Bitcoin à un carrefour historique de valorisation : les avoirs institutionnels pourraient empêcher le pire scénario

La divergence entre Bitcoin et l’or atteint des niveaux extrêmes

Le technicien de marché Michael van de Poppe a identifié une métrique inhabituelle sur les marchés de la cryptomonnaie : l’indice de force relative de Bitcoin (RSI) face à l’or est tombé en dessous de 30 pour seulement la quatrième fois depuis la création de Bitcoin. Cette occurrence rare s’est précédemment produite près de points de retournement critiques — le creux du marché baissier de 2015, la baisse de 2018, et la phase de correction de 2022.

Le signal actuel suggère une valorisation élevée de l’or par rapport au positionnement de marché de Bitcoin. Poppe note que de telles lectures d’écart extrême ont historiquement précédé soit des récupérations significatives, soit des réallocations majeures de portefeuille entre actifs traditionnels et numériques. La distance entre BTC et sa moyenne mobile sur 20 semaines reste exceptionnellement prononcée, un schéma souvent associé à des rallies de réversion à la moyenne.

Action récente des prix et niveaux de résistance technique

Bitcoin a connu un rejet brutal près du seuil de 90 000 $, avec une pression de vente s’étendant à plusieurs classes d’actifs, y compris les actions et les métaux précieux. Actuellement négocié autour de 90,77K $, la cryptomonnaie fait face à des points de décision critiques dans les sessions à venir.

Selon le cadre technique de Poppe, une reconquête du territoire à 88 000 $ indiquerait une volonté d’achat renouvelée. Cependant, si la faiblesse persiste, des zones de support clés méritent une attention : le niveau de 83 800 $ et éventuellement un recul plus profond vers 80 500 $. L’analyste souligne que les risques macroéconomiques — notamment les chiffres de l’emploi, les publications du CPI, et d’éventuels ajustements des taux d’intérêt par les grandes banques centrales — compliquent la découverte des prix à court terme.

Détérioration du marché au comptant et préoccupations de positionnement

Des recherches du cabinet d’analytique on-chain Glassnode ont révélé un refroidissement dans les marchés au comptant. L’indice RSI sur 14 jours s’est replié vers une zone neutre, tandis que les métriques de delta de volume cumulatif sont devenues négatives. L’activité de trading s’est contractée à des niveaux historiquement plus faibles, et l’intérêt ouvert sur les contrats à terme a diminué marginalement. Les positions longues restent majoritaires mais sont vulnérables si la pression à la baisse s’accroît.

Le scénario de baisse de 80 % : précédent historique vs structure actuelle

Le vétéran analyste de marché Peter Brandt a exprimé des inquiétudes concernant la rupture de la tendance parabole de Bitcoin. Lors des cycles précédents, des violations analogues de cette tendance ont précédé des baisses dévastatrices — dans certains cas supérieures à 80 % par rapport aux sommets du cycle. Selon la position actuelle de Bitcoin, environ 20 % en dessous de son sommet historique de 126 080 $, une telle correction viserait des niveaux proches de 25 000 $.

Traditionnellement, de telles baisses sévères apparaissent lors de périodes de resserrement du crédit et de réduction de la liquidité du système financier. Cependant, la structure du marché actuelle diffère substantiellement des cycles antérieurs.

Pourquoi la détention institutionnelle pourrait amortir la baisse

Les holdings de Bitcoin par les entreprises et institutions ont connu une consolidation spectaculaire. Les détentions sont passées d’environ 197 000 BTC début 2023 à plus de 1,08 million de BTC actuellement — soit une croissance d’environ 448 %. Ce changement structurel a fondamentalement modifié la dynamique du marché par rapport aux cycles baissiers précédents, dominés par la participation des particuliers.

L’analyste Bitcoin Axel Adler Jr. qualifie l’environnement actuel de « phase de correction après trois ans de gains accumulés ». La participation institutionnelle accrue, combinée à des allocations stratégiques à long terme des entreprises, introduit un soutien structurel qui pourrait limiter la gravité des éventuelles baisses par rapport au précédent historique.

L’équilibre entre risque et soutien structurel

Bien que les schémas historiques justifient une position prudente, les acteurs du marché doivent peser les scénarios techniques classiques face à l’évolution de la composition du marché. Les mêmes métriques qui prévoyaient des chutes de 80 % lors des cycles précédents opèrent désormais dans un environnement avec une conviction institutionnelle et une durée de détention nettement plus importantes. Cette évolution n’élimine pas le risque à la baisse, mais suggère des asymétries potentielles entre l’ampleur des déclins historiques et la réalité du cycle actuel.