ETF Cryptomonnaie 2025 : De Bitcoin à XRP, le flux de capitaux institutionnels s'intensifie

Un an après l’apparition des produits de suivi du prix au comptant du Bitcoin, le marché des ETF cryptomonnaies a connu une croissance impressionnante. Selon les données de Farside Investors, au 15 décembre, le flux net total entrant dans les ETF Bitcoin au comptant a atteint 57,7 milliards de dollars américains — un chiffre supérieur de 59 % à celui de 36,2 milliards de dollars au début de 2024. Ces chiffres reflètent une réalité claire : le marché connaît une transition des investisseurs individuels vers les institutions financières, et ce changement est stimulé par une réglementation de plus en plus claire.

Tendances de rotation : de BTC à ETH, puis aux nouvelles cryptomonnaies

Le flux vers les ETF cryptomonnaies n’est pas toujours constant et stable. Le 6 octobre, lorsque Bitcoin (BTC) a bondi pour atteindre près de son sommet historique de 126 000 dollars américains avec une variation sur 24h de -0,03 %, les investisseurs institutionnels ont massivement injecté 1,2 milliard de dollars américains dans les ETF Bitcoin au comptant. Cependant, quelques semaines plus tard, le 11 novembre, lorsque Bitcoin est descendu en dessous de 90 000 dollars américains (actuellement à 90,66K), le flux s’est arrêté à 900 millions de dollars américains en retraits. Ce n’est que le deuxième jour de retraits le plus important : en février 2024, en raison de préoccupations inflationnistes, 1 milliard de dollars américains ont été retirés de ces fonds.

Pour Ethereum (ETH), l’histoire est similaire. Depuis son lancement en juillet 2024, les ETF Ethereum au comptant ont attiré 12,6 milliards de dollars de flux net. En août, lorsque Ethereum a approché son sommet historique de 4 950 dollars américains, actuellement à 3,12K (augmentation de 0,35 % en 24h), ces ETF ont enregistré un flux entrant de 1 milliard de dollars ce jour-là.

Mais la véritable mutation a commencé en novembre, lorsque les investisseurs ont eu pour la première fois la possibilité de détenir des ETF au comptant d’autres cryptomonnaies que Bitcoin et Ethereum. XRP et Solana (SOL) — deux cryptomonnaies avec des capitalisations respectives de 124,31 milliards USD et 79,11 milliards USD — ont soudainement attiré l’attention lorsque leurs ETF spécialisés ont été approuvés.

La porte s’ouvre : la SEC établit des standards communs

Cette explosion n’est pas le fruit du hasard. En septembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a approuvé une norme de cotation commune pour les fonds de trust de matières premières suivant les actifs numériques. C’est une étape clé : au lieu d’examiner chaque cryptomonnaie individuellement (de Dogecoin aux meme coins), la SEC a mis en place un cadre clair que les bourses doivent respecter.

Les principales exigences incluent : que l’actif numérique soit négocié sur un marché régulé, qu’il ait une histoire de contrats à terme d’au moins six mois, ou qu’il supporte déjà un ETF existant avec une quantité significative d’actifs. Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg, estime que cela signifie que des dizaines de cryptomonnaies pourraient « lancer » immédiatement des ETF. James Seyffart, également analyste senior chez Bloomberg, a annoncé qu’au moins 126 demandes d’ETF sont en attente d’approbation, principalement axées sur de nouveaux tokens DeFi comme Hyperliquid ainsi que sur des meme coins relativement récents.

XRP atteint 883 millions USD, Solana enregistre 92 millions USD

Depuis leur début de négociation en novembre, les ETF XRP au comptant ont enregistré un flux net de 883 millions de dollars américains — un chiffre impressionnant pour un produit nouveau. Par ailleurs, les ETF Solana au comptant ont également attiré 92 millions de dollars américains en flux net durant cette même période, selon CoinGlass. Bien que ces cryptomonnaies aient rencontré des obstacles réglementaires sous l’administration Biden, leur adoption comme sous-jacent pour des ETF a progressivement dissipé ces inquiétudes.

