Marché à un carrefour : pourquoi les institutions sont soudainement divisées sur la prochaine étape de Bitcoin

Le marché des cryptomonnaies a récemment livré une dure réalité. Le week-end dernier, le Bitcoin est tombé en dessous de 90 000 $ — la dernière d’une série de rebonds hésitants depuis le sommet d’octobre. Ethereum (ETH) a chuté de 3,4 % à 3,12K $, tandis que Solana (SOL) a augmenté de 2,54 % à 140,19 $, montrant une divergence rare même parmi les plus grandes altcoins. Le schéma général est indiscutable : après que Bitcoin ait retracé plus de 30 % de ses sommets, chaque rallye semble forcé. Les flux vers les ETF, autrefois un bid fiable, ont considérablement ralenti.

Pourtant, la véritable histoire ne concerne pas seulement l’action des prix — elle concerne ce que les plus grandes voix de Wall Street disent désormais de l’avenir de la crypto, et elles sont de plus en plus en désaccord.

La théorie déflationniste qui reconfigure la perspective sur Bitcoin

Mike McGlone, stratège principal des matières premières chez Bloomberg Intelligence, vient de publier une prévision qui secoue le marché : Bitcoin pourrait revisiter les 10 000 $ d’ici 2026 — une prédiction si baissière qu’elle mérite un examen sérieux.

Ce qui rend la prédiction de McGlone crédible, ce n’est pas la valeur choc ; c’est le cadre macroéconomique qui la sous-tend. Il n’analyse pas Bitcoin isolément, mais comme un actif risqué profondément intégré aux cycles de liquidité mondiaux. Sa thèse centrale tourne autour de ce qu’il appelle le point d’inflexion inflation-déflation. Alors que les banques centrales du monde entier dépassent le pic de l’inflation, la logique du marché évolue de « lutter contre l’inflation » à « gérer la contraction post-inflation » — une étape où les prix des actifs se contractent dans tous les secteurs.

Considérons ses preuves à l’appui :

Modèles de réversion de la richesse : Bitcoin a été parmi les amplificateurs de richesse les plus extrêmes lors d’une décennie de politique monétaire laxiste. Lorsque la croissance des prix des actifs dépasse de manière spectaculaire la production économique réelle sur de longues périodes, les réversions n’ont pas été douces historiquement. Le krach boursier de 1929 et la bulle technologique de 2000 ont tous deux présenté cette dynamique : des marchés cherchant des « nouvelles paradigmes » au sommet, suivis de corrections bien pires que prévu.

Le ratio Bitcoin/or : cette relation s’est comprimée d’environ 40 % depuis début 2025, passant de plus de 30x à environ 21x. McGlone soutient que si la pression déflationniste persiste et que l’or conserve sa force en tant que valeur refuge, une compression supplémentaire du ratio vers les normes historiques n’est « pas agressive ». Le message sous-jacent : la prime de Bitcoin sur les réserves de valeur établies pourrait ne pas tenir.

Le problème d’offre dans l’écosystème : bien que le plafond de 21 millions de Bitcoin soit fixe, le marché négocie en réalité la prime de risque de l’ensemble du secteur crypto. Avec des millions de tokens en compétition pour le même budget spéculatif, un cycle déflationniste applique généralement des discounts uniformes à tout l’espace.

De la consensus à la fragmentation

Standard Chartered a récemment réduit son objectif Bitcoin 2026 de 300 000 $ à 150 000 $ — ce n’est pas une simple révision, mais une recalibration fondamentale de la façon dont les institutions envisagent l’adoption future de la crypto. Le message est clair : ne pas supposer que les flux vers les ETF et l’allocation des entreprises soutiendront indéfiniment un certain niveau de prix.

L’entreprise d’analyse on-chain Glassnode signale que la fourchette actuelle de 80 000 à 90 000 $ crée une pression de marché mesurable, similaire à celle de fin janvier 2022. Les pertes non réalisées ont approché 10 % de la capitalisation boursière. La lecture suggère une « sensibilité à la liquidité » plutôt qu’une capitulation panique — un terrain dangereux où les institutions se préparent à une pression plus profonde, sans avoir encore tout liquidé en masse.

Par ailleurs, une étude de 10x Research adopte une position encore plus tranchée : Bitcoin est entré dans une phase de marché baissier précoce. Leurs métriques on-chain, leur analyse des flux de capitaux et leurs indicateurs de structure de marché pointent tous vers un cycle qui n’a probablement pas encore trouvé son point bas.

La variable macroéconomique qui bouleverse tout

Ce qui compte maintenant ne sera peut-être pas spécifique à la crypto. La semaine à venir verra des décisions de politique monétaire de la Banque centrale européenne, de la Banque d’Angleterre et de la Banque du Japon, suivies par les données américaines sur l’emploi et l’inflation. Ce ne sont pas des publications routinières — elles réinitialiseront les attentes du marché pour la politique de la Fed en 2026.

La réunion de la Réserve fédérale du 10 décembre a déjà envoyé un signal inhabituel : non seulement une réduction de 25 points de base, mais aussi trois votes dissidents et l’admission de Powell que les gains d’emploi récents pourraient avoir été exagérés. Si les données de cette semaine confirment une faiblesse économique, la Fed devra choisir : continuer à réduire les taux ou faire une pause prolongée. Pour les actifs risqués comme la crypto, cette réponse vaut plus que toute thèse haussière ou baissière.

En résumé : le scénario Bitcoin à 10 000 $ alimenté par Bloomberg n’est pas une spéculation marginale — c’est une perspective institutionnelle sérieuse sur la façon dont les cycles déflationnistes compressent même les actifs alternatifs. La façon dont cela se déroulera dépend moins des narratifs crypto et plus de la capacité de l’économie mondiale à éviter la déflation que McGlone prévoit.