Le rendement des obligations d'État américaines à long terme atteint son plus haut niveau en près de trois mois, la pression de l'inflation pesant sur le marché obligataire

Les prix des obligations du Trésor américain à 30 ans continuent de baisser, et le rendement a récemment atteint un sommet depuis la mi-septembre. Les données montrent que le rendement des obligations à 30 ans a atteint 4,86 %, un niveau le plus élevé depuis le 5 septembre, avec une hausse d’environ 6 points de base cette semaine. En contraste, le rendement des obligations à 2 ans est resté stable, voire légèrement en baisse au cours de la semaine.

L’écart entre obligations à court et long terme reflète une divergence de politique

Le marché présente une caractéristique typique de “courbe de rendement escarpée”. La résistance du rendement des obligations à court terme provient principalement des attentes des traders d’une poursuite de la baisse des taux par la Fed l’année prochaine — les participants au marché pensent toujours que la Fed pourrait lancer deux cycles de baisse de 25 points de base d’ici la fin 2026. Cependant, la pression à la hausse sur les obligations à long terme provient d’une autre direction : les inquiétudes persistantes concernant l’inflation exercent une pression à la baisse sur les prix des obligations et une hausse des rendements.

Les responsables de la Fed adoptent une posture hawkish

Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Goolsbee, et le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Schmid, ont pris la parole ce vendredi, exprimant tous deux une attitude prudente face à la situation de l’inflation, en s’opposant clairement à une nouvelle baisse des taux et en préférant maintenir la politique actuelle. Cette posture hawkish anti-inflation marque une réévaluation du côté de la Fed quant à la direction de la politique monétaire.

Les investisseurs obligataires font face à un double risque

L’analyste Edward Harrison avertit que, compte tenu de l’attention croissante portée par des responsables comme Goolsbee à l’inflation, les obligations américaines à long terme (obligacji) sont confrontées à un risque de dévaluation. Entre la perspective de baisse des taux et les préoccupations inflationnistes, les perspectives du marché obligataire deviennent plus complexes : les obligations à court terme pourraient bénéficier du cycle de baisse des taux, mais les rendements à long terme restent sous pression à la hausse, ce qui pourrait nuire au rendement total des détenteurs d’obligations.