Juan Leon, stratège en investissement senior chez Bitwise, commente que le lancement de ces ETF en novembre « n’était pas idéal » en raison d’un contexte macroéconomique peu favorable. Cependant, il souligne aussi que le succès de ces ETF confirme que l’intérêt des investisseurs pour des cryptomonnaies autres que Bitcoin et Ethereum dépasse largement les attentes.

Solana ETF est également remarquable pour une autre raison : c’est l’un des premiers ETF à partager les récompenses de staking avec les investisseurs. Le mois dernier, le Département du Trésor et l’IRS américains ont publié de nouvelles directives favorisant cette tendance. Selon les données de SoSoValue, même Dogecoin a créé un ETF au comptant avec 2 millions de dollars américains en flux net.

Transition organisationnelle : de Vanguard à Harvard, d’Abu Dhabi à Bank of America

Le véritable changement réside dans les grandes institutions financières. Début novembre, Vanguard — un géant de la gestion d’actifs — a annoncé permettre à 50 millions de clients de négocier certains ETF cryptomonnaies au comptant via sa plateforme de courtage. Bank of America a également approuvé pour ses clients particuliers une allocation partielle en cryptomonnaies à partir de 2025. Gerry O’Shea, directeur de l’analyse de marché mondiale chez Hashdex, commente qu’il y a un an, il y avait « beaucoup d’incertitudes réglementaires », mais que désormais, la question n’est plus « faut-il investir ou non », mais « comment investir ».

Les grands investisseurs institutionnels commencent aussi à s’engager. Al Warda Investments, une société affiliée au Conseil d’Investissement d’Abu Dhabi (ADIC), a révélé détenir une position de 500 millions de dollars américains dans l’ETF Bitcoin au comptant de BlackRock en novembre. Mubadala Investment Company — le fonds souverain d’Abu Dhabi — détient également une position de 567 millions de dollars américains. La fondation Harvard possède 433 millions de dollars américains, tandis que l’Université Brown et Emory ont aussi annoncé détenir des ETF Bitcoin au comptant, devenant ainsi les premières institutions éducatives à accepter officiellement cet actif.

Les analystes estiment généralement que cette transition réduira la volatilité du Bitcoin et limitera ses baisses. Selon O’Shea, c’est « remarquable » : le passage d’investisseurs particuliers à des institutions est favorable à la durabilité à long terme de l’actif numérique, car les investisseurs institutionnels ont une vision d’investissement à plus long terme.

ETF indiciels : la première grande tendance de 2025

La prochaine étape sera le développement d’ETF suivant des indices multi-actifs. En février 2024, Hashdex a lancé le premier ETF multi-actifs au comptant — Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF — qui détient Cardano (ADA à 0,39), Chainlink (LINK à 13,18), Stellar (XLM à 0,22), ainsi que d’autres principales cryptomonnaies. Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares et CoinShares ont également lancé des produits similaires, couvrant au total 19 actifs numériques.

O’Shea pense que de nombreux investisseurs professionnels apprécient la capacité de ces fonds indiciels à ajuster leur composition au fil du temps. « Ils peuvent allouer à un ETF indiciel pour accéder largement au potentiel de croissance de l’ensemble du marché sans avoir à comprendre en détail chaque actif », explique-t-il.

Cependant, tous les investisseurs ne partagent pas cette confiance. La Wisconsin Investment Board a liquidé l’intégralité de sa position de 300 millions de dollars américains vers février 2024, selon le rapport 13F.

D’ici 2025, les analystes prévoient que le groupe d’acteurs majeurs sera constitué des investisseurs particuliers et des fonds spéculatifs, mais cette dynamique pourrait changer radicalement lorsque les conseillers et professionnels de l’investissement commenceront à considérer des allocations officielles dans cette classe d’actifs. La course aux ETF indiciels cryptomonnaies — semblable à la révolution des indices boursiers — pourrait devenir le sujet le plus chaud de l’année.