Les sorties d'échange déclenchent un débat structurel : le cycle de quatre ans de Bitcoin est-il en train de s'effondrer ?

Alors que Bitcoin (BTC) se négocie près de 90,67K $, les participants au marché déplacent leur attention de la spéculation à court terme sur le prix vers une question plus fondamentale : les schémas cycliques qui ont ancré les marchés crypto depuis plus d’une décennie restent-ils valides ? Les signaux on-chain récents suggèrent que la réponse pourrait devenir de plus en plus complexe, avec des observateurs institutionnels profondément divisés sur ce qui vient ensuite.

Les données racontent une histoire différente de l’action des prix

Alors que les titres BTC continuent de tourner autour des mouvements quotidiens de prix, la mécanique sous-jacente du marché peint un tableau plus flou. Les flux mensuels vers les échanges ont explosé à 10,9 milliards de dollars, marquant le chiffre mensuel le plus élevé depuis mai 2021. Cette hausse signale traditionnellement une distribution plutôt qu’une accumulation, avec les investisseurs déplaçant des actifs vers les exchanges pour liquider des positions et réaliser des gains — un comportement historiquement associé aux pics de fin de cycle plutôt qu’aux phases de reprise précoce.

Selon l’analyste on-chain Jacob King, ces flux représentent une pression de vente accrue dans un contexte de volatilité amplifiée. Des schémas historiques similaires ont précédé des phases de marché baissier, et non des continuations haussières. Le message inscrit dans ces flux est clair : le capital sort, il ne rentre pas.

La demande institutionnelle montre des fissures dans la fondation

Les signaux de demande qui prédisaient autrefois la force du Bitcoin montrent des fissures. Kyle Doops a souligné que la prime Coinbase BTC — un indicateur clé de la force d’achat institutionnel aux États-Unis — est restée négative pendant sept jours consécutifs, tournant autour de -0,04 % selon les données de Coinglass. Ce discount persistant indique de la hésitation plutôt que de la panique : le capital institutionnel est présent mais réticent à poursuivre agressivement la hausse des prix.

La tension structurelle dépasse les écarts de prime. Les flux vers les ETF, qui auparavant entraînaient des mouvements de prix significatifs, sont désormais absorbés par la distribution des détenteurs à long terme. L’effet net ? L’impact positif que ces flux généraient historiquement est atténué, créant une friction entre l’offre et la demande qui maintient les prix dans une fourchette malgré l’afflux de capitaux.

Le cycle de quatre ans : point de rupture ou friction temporaire ?

Les analystes restent fortement divisés sur le fait que le cadre cyclique historique de Bitcoin soit en train de se briser ou qu’il fasse simplement face à une friction. Daan Crypto Trades a noté que le premier trimestre fonctionne généralement bien pour Bitcoin, mais que 2025 s’est avéré chaotique malgré une accumulation massive de trésorerie et une activité importante des baleines. Le vrai test, selon lui, viendra au premier trimestre 2026 — un trimestre qui révélera si le rythme quadriennal perdure.

L’analyste on-chain Ali Charts souligne la symétrie temporelle historique : les cycles de Bitcoin ont généralement nécessité 1 064 jours du creux du marché au sommet, et 364 jours du sommet au prochain creux. Si ce modèle se maintient, les niveaux de prix actuels pourraient déjà se trouver dans la fenêtre corrective, avec une baisse supplémentaire probable avant toute reprise durable.

La division institutionnelle : Tom Lee contre les croyants au cycle traditionnel

Le débat a atteint les salles de réunion des institutions, et les opinions divergent fortement. Sean Farrell de Fundstrat a reconnu les vents contraires actuels — rachats d’ETF, ventes des détenteurs initiaux, pression des mineurs, incertitude macroéconomique — mais maintient que Bitcoin défiera de nouveaux records historiques avant la fin de l’année, clôturant le cycle traditionnel avec un marché baissier plus court et plus modeste.

Tom Lee, une voix influente dans le cercle des analystes crypto, a publiquement suggéré que Bitcoin pourrait bientôt briser complètement son cycle de quatre ans, une vision qui a gagné beaucoup de traction dans les commentaires crypto et sur des plateformes comme le Twitter de Crypto Rover. Cela contraste fortement avec Jurrien Timmer de Fidelity, qui pense que le sommet d’octobre de Bitcoin a marqué à la fois un sommet de prix et de temps, et que 2026 sera une année de baisse avec un support formant dans la fourchette 65 000–75 000 dollars.

Ce que le débat structurel signifie réellement

Le décalage actuel entre des flux de capitaux importants et une dynamique de prix affaiblie révèle quelque chose de plus important que toute prévision de prix : le cadre qui a défini le marché de Bitcoin depuis plus d’une décennie pourrait être sous une pression réelle. Que cette pression soit une simple correction temporaire ou une rupture fondamentale déterminera non seulement les rendements à court terme, mais aussi la validité des modèles analytiques qui ont guidé le positionnement institutionnel pendant des années.

La réponse émergera probablement dans les mois à venir, alors que le premier trimestre 2026 deviendra le véritable test pour savoir si le cycle historique de Bitcoin perdure — ou s’il cède enfin.