Les flux entrants des ETF Bitcoin signalent une reprise prudente malgré la tendance baissière persistante du marché et les difficultés d'Ethereum

Le marché des cryptomonnaies connaît un délicat rééquilibrage alors que les ETF Bitcoin commencent à attirer de nouveaux capitaux après une période prolongée de rachats massifs. Se négociant autour de 90 770 $, Bitcoin a connu une reprise qui marque un léger changement dans le sentiment des investisseurs, même si les conditions de marché plus larges restent difficiles et si Ethereum fait face à des vents contraires persistants.

L’ampleur des retraits récents

Novembre 2025 restera comme un mois particulièrement brutal pour les investisseurs en ETF Bitcoin. Sur 11 produits ETF Bitcoin au comptant, les rachats nets ont totalisé 2,59 milliards de dollars — le retrait mensuel le plus sévère depuis le lancement de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock en janvier 2024. Le secteur global des ETF Bitcoin a enregistré à lui seul des flux sortants nets de 1,26 milliard de dollars pour le mois. Le produit phare d’BlackRock, IBIT, a mené cette exode, tandis que le cours de l’action du fonds a chuté de 16 %, atteignant 52 $, un niveau inédit depuis avril. Cette baisse a été accompagnée d’un pic sur sept mois dans la skew put-call sur 250 jours, signalant une position de marché exceptionnellement baissière.

Ethereum s’est avéré encore plus vulnérable. Les produits axés sur ETH ont subi des sorties cumulées de 1,42 milliard de dollars depuis le début novembre. Le Trust Ethereum d’BlackRock (ETHA) a enregistré 421,4 millions de dollars de rachats, tandis que le fonds correspondant de Grayscale (ETHE) a connu 121,8 millions de dollars de retraits. La baisse de ces produits reflète des préoccupations plus profondes concernant la position concurrentielle d’Ethereum dans un écosystème blockchain de plus en plus congestionné.

Des signes de reprise

Les saignements ont commencé à ralentir. Le 20 novembre, les flux entrants dans les ETF Bitcoin ont repris avec le produit IBIT de BNY Mellon, qui a attiré 60,6 millions de dollars de nouveaux investissements. Le secteur a collectivement reçu 75,4 millions de dollars ce jour-là — un point d’inflexion modeste mais significatif, suggérant un retour du capital institutionnel. La remontée de Bitcoin au-dessus de 92 000 $ semble avoir ravivé l’intérêt acheteur, même si les niveaux actuels restent nettement en dessous du pic début novembre à 126 000 $.

La situation diffère nettement selon les actifs numériques. Alors que les ETF Ethereum ont enregistré une sortie nette de 37,4 millions de dollars le 20 novembre, d’autres tokens ont été plus attractifs. Solana (SOL) et XRP ont attiré respectivement 23,66 millions et 118,15 millions de dollars, révélant que le capital des investisseurs devient plus sélectif et se tourne vers des valeurs perçues comme sûres.

Un vote de confiance institutionnel

Malgré les chiffres globaux de sorties, les acteurs institutionnels continuent de faire preuve de conviction envers Bitcoin. La dotation de l’Université Harvard a investi $443 millions dans l’IBIT de BlackRock, soulignant une confiance soutenue parmi les investisseurs sophistiqués malgré la récente baisse et la volatilité. De même, la dernière acquisition de Bitcoin de MicroStrategy — ajoutant 884 BTC à sa trésorerie d’entreprise — confirme le rôle de Bitcoin comme réserve de valeur pour les grandes institutions.

Psychologie du marché et perspectives d’avenir

L’indice de peur et de cupidité dans la cryptomonnaie s’est effondré en territoire d’extrême peur, une condition qui a historiquement coïncidé avec les points bas du marché à travers plusieurs cycles. Certains analystes, dont Tom Lee de Fundstrat, spéculent qu’Ethereum pourrait être en passe de connaître un « supercycle » comparable à la progression de Bitcoin de 2017 à 2021, bien que le scepticisme demeure quant à la capacité d’ETH à se différencier face à la concurrence croissante des autres plateformes de couche 1.

La durabilité de toute reprise dépendra de la clarté macroéconomique. L’incertitude entourant d’éventuels changements de politique de la Réserve fédérale continue de peser sur la confiance des investisseurs, et la relation traditionnelle entre Bitcoin et les actifs refuges comme l’or s’est affaiblie — compliquant le récit autour du rôle de Bitcoin dans un portefeuille. Les flux internationaux donnent une image mitigée : si les ETP d’actifs numériques multi-asset d’Allemagne ont attiré 13,2 millions de dollars de nouveaux capitaux, les produits phares américains ont subi une pression continue.

Quelles sont les prochaines étapes ?

L’activité des ETF Bitcoin restera un indicateur clé de l’appétit institutionnel et de la participation des particuliers. Les flux récents sont encourageants mais encore embryonnaires. Pour qu’un véritable scénario haussier puisse se rétablir, le marché aura besoin de signaux macroéconomiques plus clairs et du retour à des conditions de liquidité plus robustes. En attendant, les participants naviguent entre prise de profit et recherche de fonds bottom — une tension qui devrait continuer à définir la volatilité dans les semaines à venir.