## Les données Bitcoin en or racontent une toute autre histoire : une période de baisse silencieuse de 11 mois qui remet en question la déclaration "stockage de valeur"

Comment apparaît Bitcoin lorsqu’on regarde le graphique en dollars ? Un chemin accidenté et plein de rebondissements. Fin octobre, il a frôlé les 125 000 USD, puis est tombé dans la zone des 80 000 USD en quelques semaines — un recul d’environ 40 000 USD par rapport au sommet. Cette volatilité a suffi à secouer tout le marché. Mais en sortant du cadre dollar, en passant à la mesure Bitcoin en once d’or (BTC/XAU), le tableau devient vraiment différent.

### Lorsque Bitcoin est échangé en or plutôt qu’en dollars

En termes d’or, Bitcoin a chuté d’environ 45 % depuis le sommet de la semaine du 12 janvier, et le danger est que : cette tendance a duré presque toute la période de 11 mois, avec peu de reprises significatives. Même après que Bitcoin ait rebondi de 89 348 USD (le 5 décembre) à plus de 92 300 USD (le 12 décembre), le ratio BTC/XAU continue de baisser. Cette réalité est totalement dissimulée si l’on ne regarde que le prix en USD.

Qu’est-ce que cette différence entre ces deux "histoires" révèle ? Que lorsque l’on élimine la volatilité du dollar et les principaux facteurs de cycle politique, les flux de capitaux indiquent autre chose : Bitcoin ne parvient pas à surpasser son concurrent traditionnel dans la protection de la valeur.

### Pourquoi la comparaison croisée des actifs est-elle importante

Les gestionnaires de fonds organisés ne se contentent pas de demander "Bitcoin monte-t-il ?" — ils demandent "Bitcoin est-il supérieur aux autres actifs de couverture et de réserve ?" En 2025, la réponse est claire : non. Une année sous le niveau de l’or pousse Bitcoin à s’appuyer sur des déclarations de croissance technologique plutôt que sur l’argument que la rareté numérique naturelle agira comme un outil de protection supérieur.

L’or explose parce que les attentes de baisse des taux d’intérêt réels et l’augmentation de l’incertitude géopolitique stimulent la demande de refuge sûr. Cela entraîne inévitablement une baisse du ratio BTC/XAU, mais la continuité de ce processus — presque chaque semaine depuis janvier — envoie un signal fort. Même une légère hausse de 2-3 % la semaine dernière n’a pas suffi à inverser la tendance globale.

### Bitcoin doit casser quelque chose pour "sortir de l’ombre"

Pour que Bitcoin sorte de cette tendance baissière en termes d’once, le ratio BTC/XAU doit établir de nouveaux sommets hebdomadaires — ce qui n’est pas arrivé depuis janvier. Ce n’est pas un objectif mineur. Cela nécessite une combinaison rare : une forte hausse de Bitcoin alors que l’or reste stable ou diminue même. Cela se produit généralement lorsque la liquidité mondiale s’élargit considérablement et que le sentiment de risque s’améliore nettement.

Si l’or continue de maintenir sa position ou si Bitcoin prolonge l’impact de la volatilité automnale, ce ratio pourrait continuer à s’éloigner. Cela créerait un écart plus grand entre deux groupes : ceux qui échangent en USD (en voyant la reprise) et ceux qui allouent des actifs (en voyant la faiblesse à long terme).

### La véritable épreuve de Bitcoin en entrant en 2026

Le graphique en USD raconte l’histoire de la volatilité et de la résilience. Le graphique en or raconte celle du doute et de la méfiance fondamentale. Lorsque 2026 commence, la véritable preuve de Bitcoin sera mesurée en or, pas en dollars. Il devra prouver sa force non seulement face à une monnaie cyclique, mais aussi face à d’autres réserves de valeur présentes au cœur des portefeuilles institutionnels.

Jusqu’à ce que cela se produise, le graphique BTC/XAU continuera de raconter une autre histoire — une histoire écrite en or, rappelant que la volatilité et les tendances plus profondes ne sont pas une.