Comment la direction de Tether a consolidé les actifs miniers par une restructuration stratégique

L’empire d’investissement de Tether s’est considérablement développé à la fin de 2023 grâce à une séquence soigneusement orchestrée de transferts d’actifs. Le point central : une acquisition de $200 millions de Peak Mining auprès de Northern Data, réalisée par l’intermédiaire d’entités contrôlées par la haute direction de Tether. Giancarlo Devasini, co-fondateur de Tether, est apparu comme une figure clé aux côtés de Paolo Ardoino dans la conduite de la transaction. Quelques jours plus tard, Rumble—déjà détenteur de 48 % de Tether—annonce son projet d’absorber Northern Data elle-même pour environ $767 millions, consolidant ainsi le contrôle sur le groupe allemand de centres de données IA.

La structure de l’accord révèle comment la direction de Tether maintient un contrôle opérationnel sur des entités corporatives apparemment distinctes. Plutôt que d’acheter directement Peak Mining, la transaction s’est déroulée via trois intermédiaires : Highland Group Mining, Appalachian Energy LLC, et 2750418 Alberta ULC. Des dépôts réglementaires américains ont ensuite dévoilé l’architecture de propriété cachée. Les registres des Îles Vierges britanniques listent Devasini et Ardoino comme administrateurs de Highland Group Mining. Les documents canadiens montrent que Devasini détient seul la direction de 2750418 Alberta ULC. Appalachian Energy LLC, enregistrée dans le Delaware, a maintenu une opacité délibérée—aucune liste de directeurs publics n’apparaissait, mais les dépôts ont tracé la société jusqu’au même réseau de leadership.

Le Préambule Échoué et le Contrôle Répété

Ce n’était pas la première tentative de transfert de Peak Mining au sein de l’écosystème de Tether. En août, Northern Data a annoncé un accord non contraignant de $235 millions avec Elektron Energy. Cet accord a échoué avant sa finalisation. Notamment, le directeur d’Elektron Energy—selon les registres des Îles Vierges britanniques—était également Devasini. La transaction avortée a instauré un schéma : plusieurs véhicules d’acquisition, une implication constante de la direction, et des structures d’entreprise évolutives pour atteindre le même résultat. Lorsque l’accord avec Elektron a échoué, la direction a pivoté sans difficulté vers un ensemble parallèle d’entités sous la même direction, réalisant la clôture en novembre pour $200 millions à la place.

Le Paysage Complexe de la Propriété de Northern Data

Northern Data opère sur le marché allemand régulé mais informel pour l’infrastructure IA, un statut qui permet certaines divulgations publiques tout en exemptant du reporting des transactions entre parties liées. Cette lacune réglementaire s’est avérée pratique pour le timing. Le PDG de Northern Data et un autre actionnaire détiennent collectivement 72 % de la société évaluée à 885 millions d’euros. L’investisseur Christian Angermayer représente l’autre principal actionnaire, récemment migré du Royaume-Uni à Lugano, en Suisse—notamment la même ville où Devasini et Ardoino ont établi leur résidence. La connexion avec le hub crypto renforce la perception d’une activité coordonnée entre les principaux acteurs.

Ce qui complique la situation : des procureurs européens ont perquisitionné les bureaux de Northern Data en Allemagne et en Suède en septembre, enquêtant sur une fraude à la TVA à grande échelle. Les autorités estiment que des impôts non payés pourraient dépasser 100 millions d’euros. Northern Data a nié toute faute, attribuant l’enquête à des malentendus concernant le traitement fiscal des services cloud GPU et les structures minières héritées. Pourtant, l’enquête a fourni un contexte supplémentaire expliquant pourquoi la cession de Peak Mining a eu lieu à ce moment—en éliminant un actif vulnérable avant une escalade réglementaire potentielle.

L’Acquisition de Rumble Ferme l’Indépendance de Northern Data

La cession de Peak Mining a préparé le terrain pour l’annonce de la prise de contrôle par Rumble. Le calendrier s’est compressé de façon spectaculaire : le transfert de Peak Mining s’est achevé en novembre, et la proposition d’acquisition de $767 millions par Rumble a suivi en quelques jours. La stratégie financière dépasse la simple équité. Tether s’est engagé à acheter pour $150 millions de services GPU auprès de Rumble et a signé un accord publicitaire séparé de $100 millions. La restructuration de la dette accompagne la transaction : Northern Data détient un prêt Tether de 610 millions d’euros. À l’issue de la transaction, 50 % se convertissent en actions Rumble, tandis que le reste devient un nouveau prêt Tether à Rumble, garanti par les actifs de Northern Data.

Ces opérations illustrent les modes de déploiement du capital de Tether. La société canalise ses revenus issus de l’USDT—avec environ $186 milliards en circulation—vers l’infrastructure minière, les plateformes d’intelligence artificielle, et les holdings médiatiques. L’acquisition de Peak Mining par des entités contrôlées par Giancarlo Devasini et Paolo Ardoino représente une composante de cette stratégie de diversification. Ce qui émerge, c’est une séquence : opérations minières transférées à des entités contrôlées par la direction, suivies par l’absorption de la société mère par une plateforme médiatique soutenue par Tether. Collectivement, ces mouvements démontrent comment l’architecture financière de Tether entrelace véhicules contrôlés par la direction, acquisitions d’entreprises, et transferts d’actifs à travers des industries interconnectées.