la même.

Comment survivre dans ce nouveau marché

Ne pas se limiter à prévoir avec le calendrier du halving

Le marché est désormais un “système multi-variable” : flux ETF, liquidités macro, leviers, positions institutionnelles, force des altcoins, pression des mineurs, taux d’intérêt US… Il faut voir le tableau d’ensemble.

Suivre l’on-chain et les flux institutionnels

Apprendre à lire le MVRV, le SOPR, suivre les flux ETF. Les flux net entrants ou sortants donnent une indication directe de l’attitude à court terme des acteurs.

Adopter une stratégie barbell — au moins 50 % en Bitcoin

Le reste, diversifier avec d’autres actifs. Votre avantage : sortir avant le sommet.

Gérer ses émotions — éviter le levier

Ceux qui utilisent le levier subissent de lourdes pertes, surtout si ils utilisent le spot pour augmenter leur effet de levier.

Conclusion

Le cycle du Bitcoin ne disparaît pas, il se “déforme” simplement. La structure du marché a changé, les acteurs aussi, la transmission de l’émotion aussi. La vision basée uniquement sur le calendrier du halving est dépassée.

Ce n’est pas que le halving n’a plus d’effet, mais que des facteurs externes — ETF, institutions, macro — ont rendu le cycle plus “lisse”. Cela pourrait être permanent, car Bitcoin s’intègre de plus en plus dans le système financier traditionnel.

Comprendre cette “déformation” vous donne une chance de durer dans ce monde crypto incertain.