L'économie américaine pourrait défier les attentes en 2026, avertit Goldman

Source : Coindoo Titre original : The U.S. Economy May Defy Expectations in 2026, Goldman Warns Lien original : L’économie américaine se dirige vers une phase d’expansion très différente, et les économistes de Goldman Sachs Group pensent qu’elle pourrait être plus forte — et plus étrange — que ce que beaucoup anticipent.

Leurs dernières prévisions suggèrent que la croissance en 2026 s’appuiera moins sur des boom d’embauche et davantage sur l’efficacité, la technologie et le soutien politique.

Principaux enseignements

• Goldman prévoit que la croissance aux États-Unis se concentrera sur la productivité et la technologie
• Des baisses de taux sont toujours attendues même sans récession
• L’inflation diminue tandis que la consommation des ménages reste résiliente
• L’investissement des entreprises devrait devenir le principal moteur de croissance

Au lieu que la création d’emplois mène l’économie, Goldman prévoit que la productivité occupera le devant de la scène. Les entreprises s’appuient de plus en plus sur l’automatisation et l’intelligence artificielle pour faire plus avec moins de travailleurs, modifiant fondamentalement la façon dont la croissance du PIB est générée.

Cela marque une rupture avec le cycle précédent, où l’expansion de l’offre de travail jouait un rôle clé. Avec des flux migratoires désormais plus faibles, les entreprises s’adaptent en améliorant la production par employé plutôt qu’en augmentant les effectifs. Le résultat est une économie capable de croître même si les gains en emploi ralentissent.

Pourquoi les baisses de taux sont toujours prévues

Malgré l’incertitude persistante sur le marché du travail, Goldman s’attend à ce que la Réserve fédérale continue d’assouplir la politique monétaire. Le scénario de base de la banque inclut deux baisses de taux de un quart de point plus tard dans l’année, alors que la pression inflationniste continue de diminuer.

Il est important de noter que cette prévision ne dépend pas d’une récession ni d’une forte hausse du chômage. Au contraire, les économistes envisagent un scénario où la croissance reste stable tandis que la création d’emplois se modère — une dynamique qui donne à la Fed la marge de manœuvre pour soutenir l’activité sans raviver l’inflation.

L’inflation diminue sans tuer la demande

Les prévisions de Goldman supposent que l’inflation continuera de se rapprocher de l’objectif de la Fed. Une croissance des prix plus lente, combinée à des allégements fiscaux et à une hausse des salaires réels, devrait soutenir la dépense des ménages même si les consommateurs restent sélectifs.

Plutôt qu’un boom de la consommation, les économistes anticipent une dépense stable et durable qui évite de surchauffer l’économie. La hausse de la richesse des ménages joue également un rôle, aidant à amortir les effets d’un resserrement du crédit.

Les entreprises prennent le volant

L’un des changements les plus remarquables dans la prévision de Goldman est le rôle de l’investissement des entreprises. Les dépenses en capital devraient surpasser tous les autres composants de la croissance du PIB en 2026, alimentées par des conditions financières plus favorables, des incitations fiscales et une meilleure clarté sur la politique économique.

Les entreprises devraient privilégier les investissements qui augmentent l’efficacité — logiciels, automatisation, infrastructure IA, et équipements améliorant la productivité — renforçant le thème plus large d’une croissance sans dépendance excessive à l’expansion de la main-d’œuvre.

La politique façonne les perspectives commerciales

En matière de commerce, Goldman suppose que l’attention politique se portera vers l’intérieur. Avec les enjeux du coût de la vie susceptibles de dominer la conversation, il est prévu que les mesures tarifaires agressives susceptibles de faire grimper les prix seront évitées.

Les initiatives de réduction d’impôts devraient également continuer à soutenir la croissance intérieure, aidant les États-Unis à conserver un avantage sur d’autres économies développées.

Plus optimiste que la majorité

Comparé au consensus plus large des économistes, la vision de Goldman se démarque. Alors que beaucoup prévoient que la croissance américaine restera proche des niveaux tendanciels, Goldman anticipe un résultat plus fort, porté par des gains de productivité plutôt que par l’expansion de la main-d’œuvre.

Le message est clair : l’économie pourrait sembler inhabituelle selon les standards historiques, mais l’inhabituel ne signifie pas nécessairement faible. Si la productivité progresse comme prévu, 2026 pourrait réserver des surprises à la hausse.