Les États-Unis se positionnent comme un centre de cryptomonnaie : la refonte réglementaire globale de la CFTC devrait remodeler les marchés des actifs numériques

Le paysage des cryptomonnaies aux États-Unis subit une transformation fondamentale alors que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) avance plusieurs initiatives politiques visant à établir la position de l’Amérique en tant que juridiction crypto mondiale de premier plan. Michael Selig, nommé par le président Trump à la tête de la CFTC, a obtenu le vote étroit de 12-11 au sein du comité le mois dernier et doit désormais obtenir la confirmation du Sénat, potentiellement dès cette semaine.

Changements dans le cadre politique vers l’intégration du marché

La CFTC a pris des mesures décisives pour rationaliser son approche réglementaire des actifs numériques. L’agence a officiellement annulé ses orientations de 2020 concernant les exigences de « livraison réelle » pour les monnaies virtuelles — un cadre qui imposait auparavant une norme de détention d’actifs de 28 jours et traitait les actifs numériques comme une catégorie réglementaire distincte. Cette suppression marque une rupture significative, réintégrant Bitcoin (BTC), actuellement négocié autour de 90 740 $ et Ethereum (ETH), évalué près de 3 120 $, dans le régime réglementaire neutre en matière de technologie de la commission.

Ce retrait permet directement aux bourses de réduire la friction réglementaire lors du lancement de nouveaux produits liés aux cryptomonnaies. Plus important encore, la CFTC a autorisé le trading de cryptomonnaies au comptant sur des bourses à terme régulées fédéralement — une première historique qui permet l’achat et la vente directe d’actifs numériques sur des plateformes opérant sous la supervision fédérale depuis près d’un siècle.

Les RWA et les tests de collatéral entrent dans la surveillance mainstream

L’agence a lancé un programme pilote à partir du 8 décembre qui permet à Bitcoin, Ether, USDC, ainsi qu’aux représentations tokenisées de Treasuries américaines et de fonds du marché monétaire de fonctionner comme collatéral dans les marchés dérivés. Cette phase expérimentale de trois mois exige que les courtiers en contrats à terme déposent des rapports hebdomadaires sur leurs avoirs, créant une visibilité réglementaire en temps réel sur la performance de ces instruments tokenisés dans des conditions supervisées.

La CFTC a également publié des orientations précisant que les actifs réels tokenisés peuvent opérer dans le cadre réglementaire existant. Les entreprises souhaitant accepter certains actifs numériques non-sécuritaires comme collatéral client ont obtenu une exemption de non-opposition, abordant les protocoles de garde, les normes de ségrégation, les méthodologies d’évaluation des actifs et les mesures de sécurité opérationnelle.

Défis de leadership face à une autorité élargie

La confirmation de Selig intervient dans un contexte de contraintes organisationnelles au sein de la CFTC. L’agence fonctionne avec un leadership minimal depuis septembre, lorsque la commissaire Kristin Johnson est partie. Le président Rostin Behnam a démissionné après plusieurs affaires d’application de la loi majeures, notamment un règlement de 4,3 milliards de dollars. La présidente par intérim Caroline Pham a annoncé son intention de rejoindre MoonPay une fois qu’un successeur sera en poste, laissant la structure à cinq commissaires gravement sous-effectif.

Les sénateurs lors de l’audition de confirmation de Selig en novembre ont exprimé des inquiétudes quant à la capacité des 543 employés de la CFTC à gérer l’élargissement des responsabilités de supervision des actifs numériques que le Congrès prévoit d’attribuer via la législation en attente, notamment la loi CLARITY. Le candidat a souligné son engagement à favoriser l’innovation des développeurs tout en maintenant des protections des consommateurs équivalentes aux normes du marché traditionnel sur les plateformes d’échange émergentes.

Coordination au Congrès et agenda futur

Le vide réglementaire a compliqué l’alignement des politiques entre l’agence et le Congrès concernant la législation qui confierait la supervision principale du marché spot des cryptomonnaies à la CFTC, conformément aux recommandations du groupe de travail du président sur les marchés des actifs numériques. Le président du comité de l’agriculture à la Chambre, Glenn Thompson, a indiqué qu’il envisageait d’inviter Selig au début de la nouvelle année pour discuter de la première réautorisation de l’agence depuis plus d’une décennie.

Le parcours de Selig inclut une expérience préalable en conseil sur des questions liées à la blockchain dans le secteur privé et une expérience en politique des actifs numériques sous l’ancien président de la CFTC, J. Christopher Giancarlo. Sa nomination fait suite au retrait par Trump du candidat initial Brian Quintenz, dont la sélection avait rencontré une opposition de certains acteurs de l’industrie.

La convergence de la probable confirmation de Selig et de l’accélération du programme politique de la CFTC suggère que l’environnement réglementaire américain se positionne pour rivaliser plus agressivement pour la domination du marché des cryptomonnaies tout en établissant des garde-fous plus clairs pour l’innovation dans les actifs numériques.